کاروباری اعتماد کی کمزور بنیادیں

مرکزی بینک کے 30 جولائی 2025 کے مانیٹری پالیسی اسٹیٹمنٹ کے ایک حصے میں کہا گیا ”صارفین کے لیے مہنگائی کے حوالے سے توقعات میں معمولی اضافہ ہوا ہے لیکن کاروباری اداروں کے لیے کمی آئی ہے،“۔ ایک اور حصے میں یہ کہا گیا کہ ”مالی حالات میں نرمی، مثبت کاروباری جذبات اور بتدریج مضبوط ہوتے ہوئے معاشی ماحول کی بدولت، حقیقی جی ڈی پی کی شرحِ نمو اس سال 3.25 سے 4.25 فیصد تک بڑھنے کا امکان ہے…“۔

یہ اچھا ہوتا — اگر یہ سچ ہوتا۔ اسٹیٹ بینک کا اپنا بزنس کانفیڈنس سروے ظاہر کرتا ہے کہ کاروباری اداروں میں مہنگائی کے حوالے سے توقعات، حالیہ برسوں کی دو بلند ترین سطحوں پر پہنچ گئی ہیں، گزشتہ دو سروے راؤنڈز میں۔ لیکن یہی وہ جگہ ہے جہاں مرکزی بینک نے ”کمی“ کو نمایاں کرنے کے قابل سمجھا۔ اور ایسا بھی نہیں کہ اسٹیٹ بینک کسی شرحِ سود میں کمی کا عندیہ دے رہا تھا تاکہ یہ بیان کم از کم سیاسی طور پر قابلِ فہم ہو — ایسا بالکل نہیں تھا۔

جولائی 2025 کا بزنس کانفیڈنس انڈیکس (بی سی آئی) دسمبر 2024 کے بعد اپنی کم ترین سطح پر آ گیا۔ کاروباری جذبات کو ”مثبت“ قرار دینا تکنیکی طور پر درست ہے — ڈفیوژن انڈیکس میں 50 سے اوپر کچھ بھی مثبت سمجھا جاتا ہے — لیکن رجحان بالکل حوصلہ افزا نہیں ہے۔ بزنس کانفیڈنس انڈیکس لگاتار دو ماہ سے گر رہا ہے، جو گزشتہ 30 ماہ میں صرف تیسری مرتبہ ایسا ہوا ہے، اور سمت واضح طور پر نیچے کی طرف ہے۔

پرچیزنگ مینیجرز انڈیکس (پی ایم آئی)، جو بزنس کانفیڈنس انڈیکس کا ایک کلیدی ذیلی جز ہے — نے ماہانہ سب سے بڑی گراوٹ دیکھی، 4.8 پوائنٹس نیچے آ گیا۔ جولائی 2025 میں چھ ماہ کی کم ترین سطح پر، پی ایم آئی ہر شعبے میں کمزوری کو ظاہر کرتا ہے: گزشتہ چھ ماہ کی پیداوار، افرادی قوت، آرڈرز اور خام مال کی خریداری سب کم ہوئی ہیں۔

صنعتی پیداواری صلاحیت کا استعمال گزشتہ ایک سال میں بمشکل بدلا ہے، جو اب بھی جنوری 2024 کے آغاز میں موجود سطح سے 600 بیسس پوائنٹس کم ہے۔ بڑی صنعتوں کی پیداوار (ایل ایس ایم) کے مایوس کن اعداد و شمار بھی یہی کہانی سناتے ہیں، جو کاروباری جذبات کے دھیما پڑ جانے والے رجحان سے مطابقت رکھتے ہیں۔

آگے دیکھیں تو کاروباری اداروں کے لیے خوش ہونے کی کوئی خاص وجہ نہیں۔ اگلے چھ ماہ کے دوران کریڈٹ کی متوقع طلب چھ ماہ کی کم ترین سطح پر ہے، جبکہ بھرتی کے منصوبے بھی متاثر کن نہیں ہیں۔ مینوفیکچرنگ میں، روپے-ڈالر کی شرح مبادلہ کے حوالے سے جذبات ستمبر 2023 کے بعد کم ترین سطح پر آ گئے ہیں۔

ہاں، کچھ میکرو اکنامک اشاریے بہتر ہوئے ہیں، اور کچھ ہائی فریکوئنسی ڈیٹا معمولی بحالی کی نشاندہی کرتا ہے۔ لیکن یہ ابھی تک کاروباری جذبات میں مستقل بہتری میں نہیں بدلا — جسے سرکاری بیانات میں تسلیم کرنا بہتر ہوگا۔