موڈیز کی درجہ بندی میں بہتری

معاشی استحکام کا حصول ایک کٹھن اور طویل سفر ہے، اور حال ہی میں موڈیز کی جانب سے کریڈٹ ریٹنگ میں ایک درجے کی بہتری اس کی تصدیق کرتی ہے۔ تاہم، منزل ابھی دور ہے اور ایسے کئی چھوٹے مگر اہم اقدامات کی ضرورت باقی ہے۔

موڈیز نے پاکستان کی ریٹنگ سی اےاے 2 سے بڑھا کر سی اے اے 1 کر دی ہے اور آؤٹ لک کو مستحکم قرار دیا ہے۔ یہ ایک مثبت پیش رفت ہے، مگر ریٹنگ اب بھی انتہائی کمزور (ڈیپ جنک) درجے میں ہے اور غیر ملکی سرمایہ کاری یا کم شرح سود پر قرضے حاصل کرنے کے مطلوبہ معیار سے کافی نیچے ہے۔

اس پیش رفت کے بعد حکومت اب بین الاقوامی قرضہ جاتی مارکیٹ میں قرض جاری کرنے پر غور کر سکتی ہے۔ وزیرِ خزانہ پہلے ہی چین کی پانڈا بانڈ مارکیٹ میں سرمایہ کاری کے امکانات پر کام کر چکے ہیں، جس کے بعد نئے یورو بانڈز یا سکوک بانڈز جاری کرنے کا منصوبہ ہے۔ یہ دونوں اجرا موجودہ مالی سال میں متوقع ہیں، تاہم موجودہ کریڈٹ ریٹنگ کے پیش نظر شرحِ سود زیادہ موزوں نہیں ہوگی۔

حکومت کو توقع ہے کہ امریکی فیڈرل ریزرو جلد شرحِ سود میں کمی کرے گا کیونکہ اس کے آثار نظر آ رہے ہیں۔ اس سے پاکستان کے لیے مجموعی شرح سود کم ہوں گی جبکہ رسک پریمیم برقرار رہے گا، اور اس کے نتیجے میں ملک کی کریڈٹ ریٹنگ میں مزید بہتری اور بیرونی کھاتوں کی کمزوری میں کمی آئے گی۔

تاہم صورتحال اب بھی نہایت نازک ہے اور کوئی بھی داخلی یا خارجی جھٹکا تمام حاصل شدہ فوائد ختم کرسکتا ہے۔ مسئلہ 2023 کی طرح غیر مستحکم نہیں رہا اور فوری طور پر ڈیفالٹ کا خطرہ موجود نہیں لیکن کسی بھی قسم کی لاپرواہی کی گنجائش نہیں ہے۔

اگرچہ استحکام موجود ہے، مگر ترقی اور اشد ضروری روزگار پیدا کرنے کے آثار نظر نہیں آ رہے۔ زرِ مبادلہ ذخائر کی بحالی سست ہے اور یہ موجودہ کھاتے کے انتظام پر منحصر ہے۔

گزشتہ سال غیر رسمی ریمیٹنس کو رسمی ذرائع میں منتقل کرنے سے کچھ سہولت پیدا ہوئی تھی، لیکن اس سال اسی طرح کی نمو کی توقع نہیں ہے۔ برآمدات کی نمو بھی محدود ہے اور عام برآمدکنندگان کو امریکی مارکیٹ میں کسی نمایاں اضافہ کی توقع نہیں، کیونکہ دیگر مسابقتی مسائل اب بھی موجود ہیں۔

درآمدات پر مسلسل قدغن لگائی جا رہی ہے، اور جب تک انہیں آزادانہ طور پر بڑھنے نہ دیا جائے، اقتصادی ترقی حاصل کرنا مشکل رہے گا۔ تاہم درآمدات میں معمولی اضافہ دیکھا گیا ہے، جس سے فارن ایکسچینج مارکیٹ میں ہلچل مچتی ہے۔ ملک کو جس چیز کی ضرورت ہے وہ غیر ملکی سرمایہ کاری میں اضافہ ہے، لیکن اس کے کوئی واضح آثار نہیں۔ اسٹاک مارکیٹ ریکارڈ بنا رہی ہے، مگر غیر ملکی سرمایہ کار اب بھی زیادہ فروخت کرنے کی پوزیشن میں ہیں اور وہ اس مثبت صورتحال پر اعتماد نہیں کر رہے۔

سرمایہ کار عموماً ترقی کی کہانی دیکھ کر سرمایہ کاری کرتے ہیں، اور غیر ملکی براہِ راست سرمایہ کاری (FDI) کا رویہ بھی یہی ہوتا ہے۔ وہ طویل مدتی استحکام تلاش کرتے ہیں، کیونکہ سرمایہ کاری کے منافع عموماً وقت کے ساتھ حاصل ہوتے ہیں۔ تاریخی رجحانات حوصلہ افزا نہیں ہیں۔ بینکنگ اور ٹیلی کام کمپنیوں نے 2002–07 کے بوم کے دوران سرمایہ کاری کی تھی، لیکن وہ یا تو نقصان کے ساتھ نکل چکی ہیں یا اب بھی امریکی ڈالر کی بنیاد پر منافع بخش نتائج کی تلاش میں ہیں۔

دوستی والے خلیجی ممالک سے اربوں ڈالر کی سرمایہ کاری حاصل کرنے کا نعرہ دھیرے دھیرے مدھم پڑ رہا ہے۔ یہاں تک کہ سعودی سرمایہ کاری ریکوڈک میں بھی عمل میں نہیں آ رہی۔ سی پیک کے دوسرے مرحلے پر بھی بات چیت جاری ہے، جیسا کہ پانچ سال قبل تھا۔

اب حکام کی توجہ امریکی سرمایہ کاری پر مرکوز ہوگئی ہے۔ پاکستان کے حکام اور ٹرمپ انتظامیہ کے درمیان تعلقات میں قربت بڑھ رہی ہے جس کی جزوی وجہ امریکہ کا بھارت کے خلاف سخت موقف ہے۔

تاہم امریکہ کے اسٹریٹجک مقاصد بھارت کے ساتھ ہم آہنگ ہیں، جو پاکستان کے ساتھ تعلقات کی پائیداری پر سوال اٹھاتے ہیں۔ اصل فائدہ غیر ملکی سرمایہ کاری کو اقتصادی بنیادوں پر حاصل کرنا ہے اور اس کے لیے کریڈٹ ریٹنگ کو سرمایہ کاری کے درجے تک پہنچنا ضروری ہے۔ جب تک یہ ممکن نہیں ہوتا، مارکیٹ میں اصل سرگرمی محدود رہے گی، اور ریٹنگ میں بہتری محض ایک سرخی سے زیادہ نہیں ہوگی۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر 2025