کرپٹو ریگولیشن: دنیا اور پاکستان کے قوانین میں فرق

کرپٹو اور ورچوئل اثاثوں کے عالمی پھیلاؤ نے مختلف دائرہ اختیار میں فوری ریگولیٹری ردعمل کو جنم دیا ہے۔ مالیاتی نظام کو عوامی بنانے اور جدت طرازی کو فروغ دینے کی ڈیجیٹل اثاثوں کی صلاحیت اتنی ہی نمایاں ہے جتنے خطرات وہ غلط عناصر، بشمول منی لانڈررز، دہشت گردی کی مالی معاونت کرنے والوں اور غیر ریگولیٹڈ اداروں کے حق میں رکھتے ہیں۔

اسی پس منظر میں، امریکہ اور دیگر خطوں میں قانون سازی کی کوششوں نے دوہرا مقصد اختیار کیا ہے: جدت طرازی کو فروغ دینا اور ساتھ ہی صارفین کے مفادات اور مالی استحکام کا تحفظ کرنا۔

امریکہ میں حال ہی میں نافذ کیا گیا گائیڈنگ اینڈ ایسٹیبلشنگ نیشنل انوویشن فار یو ایس اسٹیبل کوائنز ایکٹ، جسے عام طور پر جینیس ایکٹ 2025 کہا جاتا ہے، اس نازک توازن کی عکاسی کرتا ہے۔ جیسے پاکستان ورچوئل اثاثہ جات آرڈیننس 2025 (وی او اے, 2025) کے ساتھ اپنے ریگولیٹری سفر کا آغاز کر رہا ہے، اس حوالے سے تقابلی نقطۂ نظر اپنانا اہم ہے۔

یہ ایکٹ، جو جولائی میں قانون کے طور پر دستخط ہوا، ادائیگی کے اسٹیبل کوائنز کے اجرا اور نگرانی کے لیے ایک مضبوط وفاقی فریم ورک قائم کرنے والا اہم قانون ہے۔ اس ایکٹ کے بنیادی حصے میں، مجاز ادائیگی اسٹیبل کوائن جاری کرنے والے اور دیگر تمام فریقین کے درمیان واضح فرق کیا گیا ہے، اور یہ لازمی قرار دیا گیا ہے کہ صرف وفاقی یا ریاستی سطح پر مستند جاری کنندگان کو امریکہ میں اسٹیبل کوائنز جاری کرنے کی قانونی اجازت ہو گی۔

یہ ایکٹ تین سالہ عبوری مدت کے بعد غیر مجاز اداروں کے ذریعے اسٹیبل کوائنز کے اجرا یا فروخت پر واضح طور پر پابندی عائد کرتا ہے، اس طرح ریگولیٹری آربٹریج اور بغیر لائسنس کام کرنے کے امکانات کو ختم کرتا ہے۔

اس ایکٹ کا قانونی ڈھانچہ احتیاطی ضوابط پر بہت زیادہ زور دیتا ہے۔ ایکٹ تمام جاری کردہ اسٹیبل کوائنز کے لیے 1:1 ریزرو بیکنگ لازمی قرار دیتا ہے، جس میں صرف مخصوص اعلیٰ معیار کے لیکویڈ اثاثے، جیسے ٹریژری بلز، بیمہ شدہ ڈپازٹس، اور اوور نائٹ ری پرچیز ایگریمنٹس شامل ہیں۔ ریزروز کی دوبارہ گروی رکھائی سختی سے ممنوع ہے اور جاری کنندگان کو ماہانہ انکشافات فراہم کرنا ہوں گے جو رجسٹرڈ پبلک اکاؤنٹنگ فرمز کے ذریعے تصدیق شدہ ہوں۔

مزید برآں، اسٹیبل کوائن جاری کرنے والوں پر اینٹی منی لانڈرنگ (اے ایم ایل)، پابندیوں کی تعمیل، اور صارف کی مستعدی سے متعلق سخت ذمہ داریاں لاگو ہوتی ہیں جو بینک سیکریسی ایکٹ کے تحت ہیں۔ یہ معیارات اسٹیبل کوائنز کو غیر ریگولیٹڈ ڈیجیٹل ٹوکنز کے بجائے بینکوں کے جاری کردہ مالیاتی مصنوعات سے قریب تر رکھتے ہیں۔

ایکٹ جاری کنندگان کی مجاز سرگرمیوں کا دائرہ بھی طے کرتا ہے، جسے اجرا، ریڈیمپشن، اور ریزرو مینجمنٹ تک محدود رکھا گیا ہے، اور اسٹیبل کوائنز پر منافع یا منافع نما شرح دینے کی پیشکش پر واضح پابندی عائد کی گئی ہے۔ اس پابندی کا مقصد نیم بینکنگ اداروں کے ابھرنے کو روکنا اور یہ یقینی بنانا ہے کہ اسٹیبل کوائنز صرف ادائیگیوں اور لین دین کے لیے استعمال ہوں۔ مزید برآں، ایکٹ ایسی پبلک کمپنیوں کے لیے سخت جانچ کا عمل متعارف کراتا ہے جو بنیادی طور پر مالیاتی خدمات میں ملوث نہیں ہیں لیکن اسٹیبل کوائنز جاری کرنا چاہتی ہیں، تاکہ مالیاتی نظام کو صارفین کے ڈیٹا اور رویوں کے تجزیے کے تجارتی استحصال سے محفوظ رکھا جا سکے۔

اس ایکٹ کی ایک منفرد خصوصیت اس کا وفاقی اور ریاستی دوہرا نظام کو اپنانا ہے۔ ریاستی طور پر منظور شدہ جاری کنندگان کی اجازت ہے، بشرطیکہ ان کے ریگولیٹری فریم ورک وفاقی نظام سے بڑے پیمانے پر مشابہ ہوں۔ اسٹیبل کوائن سرٹیفیکیشن ریویو کمیٹی، جو اعلیٰ وفاقی مالیاتی حکام پر مشتمل ہے، ریاستی نظام کی سرٹیفیکیشن اور سالانہ دوبارہ تصدیق کی نگرانی کرتی ہے۔ یہ ڈھانچہ وفاقی یکسانیت اور ریاستی اختراعات کے درمیان توازن قائم کرتا ہے، جس سے ہم آہنگ مگر لچکدار ریگولیٹری ماحول پیدا ہوتا ہے۔

اس کے برعکس، یورپی یونین (ای یو) اور متحدہ عرب امارات (یو اے ای) نے متوازی مگر مختلف ریگولیٹری طریقے اپنائے ہیں۔ ای یو کا مارکیٹ اِن کرپٹو-اثاثہ جات (ایم آئی سی اے) ضابطہ جامع ہے، جو یوٹیلیٹی ٹوکنز، اثاثہ جات سے منسلک ٹوکنز، اور ای-منی ٹوکنز سمیت کرپٹو اثاثوں کی وسیع رینج کا احاطہ کرتا ہے۔

ایکٹ کے صرف اسٹیبل کوائنز پر مرتکز نقطہ نظر کے برعکس، ایم آئی سی اے پورے یورپ میں لائسنسنگ کا نظام فراہم کرتا ہے اور جاری کنندگان کو کیپیٹلائزیشن، گورننس، اور وائٹ پیپر کے افشا سے متعلق ضروریات کا پابند کرتا ہے۔

اسی دوران، دبئی کی ورچوئل اثاثہ جات ریگولیٹری اتھارٹی (وی اے آر اے) ایک پرت دار لائسنسنگ ماڈل فراہم کرتی ہے، جو آپریشنل علیحدگی، سائبر سیکیورٹی، اور ریئل ٹائم آڈٹ تقاضوں پر زور دیتا ہے۔ وی اے آر اے کا خطرہ پر مبنی نقطہ نظر تکنیکی طور پر پھرتیلا ہے اور جدت طرازی کو فروغ دینے کے لیے ریگولیٹری سینڈ باکسز پر زور دیتا ہے۔

مزید یہ کہ ایم آئی سی اے اور وی اے آر اے یکساں بنیادی خدشات، یعنی صارفین کے تحفظ، مارکیٹ کی سالمیت اور مالی استحکام کو حل کرتے ہیں، لیکن وہ مختلف حکمتِ عملیاں اپناتے ہیں۔ ایم آئی سی اے ہم آہنگی اور مرکزی نگرانی کی طرف جھکاؤ رکھتا ہے جو یورپین سیکیورٹیز اینڈ مارکیٹس اتھارٹی (ای ایس ایم اے) کے ذریعے کی جاتی ہے، جبکہ وی اے آر اے مخصوص تعمیل، متحرک رسک اسکورنگ اور ماڈیولر ریگولیشن کا حامی ہے۔ اس کے برعکس، جینیس ایکٹ کرپٹو کے دائرے میں ایک مضبوط بینکاری مزاج شامل کرتا ہے، جو ایسا ریگولیٹری دائرہ بناتا ہے جو روایتی مالیاتی اداروں سے قریب تر ہے۔

پاکستان کے ورچوئل اثاثہ جات آرڈیننس 2025 (وی اے او, 2025) پر نگاہ ڈالیں تو یہ منظم کرپٹو معیشت میں داخلے کی ایک نوآموز مگر پُرعزم کوشش ہے۔ آرڈیننس ایک وقف ریگولیٹری اتھارٹی قائم کرتا ہے جسے ورچوئل اثاثہ جات سروس فراہم کنندگان (وی اے ایس پیز) کو لائسنس دینے، نگرانی کرنے اور جرمانے عائد کرنے کے اختیارات حاصل ہیں۔ یہ رجسٹریشن کی ضروریات، سرمایہ کی کفایت شعاری کے معیارات، اور ڈائریکٹرز اور اعلیٰ انتظامیہ کے لیے فٹ اینڈ پراپر معیار متعارف کراتا ہے۔

جینیس ایکٹ کی طرح، وی اے او 2025 بھی اینٹی منی لانڈرنگ (اے ایم ایل) کی تعمیل کو لازمی قرار دیتا ہے اور غیر تعمیلی اداروں کے خلاف نفاذ کی کارروائی کی اجازت دیتا ہے۔ تاہم، اس کا دائرہ کار وسیع تر ہے، جو صرف اسٹیبل کوائنز ہی نہیں بلکہ ڈیجیٹل ٹوکنز کی تمام اقسام کو شامل کرتا ہے۔

اپنی وسعت کے باوجود، وی اے او 2025 عملی اور ساختی خامیوں کا شکار ہے۔ جینیس ایکٹ کے برعکس، جو مجاز ریزروز کی درست ساخت، ریڈیمپشن کے طریقہ کار اور آڈٹ کے معیارات کی وضاحت کرتا ہے، پاکستان کا فریم ورک اہم احتیاطی پہلوؤں پر مبہم رہتا ہے۔ یہاں 1:1 ریزرو بیکنگ یا ماہانہ تیسرے فریق کے آڈٹ کی کوئی صراحت موجود نہیں ہے۔

مزید برآں، وی اے او 2025 میں واضح طور پر بیان کردہ لائسنسنگ کا نظام، وقت کی حدود، اپیل کے طریقہ کار، یا فیصلہ سازی میں شفافیت کی کمی ہے۔ اس کے برعکس، جینیس ایکٹ مخصوص جائزہ ادوار، سماعت کے حقوق، اور عدالتی چارہ جوئی فراہم کرتا ہے، جو اسے طریقہ کار کے لحاظ سے مضبوط اور آئینی طور پر درست بناتا ہے۔

وی اے او 2025 کی ایک اور بنیادی کمی یہ ہے کہ اس میں مختلف پیمانوں یا اقسام کے وی اے ایس پیز کے لیے درجے وار ریگولیٹری راستوں کی کمی ہے۔ جینیس ایکٹ اسٹیبل کوائن کے اجرا کے 10 ارب امریکی ڈالر سے تجاوز کرنے پر وفاقی نگرانی کی طرف ایک حدی منتقلی کی اجازت دیتا ہے، جس سے توسیع پذیری اور ریگولیٹری تناسب کو محفوظ رکھا جاتا ہے۔ پاکستان کے معاملے میں، وی اے او2025 فِن ٹیک اسٹارٹ اپس اور بڑے پیمانے کے پلیٹ فارمز کے درمیان فرق نہیں کرتا، جس سے ایک ہی قسم کا تعمیلی بوجھ عائد ہوتا ہے جو جدت طرازی کو روک سکتا ہے۔

تنقیدی نقطۂ نظر سے، جینیس ایکٹ واضح اختیار، احتیاطی نظم و ضبط، اور نفاذ کے آلات قائم کر کے ریگولیٹری حدود کو آگے بڑھاتا ہے، لیکن یہ مرکزی اختیارات کی طرف زیادہ جھکاؤ رکھتا ہے۔ غیر مجاز اداروں کا اخراج، منافع کی پیشکش پر پابندی، اور پروڈکٹ ڈیزائن پر پابندیاں ڈی فائی ایپلی کیشنز اور الگورتھمک اسٹیبل کوائنز کی ترقی کو روک سکتی ہیں۔ جینیس ایکٹ بنیادی طور پر سلامتی کو جدت پر ترجیح دیتا ہے، جو کرپٹو-نیٹیو غیر مرکزیت کے حامیوں کو شاید قابلِ قبول نہ ہو۔

تاہم، وی اے او 2025 عالمی ریگولیٹری فریم ورک میں ضم ہونے کے ارادے کی عکاسی کرتا ہے، لیکن مؤثر نفاذ اور صنعت کے اعتماد کے لیے ضروری گہرائی اور درستگی کی کمی رکھتا ہے۔ مفصل تعمیلی ذمہ داریوں، اصطلاحی وضاحت، اور ریگولیٹری سینڈ باکسز کی غیر موجودگی ایک ایسی پالیسی کا اشارہ دیتی ہے جو ابھی تشکیل کے مرحلے میں ہے۔ ٹھوس ترامیم کے بغیر، آرڈیننس کو ایک تمنائی دستاویز سمجھا جا سکتا ہے نہ کہ نافذالعمل ریگولیٹری آلہ قرار دیا جاسکتا ہے۔

اپنی حیثیت کو کرپٹو دوست دائرۂ اختیار کے طور پر بہتر بنانے کے لیے، پاکستان کو زیادہ معیاری اور متحرک ریگولیٹری ڈھانچے کی طرف بڑھنا چاہیے۔ اس میں واضح ریزرو مینجمنٹ پروٹوکولز کو ضابطہ بند کرنا، درجے وار لائسنسنگ ماڈلز کو فعال کرنا، جدت کے لیے سینڈ باکس ماحول قائم کرنا، اور فنانشل ایکشن ٹاسک فورس (فیٹف) کے ورچوئل اثاثہ جات سے متعلق معیارات سے ہم آہنگی شامل ہے۔

پاکستان کو ترقی یافتہ دائرۂ اختیار میں ریگولیٹری اتھارٹیز کے ساتھ دو طرفہ تعاون پر بھی غور کرنا چاہیے تاکہ علم کے تبادلے اور سرحد پار تعمیلی ہم آہنگی کو فروغ دیا جا سکے۔

صرف اس طرح کی جامع اصلاحات کے ذریعے پاکستان اپنے وی اے او 2025 کو ایک قابلِ اعتماد، جدت دوست اور نفاذ کے لیے تیار فریم ورک میں تبدیل کر سکتا ہے، جو سرمایہ کاری کو راغب کرے، صارفین کا تحفظ کرے، اور ڈیجیٹل اثاثہ جات کی دنیا میں مالی سالمیت کو مستحکم کرے۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2025