فچ نے پاکستان کی درجہ بندی اپ گریڈ کرکے ’بی‘ کر دی

فچ ریٹنگز نے پاکستان کی طویل مدتی غیر ملکی کرنسی میں جاری کردہ ڈیفالٹ ریٹنگ (آئی ڈی آر) کو ’CCC+‘ سے بڑھا کر ’B-‘ کر دیا ہے جبکہ اس کی آؤٹ لک کو ’مستحکم‘ برقرار رکھا ہے۔

فچ نے منگل کے روز ایک بیان میں کہا ہے کہ ”یہ اپگریڈ پاکستان کی جانب سے بجٹ خسارے کو کم کرنے اور بنیادی اصلاحات پر عملدرآمد میں حالیہ پیش رفت کو برقرار رکھنے پر ہمارے اعتماد کی عکاسی کرتا ہے جو کہ آئی ایم ایف پروگرام کی کارکردگی اور فنڈنگ کی دستیابی کو سہارا دیتا ہے۔“

رپورٹ میں مزید کہا گیا ہے کہ ہم توقع کرتے ہیں کہ سخت معاشی پالیسیوں کا تسلسل زرمبادلہ کے ذخائر کی بحالی اور بیرونی مالی ضروریات کو قابو میں رکھنے میں مدد دے گا، اگرچہ عملدرآمد کے خطرات اب بھی موجود ہیں اور مالی ضروریات اب بھی کافی زیادہ ہیں۔

ریٹنگ ایجنسی نے خبردار کیا ہے کہ عالمی تجارتی کشیدگی اور مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ بیرونی دباؤ پیدا کر سکتے ہیں، ”لیکن ان خطرات کو تیل کی کم قیمتوں اور برآمدات و مارکیٹ فنانسنگ پر پاکستان کے کم انحصار کی وجہ سے کم کیا جا سکتا ہے۔“

بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کے ساتھ جاری پروگرام کے حوالے سے بات کرتے ہوئے عالمی کریڈٹ ریٹنگ ایجنسی نے کہا ہے کہ جنوبی ایشیائی ملک نے ”مقداری کارکردگی کے معیارات پر خاص طور پر زرمبادلہ کے ذخائر جمع کرنے اور پرائمری سرپلس میں اچھی کارکردگی دکھائی ہے اگرچہ ٹیکس آمدنی میں اضافہ اپنے متوقع ہدف سے کم رہا۔“

رپورٹ میں مزید کہا گیا ہے کہ صوبائی حکومتوں نے بھی زرعی آمدنی پر ٹیکس میں اضافہ کرنے کے لیے قانون سازی کی ہے، جو کہ ایک اہم ساختی معیار ہے۔ یہ ان اقدامات کے بعد ہوا ہے جو پاکستان نے اپنے پچھلے، نسبتاً عارضی پروگرام کے تحت کیے تھے، جو اپریل 2024 میں مکمل ہو گیا تھا“۔

فچ نے پیش گوئی کی ہے کہ مالی سال 2025 (جو جون 2025 کو ختم ہوگا) میں مجموعی حکومتی بجٹ خسارہ جی ڈی پی کے 6 فیصد تک کم ہو جائے گا اور درمیانی مدت میں یہ تقریباً 5 فیصد تک آ جائے گا جو مالی سال 2024 میں تقریباً 7 فیصد تھا۔

بیان میں مزید کہا گیا ہے کہ ہمارا مالی سال 2025 کا تخمینہ محتاط ہے۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ پرائمری سرپلس مالی سال 2025 میں جی ڈی پی کے 2 فیصد سے زیادہ بڑھ جائے گا۔ ٹیکس آمدنی میں کمی، جزوی طور پر کم متوقع مہنگائی اور درآمدات کی وجہ سے، کم اخراجات اور وسیع صوبائی سرپلسز کے ذریعے پوری کی جائے گی۔

فچ نے کہا ہے کہ حالیہ برسوں میں مقامی سود کی بلند شرحوں کے تاخیر سے اثرات ابھی بھی مالی کارکردگی پر اثرانداز ہو رہے ہیں، لیکن اسی نے اسٹیٹ بینک آف پاکستان (ایس بی پی) کے غیر معمولی منافع کی بھی وجہ بنی ہے جو مالی سال 2025 میں حکومت کو جی ڈی پی کے 2 فیصد کے برابر دیا جائے گا۔

حکومتی قرضوں کے حوالے سے فچ نے اطلاع دی کہ پاکستان کا حکومتی قرض جی ڈی پی کے تناسب میں درمیانی مدت میں بتدریج کمی آئے گی، جو کہ سخت مالیاتی پالیسی، معمولی ترقی اور گھریلو قرضوں کی دوبارہ قیمت بندی کے ذریعے کم شرحوں پر ظاہر ہو گا۔

بیان میں مزید کہا گیا ہے کہ ”اس کے باوجود، قرض کا تناسب مالی سال 2025 میں مہنگائی میں تیز کمی کی وجہ سے تھوڑا بڑھ جائے گا اور یہ پیشن گوئی کردہ ’B‘ میڈین سے تقریباً 50 فیصد کے اوپر رہے گا۔“

فچ نے کہا ہے کہ سود کی ادائیگی/آمدنی کا تناسب، ”جس کی ہم مالی سال 2025 میں 59 فیصد کے قریب توقع کرتے ہیں، میں کمی آئے گی، لیکن یہ ’B‘ میڈین کی تقریباً 13 فیصد سے کہیں زیادہ رہے گا، کیونکہ مقامی قرض کا حصہ زیادہ ہے اور آمدنی کا بیس کم ہے۔“

رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ فچ توقع کرتا ہے کہ پاکستان میں صارف قیمتوں کی مہنگائی (سی پی آئی ) مالی سال 2025 میں سالانہ 5 فیصد تک اوسط ہو گی، جو کہ مالی سال 2023-2024 میں 20 فیصد سے زیادہ تھی، اور پھر مالی سال 2026 میں دوبارہ 8 فیصد تک بڑھ جائے گی، جو کہ پچھلے چند ماہ میں شہری بنیادی مہنگائی کے مطابق ہے۔

فچ نے مزید کہا ہے کہ ”ہم توقع کرتے ہیں کہ جی ڈی پی کی ترقی مالی سال 2025 میں 3 فیصد تک پہنچ جائے گی“۔

بیرونی سطح پر، فچ نے نوٹ کیا کہ پاکستان نے مالی سال 2025 کے آٹھ ماہ میں 700 ملین ڈالر کا کرنٹ اکاؤنٹ (سی/اے) سرپلس حاصل کیا، جو کہ بھاری ترسیلات زر اور سازگار درآمدی قیمتوں کی وجہ سے تھا۔

رپورٹ میں مزید کہا گیا ہے کہ ”درآمدات مالی سال 2025 کے اوائل میں بڑھ گئیں اور ہم توقع کرتے ہیں کہ بیرونی خسارے ہمارے مالی سال 2025 کے لیے وسیع تر مقامی کھپت کی وجہ سے ہمارے تخمینے کے مطابق ایک متوازن پوزیشن سے بڑھیں گے۔ اس کے باوجود، یہ آنے والے برسوں میں جی ڈی پی کے ایک فیصد سے نیچے رہنا چاہیے۔“

فچ نے مزید کہا ہے کہ وہ سمجھتے ہیں کہ 2023 میں کرنسی کی شرح تبادلہ اور درآمدی کنٹرولز میں نرمی اور مارکیٹ کے اصلاحات کے بعد بھی کچھ غیر رسمی غیر ملکی کرنسی کی طلب کے انتظامات برقرار ہیں۔

فچ نے خبردار کیا ہے کہ بین الاقوامی تجارتی کشیدگیاں پاکستان کی مال کی برآمدات کو متاثر کر سکتی ہیں، خاص طور پر امریکہ کو برآمدات، جو زیادہ تر ٹیکسٹائلز پر مشتمل ہیں، مالی سال 2024 میں جی ڈی پی کا 3 فیصد (مجموعی برآمدات کا 35 فیصد) بنتی ہیں۔

فچ کا کہنا ہے کہ ”کموڈٹی درآمدی قیمتوں میں کمی تجارتی توازن پر اثرات کو نرم کر سکتی ہے،“

فچ نے نوٹ کیا کہ ترسیلات زر، جو کہ پاکستان کی بیرونی آمدنی کا اہم ذریعہ ہیں، زیادہ تر مشرق وسطی سے آتی ہیں اور اقتصادی چکر کے اثرات کے باوجود اس میں لچک پائی جاتی ہے۔

فچ کا مزید کہنا ہے کہ پاکستان نے حالیہ برسوں میں مارکیٹ اور تجارتی فنانسنگ پر انحصار کم کیا ہے، لیکن مارکیٹ کی اتار چڑھاؤ اب بھی قرض کی فراہمی تک رسائی کو کم کر سکتا ہے“۔

فچ نے کہا کہ ”ہم توقع کرتے ہیں کہ اسٹیٹ بینک آف پاکستان (ایس بی پی) کی انٹربینک مارکیٹ میں غیر ملکی کرنسی کی خریداری کے بعد مجموعی ذخائر میں مزید اضافہ ہوگا، جس سے مارچ 2025 میں یہ تقریباً 18 ارب ڈالر تک پہنچ جائیں گے (جو کہ بیرونی ادائیگیوں کے تقریباً تین ماہ کے برابر ہیں)، جبکہ یہ مالی سال 2024 کے اختتام پر تقریباً 15 ارب ڈالر اور 2023 کے اوائل میں 8 ارب ڈالر سے بھی کم تھے۔“

ریٹنگ ایجنسی نے مزید کہا کہ حکومت کو مالی سال 2026 میں تقریباً 9 ارب ڈالر کی بیرونی قرض کی واپسی کا سامنا ہوگا، جبکہ مالی سال 2025 میں یہ رقم 8 ارب ڈالر سے زیادہ ہوگی (جو کہ مالی سال 2025 کی دوسری ششماہی میں تقریباً 5 ارب ڈالر ہو گی)۔

سیاسی غیر استحکام کے حوالے سے بات کرتے ہوئے فچ نے کہا کہ پاکستان میں مختلف سیاسی جماعتوں کی حکومتوں کا آئی ایم ایف پروگرام کی کارکردگی میں متنوع ریکارڈ رہا ہے، اور اکثر ضروری اصلاحات کو نافذ کرنے یا انہیں واپس لینے میں ناکامی ہوئی ہے۔

فچ نے کہا ہے کہ پاکستان میں اصلاحات کی ضرورت پر موجودہ ظاہری اتفاق رائے وقت کے ساتھ کمزور ہو سکتا ہے۔ تکنیکی چیلنجز بھی اہم ہوں گے۔