غیرملکی سرمایہ کاری کی سست رفتاری

مئی 2026 میں پاکستان میں براہِ راست غیر ملکی سرمایہ کاری (ایف ڈی آئی) میں بحالی دیکھی گئی، تاہم یہ بہتری نہ تو مجموعی تصویر کو تبدیل کرنے کے لیے کافی تھی اور نہ ہی یہ گزشتہ ماہانہ اوسط سرمایہ کاری کے مقابلے میں کوئی غیر معمولی اضافہ تھا۔

مئی کے دوران نیٹ ایف ڈی آئی 214 ملین ڈالر رہی، جبکہ اپریل میں یہ تقریباً 55 ملین ڈالر تھی۔ مجموعی آمدن (گراس ان فلو) 295 ملین ڈالر تک پہنچ گئی، جبکہ اخراجات 81 ملین ڈالر تک محدود رہے۔

مجموعی طور پر مالی سال 26 کے ابتدائی 11 ماہ کے دوران نیٹ ایف ڈی آئی میں 28 فیصد کمی واقع ہوئی اور یہ 1.62 ارب ڈالر رہی، جبکہ گزشتہ سال اسی مدت میں یہ 2.27 ارب ڈالر تھی۔ اس کمی کی بڑی وجہ نئی سرمایہ کاری کی کمزور آمد تھی۔

گراس ایف ڈی آئی میں 17 فیصد کمی ہوئی اور یہ 3.27 ارب ڈالر رہی، جبکہ اخراجات تقریباً مستحکم رہتے ہوئے 1.65 ارب ڈالر رہے، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ ملک میں نئے ڈالرز کی آمد کم ہو رہی ہے۔

پاکستان نے اگرچہ کسی حد تک میکرو اکنامک استحکام حاصل کر لیا ہے، لیکن یہ استحکام اب تک غیر ملکی سرمایہ کاری کی واضح بحالی میں تبدیل نہیں ہو سکا۔

مہنگائی اور شرح تبادلہ کی غیر یقینی صورتحال گزشتہ بحران کے سالوں کے مقابلے میں کم ہوئی ہے، آئی ایم ایف پروگرام ٹریک پر ہے، اور زرمبادلہ کے ذخائر میں بہتری آئی ہے۔ تاہم غیر ملکی سرمایہ کار اب بھی محتاط رویہ اختیار کیے ہوئے ہیں۔

چین مالی سال 26 کے ابتدائی 11 ماہ کے دوران سرمایہ کاری کا سب سے بڑا ذریعہ رہا، جس سے نیٹ ان فلو 819 ملین ڈالر رہا۔ تاہم یہ گزشتہ سال کے مقابلے میں 29 فیصد کم ہے۔ ہانگ کانگ دوسرے نمبر پر رہا، جہاں سے 308 ملین ڈالر آئے، جو سالانہ 28 فیصد کمی کو ظاہر کرتا ہے۔

متحدہ عرب امارات سے نیٹ سرمایہ کاری 10 فیصد کمی کے ساتھ 219 ملین ڈالر رہی۔ سوئٹزرلینڈ سے سرمایہ کاری 24 فیصد بڑھ کر 187 ملین ڈالر تک پہنچ گئی، جبکہ برطانیہ سے سرمایہ کاری تقریباً دوگنی ہو کر 114 ملین ڈالر رہی۔ تاہم یہ بہتری چین اور ہانگ کانگ سے آنے والی کمی کو پورا کرنے کے لیے کافی نہیں تھی۔

سیکٹورل ساخت اور بھی زیادہ واضح تصویر پیش کرتی ہے۔ مالی سال 26 کے ابتدائی 11 ماہ کے دوران تقریباً پوری نیٹ ایف ڈی آئی صرف پاور اور مالیاتی شعبوں میں مرکوز رہی۔ پاور سیکٹر نے 871 ملین ڈالر سرمایہ کاری حاصل کی، جبکہ مالیاتی کاروبار کو 719 ملین ڈالر ملے۔ دونوں شعبے مل کر مجموعی نیٹ ایف ڈی آئی کا تقریباً 98 فیصد بنتے ہیں۔

تاہم پاور سیکٹر میں سرمایہ کاری 20 فیصد کم ہو کر گزشتہ سال کے 1.09 ارب ڈالر سے نیچے آ گئی۔ ہائیڈرو پاور میں سرمایہ کاری میں نمایاں کمی ہوئی، جبکہ کوئلے میں سرمایہ کاری مجموعی طور پر مستحکم رہی۔ دوسری جانب تھرمل پاور گزشتہ سال کے نیٹ آؤٹ فلو سے بدل کر مالی سال 26 کے ابتدائی 11 ماہ میں نیٹ ان فلو میں تبدیل ہو گئی۔

مالیاتی کاروبار کی کارکردگی بہتر رہی اور اس شعبے میں نیٹ ایف ڈی آئی 11 فیصد بڑھ کر 719 ملین ڈالر تک پہنچ گئی۔ سب سے بڑا منفی دباؤ کمیونیکیشن سیکٹر سے آیا، جہاں 448 ملین ڈالر کا نیٹ آؤٹ فلو ریکارڈ کیا گیا، جبکہ گزشتہ سال یہ صرف 65 ملین ڈالر تھا۔ مائننگ اور کواری میں بھی 106 ملین ڈالر کا نیٹ آؤٹ فلو ریکارڈ ہوا۔ یہ اعداد و شمار ممکنہ طور پر سرمایہ کاری کی واپسی، انٹرا کمپنی واجبات کی ادائیگی وغیرہ کی عکاسی کرتے ہیں۔

ایف ڈی آئی کی یہ محدود شعبوں میں شدید مرکزیت ایک بڑا مسئلہ بنی ہوئی ہے۔ پاکستان اب تک برآمدی صنعتوں، انفارمیشن ٹیکنالوجی، زراعت، لاجسٹکس اور دیگر ایسے شعبوں میں قابل ذکر غیر ملکی سرمایہ کاری حاصل نہیں کر پا رہا جو مستقل زرمبادلہ آمدن پیدا کر سکیں۔

حالیہ اکنامک سروے میں بہتر میکرو اکنامک حالات اور سرمایہ کاروں کے اعتماد میں بہتری کا ذکر کیا گیا ہے۔ تاہم مجموعی سرمایہ کاری سے جی ڈی پی کا تناسب اب بھی 14.38 فیصد پر کم ہے، جبکہ قومی بچتیں جی ڈی پی کے 14.13 فیصد کے برابر ہیں۔ یہ شرح بلند ترقی کو کئی سال تک برقرار رکھنے کے لیے درکار سرمایہ جاتی بنیاد فراہم نہیں کرتی۔

آئی ایم ایف کی پیش گوئیاں بھی واضح اشارہ دیتی ہیں کہ ایف ڈی آئی مالی سال 26 اور مالی سال 27 میں صرف 0.5 فیصد جی ڈی پی کے برابر رہنے کی توقع ہے، جو مالی سال 25 کے 0.6 فیصد سے بھی کم ہے، یعنی آنے والے سالوں میں بھی سرمایہ کاری میں کوئی نمایاں بہتری نظر نہیں آتی۔

حالیہ بجٹ نے کارپوریٹ اور سرمایہ کاری کے ماحول کو بہتر بنانے کی کوشش کی ہے۔ 500 ملین روپے سے زائد آمدن رکھنے والی کمپنیوں کے لیے سپر ٹیکس کی شرح کم کر کے 8 فیصد کر دی گئی ہے اور اس حد سے کم آمدن والے بیشتر شعبوں کے لیے اسے ختم کر دیا گیا ہے۔ آئی ٹی سیکٹر کے لیے انکم ٹیکس چھوٹ جون 2029 تک بڑھا دی گئی ہے، جبکہ برآمدی آمدن پر ودہولڈنگ ٹیکس کم کر کے 1.25 فیصد کر دیا گیا ہے۔

یہ اقدامات بعد از ٹیکس منافع کو بہتر بنا سکتے ہیں اور کاروبار خصوصاً برآمدی اداروں اور ٹیکنالوجی کمپنیوں کے لیے زیادہ وضاحت فراہم کر سکتے ہیں۔ آئی ٹی ٹیکس چھوٹ میں توسیع خاص طور پر اہم ہے کیونکہ ٹیکنالوجی سرمایہ کاری کے لیے پالیسی تسلسل اور طویل مدتی منصوبہ بندی ضروری ہوتی ہے۔ اسی طرح برآمدی آمدن پر کم ٹیکس پاکستان کو غیر ملکی کرنسی میں آمدن حاصل کرنے والی کمپنیوں کے لیے زیادہ پرکشش بنا سکتا ہے۔

تاہم صرف ٹیکس مراعات سے ایف ڈی آئی حاصل نہیں ہو سکتی۔ غیر ملکی سرمایہ کار پیش گوئی کے قابل پالیسیوں، قابل اعتماد توانائی کی فراہمی، منافع کی واپسی کی سہولت، معاہدوں پر عمل درآمد اور ریگولیٹری تسلسل کو بھی دیکھتے ہیں۔ بجٹ کے مراعاتی اقدامات محدود حد تک بہتری لا سکتے ہیں، خصوصاً کارپوریٹس اور آئی ٹی سیکٹر کے لیے۔ لیکن اگر انہیں وسیع تر اسٹرکچرل اصلاحات اور پالیسی اعتبار کے ساتھ نہ جوڑا گیا تو آئی ایم ایف کی یہ پیش گوئی کہ ایف ڈی آئی 0.5 فیصد جی ڈی پی پر جمی رہے گی، بدلنا مشکل ہوگا۔