کرنٹ اکاؤنٹ، خطرات بڑھ رہے ہیں

کرنٹ اکاؤنٹ دوبارہ خسارے میں چلا گیا ہے،اکتوبر میں یہ 112 ملین ڈالر خسارے پر پہنچا، جبکہ پچھلے مہینے یہ 83 ملین ڈالر کے سرپلس میں تھا۔ مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں کرنٹ اکاؤنٹ کا خسارہ 733 ملین ڈالر تک پہنچ گیا، جو پچھلے سال اسی عرصے میں 206 ملین ڈالر تھا، یعنی 256 فیصد اضافہ۔

یہ اضافہ توقع سے کم ہے اگر شپمنٹ کے ڈیٹا (پی بی ایس امپورٹس) پر مبنی اعداد و شمار دیکھیں، جس میں 6 ارب ڈالر کی درآمدات درج ہیں، جبکہ اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے ادائیگی پر مبنی ڈیٹا کے مطابق یہ 5.3 ارب ڈالر ہے۔ شپمنٹ اور ادائیگی کے ڈیٹا کے درمیان فرق اس مالی سال میں غیر معمولی طور پر زیادہ رہا ہے۔

مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں پی بی ایس اور اسٹیٹ بینک ڈیٹا کے درمیان اشیا کی درآمدات میں فرق 10 فیصد یا 2,309 ملین ڈالر ہے۔ یہ دس سالہ اوسط 5 فیصد یا 921 ملین ڈالر سے کہیں زیادہ ہے۔ عام طور پر پی بی ایس کا اسٹیٹ بینک سے 4 سے 6 فیصد زیادہ ہونا معمول ہے کیونکہ پی بی ایس میں فریٹ چارجز شامل ہوتے ہیں، جو اسٹیٹ بینک خدمات کی درآمدات میں شمار کرتا ہے۔

کسی بھی بڑے فرق سے خدشات پیدا ہوتے ہیں۔ تاریخی طور پر، جب بھی فرق بڑھا، بیلنس آف پیمنٹس کا بحران آیا، مثال کے طور پر، یہ فرق مالی سال 17 کے ابتدائی چار ماہ اور مالی سال 18 کے ابتدائی چار ماہ میں بالترتیب 13 فیصد اور 8 فیصد تھا، جو مالی سال 19 کے بحران سے قبل تھا۔ یہ فرق دوبارہ مالی سال 22 کے ابتدائی چار ماہ میں 9 فیصد تھا، اور 2022–23 کے میکرو اقتصادی اتار چڑھاؤ ابھی بھی تازہ ہیں۔ یہ پیٹرن ظاہر کرتا ہے کہ مالی سال 27 بیرونی اکاؤنٹ کے انتظام کے لیے چیلنجنگ سال ہو سکتا ہے۔

امپورٹ ڈیلٹا مختلف زمروں میں پھیلا ہوا ہے۔ مالی سالی 26 کی پہلی سہ ماہی کے تفصیلی ڈیٹا کے مطابق، خوراک کی درآمدات میں فرق 21 فیصد ہے—خاص طور پر پام آئل اور دیگر بنیادی اشیا میں—ٹرانسپورٹ میں 31 فیصد (سی بی یو کار درآمدات کی وجہ سے) اور ٹیکسٹائل میں 30 فیصد ہے۔ درآمد کنندگان زیادہ تر مؤخر شدہ ادائیگیوں پر انحصار کر رہے ہیں، اور بالآخر نتائج سامنے آئیں گے۔

حقیقی مسئلہ یہ ہے کہ کمزور اقتصادی ترقی اور بین الاقوامی تیل کی کم قیمت کے باوجود درآمدات بڑھ رہی ہیں جبکہ برآمدات رک گئی ہیں کیونکہ طلب کم ہو رہی ہے (جزوی طور پر امریکی ٹیرف کی وجہ سے) اور توانائی کی قیمتوں اور ٹیکس کے مقابلے میں مسابقت کم ہو رہی ہے۔ ترسیلات زر کی نمو سست ہو گئی ہے، حالانکہ یہ ابھی بھی کرنٹ اکاؤنٹ کے خسارے کو قابل انتظام رکھنے کے لیے کافی ہے۔ تاہم، یہ فرض کرتے ہوئے کہ درآمدات کی ادائیگی مؤخر کی جا رہی ہے؛ جیسے ہی ادائیگیاں معمول پر آئیں گی، کرنٹ اکاؤنٹ کا یہ خسارہ ایک خطرے کی علامت بن سکتا ہے۔

اسٹیٹ بینک کے مطابق مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں خوراک کی درآمدات 20 فیصد بڑھ کر 2.6 ارب ڈالر ہو گئی ہیں۔ پام آئل کی درآمدات 18 فیصد بڑھیں، جبکہ دیگر خوراک کی اشیا کی درآمد 37 فیصد بڑھ گئیں۔ چینی کی درآمدات بھی نمایاں طور پر بڑھی، 101 ملین ڈالر کی درآمد کی گئی جبکہ پچھلے سال تقریباً کوئی نہیں ہوئی۔ توقع ہے کہ آئندہ مہینوں میں گندم کی درآمد کے ساتھ خوراک کی درآمدات مزید بڑھیں گی۔

مشینری کی درآمدات 16 فیصد بڑھ گئی ہیں، جس میں دفتر اور تعمیراتی مشینری میں 50 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا۔ مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں ٹرانسپورٹ کی درآمدات 1.2 ارب ڈالر تک دگنی ہو گئی ہیں، جس کی وجہ کار کی فروخت میں اضافہ اور پنجاب حکومت کی بسیں خریدنا ہے—سی بی یو بس کی درآمدات 169 ملین ڈالر تک پہنچ گئیں جبکہ پچھلے سال صرف 13 ملین ڈالر تھیں۔ سی بی یو کار کی درآمدات تقریباً تین گنا بڑھ کر 45 ملین ڈالر ہو گئی ہیں، جبکہ سی کے ڈی کار کی درآمدات 71 فیصد بڑھ کر 587 ملین ڈالر ہو گئی ہیں۔ متعدد نئے ماڈلز (زیادہ تر چینی این ای ویز) متعارف ہو رہے ہیں، جس سے سیکٹر میں جوش بڑھ رہا ہے۔ تاہم، جیسے ہی دباؤ بڑھتا ہے، پابندیاں اور ٹیکس عموماً سب سے پہلے گاڑیوں پر لگتے ہیں۔

ایک ریلیف یہ ہے کہ پیٹرولیم کی درآمدات 5 فیصد کم ہو گئی ہیں، کم قیمتوں کی وجہ سے، حالانکہ پی بی ایس ڈیٹا کے مطابق حجم بڑھ رہا ہے۔ عالمی قیمتیں نرم رہنے کے باعث، پیٹرولیم کی درآمدات کنٹرول میں رہنی چاہئیں۔

مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں اشیا کی برآمدات مستحکم رہیں، جو صرف 2 فیصد اضافے کے ساتھ 10.6 ارب ڈالر تک پہنچیں۔ خوراک کی برآمدات میں شدید کمی دیکھی گئی، جو 30 فیصد گر کر 1.5 ارب ڈالر ہو گئی، جس کی قیادت چاول کی برآمدات میں 39 فیصد کمی (552 ملین ڈالر تک) اور سبزیوں کی برآمدات میں 48 فیصد کمی (53 ملین ڈالر تک) نے کی۔ چینی کی کوئی برآمدات نہیں ہوئی، جبکہ مالی سال 25 کے ابتدائی چار ماہ میں یہ 135 ملین ڈالر تھی۔ مجموعی طور پر مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں خوراک کا تجارتی توازن معمولی سرپلس سے 1.1 ارب ڈالر کے خسارے میں تبدیل ہوگیا۔

ٹیکسٹائل کی برآمدات محدود رہیں، صرف 6 فیصد اضافے کے ساتھ 6.2 ارب ڈالر تک پہنچیں۔ قدر میں اضافہ والے شعبوں میں نمو زیادہ رہی—کنیٹ ویئر 14 فیصد اور ریڈی میڈ گارمنٹس 9 فیصد بڑھیں—جبکہ یارن اور کپڑے کی برآمدات مسلسل کم ہو رہی ہیں۔ ٹیکسٹائل کی برآمدات زیادہ ہو سکتی تھیں، لیکن صنعت کے ذرائع کے مطابق ٹیکس فوائد حاصل کرنے کے لیے ٹیکسٹائل آمدنی کا معمولی حصہ آئی سی ٹی برآمدات کی طرف منتقل کیا جا رہا ہے۔

یہ جزوی طور پر آئی سی ٹی برآمدات میں مضبوط اضافہ کی وضاحت کرتا ہے، جو اکتوبر میں اپنی بلند ترین سطح 386 ملین ڈالر تک پہنچ گئی (17 فیصد اضافہ)۔ مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں میں آئی سی ٹی برآمدات کا مجموعہ 1,443 ملین ڈالر رہا، جو 20 فیصد زیادہ ہے۔ اگرچہ یہ حوصلہ افزا ہے، تاہم محتاط رہنا چاہیے کیونکہ کئی ٹیکسٹائل فرمیں آئی ٹی کمپنیاں قائم کر رہی ہیں اور کم رقم ان کے ذریعے منتقل کر رہی ہیں تاکہ ٹیکس کم کیا جا سکے۔

مجموعی طور پر، اشیاء اور خدمات کے تجارتی خسارے میں 17 فیصد اضافہ ہوا اور یہ 11.3 ارب ڈالر تک پہنچ گیا، جبکہ مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں پرائمری انکم بیلنس میں 3.1 ارب ڈالر پر برقرار رہا۔ ترسیلات زر 9 فیصد بڑھ کر 13.0 ارب ڈالر ہو گئیں، لیکن یہ کرنٹ اکاؤنٹ کا سرپلس برقرار رکھنے کے لیے کافی نہیں تھیںجس کے نتیجے میں خسارہ رہا۔

سرمایہ اور مالیاتی اکاؤنٹس تقریباً کرنٹ اکاؤنٹ کے خسارے کو پورا کر رہے ہیں، جس سے اسٹیٹ بینک کے ذخائر جون کی سطح 14.5 ارب ڈالر کے قریب برقرار ہیں۔ ایف ڈی آئی وعدوں کے باوجود مسلسل کم ہو رہی ہے، جو مالی سال 26 کے ابتدائی چار ماہ میں 38 فیصد کمی کے ساتھ 640 ملین ڈالر رہی، جس کی وجہ منافع کی بیرون ملک زیادہ منتقلی ہے۔

فی الحال بیرونی اکاؤنٹ میں سکون ہے، جس میں تاخیر سے کی جانے والی درآمدات کی ادائیگی مددگار رہی ہے۔ تاہم خطرات بڑھ رہے ہیں، اور موجودہ انتظامیہ کے پسندیدہ منجمد زر مبادلہ کی شرح کے پیش نظر، اسٹیٹ بینک مزید مالیاتی آسانی کی گنجائش نہیں رکھتا۔