ڈی جی خان سیمنٹ کا طویل کھیل؟

کیا آپ نے سنا کہ ڈی جی خان سیمنٹ (پی ایس ایکس: ڈی جی کے سی) نے سیمنٹ کی برآمدات کے ذریعے امریکی مارکیٹ میں شاندار داخلہ لیا؟ یہ وہ مقام ہے جس کی دوسری حریف کمپنیاں خواہش کر سکتی ہیں لیکن ڈی جی خان سیمنٹ دباؤ میں ڈوب رہی ہے۔

ایک سکیٹر پلاٹ جس میں ٹاپ 10 کمپنیوں (جنہوں نے مالی سال 19 کے مالی نتائج کا اعلان کیا ہے) کی آمدنی اور مجموعی مارجن کی کارکردگی کا موازنہ کیا گیا ہے، ظاہر کرتا ہے کہ ڈی جی خان سیمنٹ اپنی ہی ایک الگ پوزیشن میں ہے جو بظاہر کوئی خوش آئند بات نہیں۔ اگرچہ کمپنی نے پچھلے سال کے 3.6 ارب روپے کے بڑے نقصان سے خود کو سنبھال لیا ہے لیکن اس کی ٹیکس کے بعد کی آمدنی 542 ملین روپے ہے، جو اس فہرست میں موجود ہر کمپنی، یہاں تک کہ ٹھٹہ یا اٹک سیمنٹ جیسی چھوٹی کمپنیوں سے بھی کم ہے۔

فہرست میں مالی سال 24 کے دوران چوتھی سب سے زیادہ آمدنی حاصل کرنے کے باوجود ، کمپنی کا مجموعی مارجن انتہائی کم ہے۔ تقریبا 16 فیصد کے ساتھ ڈی جی کے سی کا مجموعی مارجن 10 کمپنیوں کے 29.8 فیصد کے اوسط سے بہت کم ہے اور ڈی جی کے سی کے مالی سال 23 (15 فیصد) کے مقابلے میں تھوڑا سا زیادہ ہے جہاں سیمنٹ انڈسٹری کے لئے اوسط 25 فیصد تھا۔

واضح طور پر، یہ ایک رجحان بنتا جا رہا ہے اور کوئی منفرد واقعہ نہیں لگتا۔ ڈی جی خان سیمنٹ کسی بھی طور ایک چھوٹی سیمنٹ کمپنی نہیں ہے۔ اس کے پاس سب سے بڑی پیداواری صلاحیتوں میں سے ایک ہے اور یہ ان دو سیمنٹ کمپنیوں میں سے ایک ہے جن کے پلانٹس شمالی اور جنوبی دونوں علاقوں میں موجود ہیں، دوسری کمپنی لکی سیمنٹ ہے۔ کمپنی خطرناک فیصلوں سے بھی نہیں گھبراتی، کیونکہ اس نے امریکی مارکیٹ میں سیمنٹ برآمد کرنے کی اہلیت حاصل کرنے کے لیے کافی وقت اور محنت صرف کی ہے۔ اس لیے یہ اہم ہے کہ ڈی جی خان سیمنٹ کی کارکردگی کیسی رہتی ہے۔

دیگر سیمنٹ کمپنیوں کی طرح، ڈی جی خان سیمنٹ بھی مالی سال 24 کے دوران ملکی مارکیٹ میں سست طلب کی وجہ سے متاثر ہوئی ہے اور اسی طرح ڈی جی خان سیمنٹ نے اپنی برآمدات کو بڑھانے کی کوشش کی ہے۔ تاہم دوسری سیمنٹ کمپنیوں کے مقابلے میں ڈی جی خان سیمنٹ نے سیمنٹ کے مقابلے میں زیادہ کلنکر کی برآمدات کی ہیں۔ اس دوران جو سیمنٹ وہ امریکہ کو برآمد کر رہا ہے وہ ابھی تک کافی نہیں ہے۔ 9 ماہ کے اعداد و شمار سے ظاہر ہوتا ہے کہ مالی سال 24 میں ڈی جی خان سیمنٹ کی کلنکر برآمدات میں 52 فیصد اضافہ ہوا ہے جبکہ سیمنٹ کی برآمدات میں 29 فیصد اضافہ ہوا؛ تاہم کلنکر کی برآمدات کا سیمنٹ کی کل فروخت میں حصہ صرف 5 فیصد تھا جو پچھلے سال کے 3 فیصد کے مقابلے میں ہے۔ کلنکر کی برآمدی مارکیٹوں میں قیمتیں سیمنٹ سے کم ہوتی ہیں، جو اس بات کی وضاحت کرتی ہے کہ کمپنی کے مارجن کیوں کم ہیں۔

ڈی جی خان سیمنٹ کی پیچھے رہ جانے کی دو دیگر اہم وجوہات زیادہ ٹیکس کا بوجھ اور اہم مالیاتی اخراجات ہیں۔ مالی سال 24 میں مالیاتی اخراجات آمدنی کا 12 فیصد تھے جبکہ اوور ہیڈز آمدنی کا 6 فیصد تھے جو کہ دیگر کمپنیوں کے اوسط 5 فیصد سے صرف تھوڑا سا زیادہ ہے۔ لیکن دونوں کی وجہ سے مالیاتی اخراجات اور اوور ہیڈز نے مالی سال 24 میں مل کر آمدنی کا 18 فیصد بڑھادیا۔ چونکہ 84 فیصد آمدنی مال کی قیمت تھی، اس لیے اگر ”دیگر آمدنی“ نہ ہوتی تو ڈی جی خان سیمنٹ کے پاس کوئی منافع نہ بچتا۔ درحقیقت دیگر آمدنی (جو کہ ایم سی بی سے ملنے والے منافع اور دیگر ذرائع سے آتی ہے) ٹیکس سے پہلے کی آمدنی کا 1.4 گنا ہے۔

ڈی جی خان سیمنٹ کا مستقبل اس وقت کافی مایوس کن نظر آ سکتا ہے لیکن یہ کہا جا سکتا ہے کہ کمپنی طویل مدت کے لیے بہتر تیاری کر رہی ہے کیونکہ اس نے اپنے مارکیٹس کو متنوع بنانے کے لیے کئی چیلنجز کا سامنا کیا ہے۔ کمپنی ملک کے دونوں زونز کو سپلائی کرتی ہے اور یہ امریکہ کو ایسی سیمنٹ برآمد کر رہی ہے جو اس کے خیال میں دیگر شمالی امریکی مارکیٹوں میں بھی قبول کی جائے گی۔ موجودہ منافع کی قیمت پر ڈی جی خان سیمنٹ نے ایسے اسٹریٹیجک فیصلے اور سرمایہ کاری کی ہے جو وقت کے ساتھ فائدہ مند ثابت ہوں گی۔ کمپنی اپنے قرضوں میں کمی پر توجہ مرکوز کر رہی ہے، بلند سود کی شرح کی وجہ سے کچھ توانائی کے منصوبے روک دیے ہیں اور اگلے سال کو مستحکم ہونے کے لیے استعمال کرے گی۔