ٹرمپ ٹریڈ ناکامی کا شکار؟

یقیناً ابھی ابتدائی مرحلہ ہے لیکن ایسا لگتا ہے کہ نام نہاد ”ٹرمپ ٹریڈ“ اور بہت سے ایسے مفروضے بھی بے نقاب ہوگئے ہیں جو گزشتہ مہینوں سے عالمی کو تشکیل دے رہے تھے۔

جب ڈونلڈ ٹرمپ سیاسی میدان میں واپس آئے، تو سرمایہ کاروں نے ایک معروف حکمت عملی پر انتہا کی حدتک اندازے لگائے: ٹیکس کی کٹوتیاں، ضوابط میں نرمی، تحفظ پسند محصولات اور کاروباری پالیسیوں کے ذریعے عروج پاتی اسٹاک مارکیٹ۔ تاہم اس کے برعکس وال اسٹریٹ ایک تیز فروخت کا سامنا کر رہا ہے، ڈالر کمزور ہو رہا ہے اور اتار چڑھاؤ بڑھ رہا ہے۔

”ٹرمپ ٹریڈ“ مکمل طور پر پسپائی کا شکار ہے اور منڈیاں ایک نئی حقیقت کو سمجھنے میں مشکلات کا سامنا کر رہی ہیں۔

شاید سب سے نمایاں پیش رفت ڈالر کی غیر متوقع گراوٹ ہے۔ عام طور پر محصولات تجارتی خسارے کو کم کرکے اور سرمائے کے بہاؤ کی حوصلہ افزائی کرکے کرنسی کو مضبوط کرتے ہیں۔ اس کے باوجود بڑھتا ہوا تجارتی تناؤ اور چین کو نشانہ بنانے والے نئے محصولات کے باوجود گرین بیک تیزی لانے میں ناکام رہا ہے۔ اس کے بجائے امریکی اقتصادی لچک کے بارے میں بڑھتے ہوئے شکوک و شبہات، افراط زر کے بڑھتے ہوئے دباؤ، اور امریکہ کی بگڑتی ہوئی مالی حالت کے بارے میں خدشات سمیت کئی عوامل کے امتزاج کی وجہ سے اس میں کمی واقع ہو رہی ہے۔

یہ گراوٹ قلیل مدتی اتار چڑھاؤ کی طرح نہیں لگتی ہے۔ یہ ایک بڑی تبدیلی کی نشاندہی کرتا ہے۔ کیا یہ ہو سکتا ہے کہ سرمایہ کار اب امریکی ڈالر کو اس محفوظ اثاثے کے طور پر نہیں دیکھتے جو کبھی تھا؟ سیاسی غیر یقینی صورتحال، تیزی سے بگڑتا ہوا عالمی تجارتی ماحول اور معاشی سست روی کے خدشات گرین بیک (ڈالر) کی کشش کو ختم کر رہے ہیں۔

سرمایہ جو کبھی افراتفری کے دور میں امریکی اثاثوں میں داخل ہوا تھا اب متبادل اثاثے کی تلاش میں ہے۔ سونا، ین، یورو، سوئس فرانک اور یہاں تک کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی کرنسیاں بھی ڈالر کی قیمت پر مضبوط ہو رہی ہیں۔ اس تصور کو چیلنج کیا جا رہا ہے کہ امریکہ محفوظ اثاثوں کے بہاؤ کے لئے حتمی منزل ہے، سالوں میں پہلی بار چیلنج کیا جا رہا ہے۔

نام نہاد ’ٹرمپ پوٹ‘ یعنی یہ یقین کہ مارکیٹوں کو کاروبار دوست مداخلت کے ذریعے تحفظ فراہم کیا جائے گا، کے خاتمے نے غیر یقینی صورتحال کو مزید ہوا دی ہے۔

سرمایہ کاروں کا خیال تھا کہ ٹرمپ کی اقتدار میں واپسی کا مطلب ایسی پالیسیاں ہوں گی جن کا مقصد اسٹاک مارکیٹ کے فوائد کو برقرار رکھنا ہے۔ اس کے باوجود ایکویٹی مارکیٹس فری فال میں ہیں اور انتظامیہ سرمایہ کاروں کو مطمئن کرنے کے بجائے تحفظ پسندی پر زیادہ توجہ دے رہی ہے، اس لیے ان توقعات کو از سر نو ترتیب دیا جا رہا ہے۔ امریکی ایکویٹیز میں تازہ ترین گراوٹ سے پتہ چلتا ہے کہ ٹرمپ پر اعتماد تیزی سے کم ہو رہا ہے۔

اس کے ساتھ ہی وال اسٹریٹ کا نام نہاد فیئر گیج وی آئی ایکس پریشانی کے سگنل دکھا رہا ہے۔ آپشنز مارکیٹ میں زیادہ اتار چڑھاؤ پر اندازوں میں اضافہ دیکھا گیا ہے اور وی آئی ایکس فیوچرز کا رخ الٹ گیا ہے - اس بات کی علامت ہے کہ مارکیٹیں قریب مدتی بحران کے لئے تیار ہیں۔

آخری بار ہم نے فروری 2018 کے ”وولمیگڈن“ ایونٹ کے دوران اتار چڑھاؤ میں اس طرح کی انتہائی پوزیشن دیکھی تھی ، جب مارکیٹیں تیزی سے فروخت میں پھنس گئیں جس نے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو تکلیف دہ تحلیل پر مجبور کیا۔ اب جبکہ عالمی لیکویڈیٹی پہلے ہی سخت ہو چکی ہے، اتار چڑھاؤ کا ایک اور جھٹکا مزید عدم استحکام کا باعث بن سکتا ہے، جس سے صرف ایکویٹیز سے آگے بڑھ کر مارکیٹ میں وسیع پیمانے پر بہتری آ سکتی ہے۔

اس کے علاوہ ایک کمزور ڈالر غیر متوقع طریقوں سے عالمی سرمائے کے بہاؤ کو تبدیل کرتا ہے۔ ابھرتی ہوئی مارکیٹیں، جو عام طور پر قرضوں کی ادائیگی کے اخراجات کی وجہ سے مضبوط ڈالر سے متاثر ہوتی ہیں، کو کچھ قلیل مدتی ریلیف مل سکتا ہے۔ تاہم، اگر بڑھتی ہوئی تجارتی جنگیں سپلائی چین میں خلل ڈالتی ہیں اور عالمی ترقی کو نقصان پہنچاتی ہیں تو کوئی بھی ریلیف عارضی ہوسکتا ہے۔

اس دوران، امریکی ٹریژریز، جو تاریخی طور پر تحفظ کی تلاش میں سرمایہ کاروں کے لیے ایک کشش کا باعث رہی ہیں، غیر مستحکم طریقے سے برتاؤ کر رہی ہیں، کیونکہ سرمایہ کار اقتصادی خطرات کا جائزہ لے رہے ہیں اور پیداوار میں اتار چڑھاؤ آ رہا ہے۔

اور پھر ایک اور بڑھتا ہوا خطرہ ہے، وہ ہے کیری ٹریڈ کی انویسٹمنٹ ختم ہونا۔ سالوں تک، تاجروں نے ین میں سستے قرضے لیے اور انہیں اعلیٰ پیداوار والے امریکی اثاثوں میں دوبارہ انویسٹ کیا، شرح سود میں فرق کو اپنے حق میں استعمال کرتے ہوئے منافع کمایا۔ لیکن اب جاپان کے مرکزی بینک کی جانب سے شرح سود بڑھانے کی جانب قدم بڑھانے اور ین کی طاقت میں اضافے کے ساتھ فائدہ اٹھانے والی پیشگوئیاں اب ختم ہورہی ہیں۔

امریکی اقتصادی غیر یقینی صورتحال کے ساتھ ساتھ بڑھتے ہوئے ین سے عالمی ایکویٹیز پر مزید دباؤ پڑے گا، خاص طور پر ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں جو آسان لیکویڈیٹی سے فائدہ اٹھا رہے ہیں۔ اگر جاپان کی جانب سے شرح سود میں اضافے کی وجہ سے بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری پر مجبور کیا جاتا ہے تو ہم دنیا بھر میں خطرے کے اثاثوں میں تیزی سے فروخت دیکھ سکتے ہیں، جیسا کہ گزشتہ سال اگست میں دیکھا گیا تھا تاہم یہ اس سے بھی کئی گنا زیادہ ہوسکتا ہے۔

اس سب سے بڑا سبق؟ ٹرمپ ٹریڈ کی ناکامی، ڈالر کی گرتی ہوئی قیمت، قیمتوں کا اتار چڑھاؤ اور بڑھتی ہوئی تجارتی نرمی الگ تھلگ واقعات نہیں ہیں بلکہ تیزی سے تبدیلی سے گزرنے والے مالیاتی منظر نامے کے ایک دوسرے سے جڑے ہوئے اشارے ہیں۔

جیسے جیسے غیر یقینی صورتحال بڑھتی جا رہی ہے اور عالمی سرمائے کی ازسرنو پوزیشنیں پیدا ہو رہی ہیں، یہ رجحانات آنے والے مہینوں میں مارکیٹ کے طرز عمل کی وضاحت کریں گے۔ یہ دیکھنا باقی ہے کہ آیا امریکی انتظامیہ حالات قابو کرنے کیلئے قدم اٹھاتی ہے یا مارکیٹ کو اپنا قدم جمانے کی اجازت دیتی ہے۔

لیکن ایک بات یقینی ہے: ٹرمپ ٹریڈ کی پسپائی اب پوری طرح سے حرکت میں ہے، اور اس کے نتائج صرف سامنے آنا شروع ہوئے ہیں۔