آج سرپلس، کل دباؤ کا خدشہ

کرنٹ اکاؤنٹ نے مارچ میں 1.1 ارب ڈالر کا سرپلس ریکارڈ کیا۔ تیل کی قیمتوں میں تیزی سے اضافے کے وقت یہ ایک تسلی بخش خبر ہے۔ تاہم تیل کی زیادہ درآمدات کے اثرات اپریل اور مئی کے دوران درآمدات اور کرنٹ اکاؤنٹ میں ظاہر ہونے کا امکان ہے۔

اس کے باوجود، مالی سال 26 کے پہلے 9 ماہ میں کرنٹ اکاؤنٹ مجموعی طور پر متوازن رہا اور صرف 8 ملین ڈالر کا معمولی سرپلس ریکارڈ ہوا، جبکہ گزشتہ سال اسی مدت میں 1.7 ارب ڈالر کا سرپلس تھا۔ تیل سے متعلق بڑھتے ہوئے ادائیگی کے خطرات کے باوجود، اسٹیٹ بینک آف پاکستان اپنے پورے سال کے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کے ہدف 0.4 سے 1 فیصد جی ڈی پی تک پہنچنے کی راہ پر دکھائی دیتا ہے۔

مارچ 2026 ایک بہتر مہینہ تھا کیونکہ ترسیلاتِ زر، موسمی عوامل کی وجہ سے بڑھ کر 3.8 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں، جو پچھلے مہینے کے مقابلے میں 17 فیصد زیادہ ہیں۔ تاہم سالانہ بنیاد پر یہ 6 فیصد کم رہیں۔ اس کے باوجود یہ موجودہ مالی سال میں اب تک کی سب سے زیادہ ماہانہ آمدن تھی۔

مارچ 2026 میں اشیا کی درآمدات تقریباً مستحکم رہیں اور 4.9 ارب ڈالر رہیں، جبکہ برآمدات 2.6 ارب ڈالر رہیں۔ ماہانہ سطح پر کوئی غیر معمولی تبدیلی نہیں دیکھی گئی۔ مالی سال 26 کے پہلے 9 ماہ میں درآمدات 8 فیصد بڑھ کر 46.8 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں جبکہ برآمدات 6 فیصد کمی کے ساتھ 23.3 ارب ڈالر رہیں۔ نتیجتاً تجارتی خسارہ 26 فیصد بڑھ کر 23.5 ارب ڈالر ہو گیا۔

سروسز سیکٹر بہتر کارکردگی دکھا رہا ہے، جہاں سروسز برآمدات 17 فیصد بڑھ کر 7.3 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں، جبکہ سروسز درآمدات 10 فیصد اضافے کے ساتھ 9.5 ارب ڈالر رہیں۔ مجموعی طور پر تجارتی خسارہ 22 فیصد یا 4.7 ارب ڈالر بڑھ کر 25.6 ارب ڈالر ہو گیا۔ ترسیلاتِ زر 8 فیصد بڑھ کر 30.3 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں، جنہوں نے بڑھتے ہوئے تجارتی خسارے کو جزوی طور پر کم کیا۔

مسئلہ آگے چل کر بڑھ سکتا ہے کیونکہ درآمدی بل میں اضافہ ہو رہا ہے، جبکہ ترسیلاتِ زر خصوصاً متحدہ عرب امارات سے درمیانی مدت میں خطرات کا شکار ہو سکتی ہیں۔

مارچ 2026 میں درآمدات کی تفصیل دلچسپ ہے۔ پیٹرولیم درآمدات (ایل این جی کے علاوہ)، اسٹیٹ بینک کے ادائیگیوں کی بنیاد پر، 18 فیصد کم رہیں، جبکہ پاکستان بیورو آف اسٹیٹسٹکس (پی بی ایس) کے شپمنٹ ڈیٹا کے مطابق یہ 13 فیصد بڑھ گئیں۔ مارچ میں اوسط تیل کی قیمتیں سالانہ 43 فیصد زیادہ تھیں۔ اس کا اثر اپریل اور مئی کے اسٹیٹ بینک ڈیٹا میں ظاہر ہونے کا امکان ہے۔

مالی سال 26 کے پہلے 9 ماہ میں سب سے زیادہ اضافہ ٹرانسپورٹ سیکٹر میں ہوا جہاں درآمدات 94 فیصد بڑھ کر 2.6 ارب ڈالر ہو گئیں۔ یہ گاڑیوں کی بڑھتی ہوئی فروخت اور نئی کاروں کے آنے سے ظاہر ہے۔ دوسرا بڑا اضافہ فوڈ امپورٹس میں ہوا جو 14 فیصد بڑھ کر 6.4 ارب ڈالر ہو گیا۔ دیگر تمام شعبوں میں بھی درآمدات میں اضافہ ہوا، سوائے ٹیکسٹائل اور پیٹرولیم مصنوعات کے۔

برآمدات کی صورتحال حوصلہ افزا نہیں ہے۔ فوڈ ایکسپورٹس 34 فیصد کمی کے ساتھ 3.8 ارب ڈالر رہیں۔ دیگر مینوفیکچرنگ برآمدات 5 فیصد کم ہو کر 3.0 ارب ڈالر رہیں، اگرچہ انجینئرنگ مصنوعات میں 32 فیصد اضافہ ہوا اور یہ 267 ملین ڈالر تک پہنچ گئیں۔ ٹیکسٹائل برآمدات معمولی 2 فیصد اضافے کے ساتھ 13.3 ارب ڈالر رہیں۔ اس میں ریڈی میڈ گارمنٹس، نِٹ ویئر اور بیڈ ویئر جیسے ویلیو ایڈڈ سیکٹرز 3 سے 7 فیصد بڑھے جو ٹیکسٹائل برآمدات کا تقریباً 70 فیصد حصہ بناتے ہیں۔

سب سے نمایاں شعبہ سروسز ایکسپورٹس ہے جو مالی سال 26 کے پہلے 9 ماہ میں 17 فیصد بڑھ کر 7.3 ارب ڈالر ہو گئی۔ ٹیکنالوجی برآمدات 20 فیصد بڑھ کر 3.4 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں، جبکہ دیگر بزنس سروسز 28 فیصد اضافے کے ساتھ 1.6 ارب ڈالر ہو گئیں۔ تاہم یہ اعداد و شمار ابھی اتنے بڑے نہیں کہ مجموعی معیشت پر نمایاں اثر ڈال سکیں۔

اس طرح اصل نمایاں ذریعہ ترسیلاتِ زر ہی ہیں، جو پہلے ہی بلند سطح سے مزید بڑھ کر 8 فیصد اضافے کے ساتھ 30.3 ارب ڈالر تک پہنچ گئی ہیں۔ اس میں سے 20 فیصد یعنی 6.3 ارب ڈالر متحدہ عرب امارات سے آ رہے ہیں، جو مستقبل میں سست روی کا شکار ہو سکتے ہیں اور کرنٹ اکاؤنٹ پر دباؤ ڈال سکتے ہیں۔

آئندہ صورتحال اس بات پر منحصر ہے کہ اگر جنگ جاری رہتی ہے اور تیل کی قیمتیں بلند رہتی ہیں تو اسٹیٹ بینک غیر ضروری درآمدات کو محدود کر سکتا ہے، خصوصاً گاڑیوں کی درآمدات، کیونکہ ان میں تقریباً دوگنا اضافہ ہوا ہے۔ ممکن ہے کہ شرح سود میں اضافہ کیا جائے اور کرنسی کی قدر میں کچھ کمی بھی ہونے دی جائے تاکہ درآمدات کو کنٹرول کیا جا سکے۔

اگر جنگ بندی مستقل ہو جاتی ہے تو تیل کی قیمتیں 80 سے 90 ڈالر فی بیرل کے درمیان رہ سکتی ہیں، جو جنگ سے پہلے 60 سے 70 ڈالر تھیں۔ اس صورت میں بھی 1 سے 2 فیصد شرح سود میں اضافہ ممکن ہے، تاہم فوری طور پر کرنسی پر دباؤ کم ہو سکتا ہے۔

اہم بات زرمبادلہ کے ذخائر کو مضبوط بنانا ہے۔ اس وقت 4.8 ارب ڈالر کے ادائیگی دباؤ (جس میں 3.5 ارب ڈالر یو اے ای کے ڈپازٹس اور 1.3 ارب ڈالر یورو بانڈ کی ادائیگی شامل ہے) کو جزوی طور پر سعودی عرب سے 2 ارب ڈالر اضافی امداد اور 500 ملین ڈالر کے اچانک یورو بانڈ اجرا سے پورا کیا جا سکتا ہے۔

حکام کے مطابق سعودی عرب سے مزید وعدے متوقع ہیں، تاہم بیرونی دباؤ اور انحصار کا خطرہ بڑھ رہا ہے، اور بیرونی صورتحال خاصی نازک ہے۔ بہت کچھ اس بات پر منحصر ہوگا کہ جنگی صورتحال کس طرف جاتی ہے اور پاکستان کو قلیل مدتی دائرے سے باہر کیا سفارتی اور مالی سپورٹ حاصل ہوتی ہے۔