بیرونی مالی وسائل کی آمد

پاکستان کو بڑے اور مستقل بیرونی مالی وسائل کی آمد یقینی بنانے کے لیے غیر معمولی دباؤ کا سامنا بدستور جاری ہے۔ زرمبادلہ کے ذخائر نسبتاً بلند سطح پر ہیں لیکن جون 2025 سے اب تک 14.5 ارب ڈالر پر تقریباً جمود کا شکار ہیں۔

2025-26 کے ابتدائی چار ماہ میں ادائیگیوں کے توازن کے کرنٹ اکاؤنٹ میں بھی نمایاں تبدیلی دیکھنے میں آئی ہے۔ یہ خسارہ 2024-25 کے پہلے چار ماہ میں 206 ملین ڈالر سے بڑھ کر رواں مالی سال کی اسی مدت میں 735 ملین ڈالر تک پہنچ گیا ہے۔

خوش قسمتی سے اقتصادی امور کی وزارت نے بیرونی اقتصادی معاونت کی آمد کی نگرانی کے لیے ایک نظام وضع کر لیا ہے۔ ماہانہ اور مجموعی مالی آمد کو ظاہر کرنے والی رپورٹس تیار کی جاتی ہیں اور انہیں عوام کے لیے بھی دستیاب بنایا جاتا ہے۔

جولائی سے اکتوبر 2025 تک کی بیرونی مالی آمد کی ماہانہ رپورٹ حال ہی میں جاری کی گئی ہے۔ اقتصادی امور کی وزارت کا تیار کردہ معلوماتی نظام انتہائی معیاری ہے۔ مختلف ذرائع سے حاصل ہونے والے قرضوں اور کریڈٹ کی سالانہ ہدف کے مقابلے میں ماہانہ حقیقی آمد کو باقاعدہ رپورٹ کیا جاتا ہے۔

کثیرالجہتی ذرائع میں مختلف عالمی ترقیاتی مالیاتی ادارے شامل ہیں، جیسے ایشیائی ترقیاتی بینک، ورلڈ بینک اور اسلامی ترقیاتی بینک۔ دوطرفہ ذرائع، جن کی نگرانی کی جاتی ہے، میں خاص طور پر سعودی عرب (آئل فیسلٹی کے تحت)، چین اور متعدد ترقی یافتہ ممالک شامل ہیں۔ نجی سطح پر آمد بانڈز کے اجرا، بین الاقوامی کمرشل بینکوں سے قرضوں، اور نیا پاکستان سرٹیفکیٹس کی خریداری کی صورت میں ہوتی ہے۔ سعودی عرب اور چین کی جانب سے اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے پاس رکھے گئے ٹائم ڈپازٹس کی حیثیت بھی مانیٹر کی جاتی ہے۔

کل بیرونی مالی وسائل کی آمد کا بجٹ تخمینہ 19,922 ملین ڈالر ہے۔ اس میں سعودی عرب اور چین کے 9 ارب ڈالر کے ٹائم ڈپازٹس کا تسلسل شامل ہے، جبکہ نئے قرضوں کی آمد 10,922 ملین ڈالر مقرر کی گئی ہے۔ مالی ضرورت کا اندازہ یہ ہے کہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ 1.5 ارب ڈالر سے زیادہ نہیں ہوگا۔ لیکن خسارے میں بڑے اضافے کے باعث امکان ہے کہ یہ تقریباً 2.5 ارب ڈالر تک پہنچ جائے۔

2025-26 میں متوقع نئی مالی آمد کی تقسیم یوں ہے: کثیرالجہتی ذرائع سے 5,041 ملین ڈالر، دوطرفہ ذرائع سے 1,362 ملین ڈالر اور بانڈز، غیر ملکی کمرشل بینکوں اور نیا پاکستان سرٹیفکیٹس سے 4,109 ملین ڈالر۔ پاکستان کو آئی ایم ایف کی جانب سے 400 ملین ڈالر مالیت کے ایس ڈی آرز ملنے کی بھی توقع ہے۔

بنیادی سوال یہ ہے کہ بجٹ تخمینے کے مقابلے میں حقیقی مالی آمد کتنی رہی ہے؟ اگر ماہانہ بنیادوں پر باقاعدہ آمد کا اندازہ لگایا جائے تو توقع یہی بنتی ہے کہ 2025-26 کے سالانہ ہدف کا اوسطاً ایک تہائی حصہ پہلے چار ماہ میں آ جانا چاہیے تھا۔

بدقسمتی سے صورتحال ایسی نہیں ہے۔ نئی مالی آمد کا مجموعی حجم 2,292 ملین ڈالر رہا، جو سالانہ ہدف کا صرف 21 فیصد بنتا ہے۔ کثیرالجہتی اور نجی شعبے کی آمد میں سب سے بڑا خلا پایا جاتا ہے۔

تشویش ناک امر یہ ہے کہ غیر ملکی کمرشل بینکوں سے قرض لینے کا متوقع حجم 3,100 ملین ڈالر ہے، جو 2024-25 کے 1,000 ملین ڈالر کے مقابلے میں خاصا زیادہ ہے، لیکن پہلے چار ماہ میں ایک بھی قرض حاصل نہیں کیا گیا۔ پاکستان کی کریڈٹ ریٹنگ میں کچھ بہتری کے باوجود 2025-26 میں اب تک کسی بھی قسم کی نئی نجی فنانسنگ نہیں ہوئی۔ مستقبل میں اس ذریعے سے مالی آمد کے تسلسل کو یقینی بنانے اور قریب سے نگرانی کرنے کی ضرورت ہوگی، کیونکہ یہ زرمبادلہ کے ذخائر میں کسی بڑے انحطاط کو روکنے کے لیے انتہائی اہم ہے۔

2025-26 میں 400 ملین ڈالر مالیت کے بانڈز کے اجرا کی بھی توقع کی جا رہی ہے۔ یہ بھی تاحال نہیں ہو سکا۔ غالب امکان ہے کہ چینی مارکیٹ میں پانڈا بانڈ کا اجرا جلد عمل میں آئے گا۔

ایک اور تشویش یہ ہے کہ کثیرالجہتی اداروں سے مالی آمد میں سست روی دیکھنے میں آ رہی ہے۔ ابتدائی چار ماہ میں ایشیائی ترقیاتی بینک سے قرضوں کی وصولی وزارتِ اقتصادی امور کی سالانہ بجٹ پیش گوئی کا صرف 9 فیصد رہی ہے۔ اسی طرح ورلڈ بینک نے اکتوبر تک سالانہ ہدف کا صرف 24 فیصد جاری کیا ہے۔ اسلامی ترقیاتی بینک نسبتاً زیادہ سرگرم رہا ہے اور سالانہ ہدف کا 47 فیصد پہلے ہی جاری کر چکا ہے۔

دوطرفہ مالی معاونت کے ضمن میں ایک وقت تھا جب چین سی پیک کے تحت نمایاں رقوم جاری کرتا تھا۔ تاہم اب چین نے پاکستان میں منصوبوں کی فنڈنگ تقریباً روک دی ہے اور توقع ہے کہ وہ 2025-26 میں صرف 37 ملین ڈالر جاری کرے گا۔ دوطرفہ مالی معاونت کا بڑا ذریعہ بدستور سعودی عرب ہی رہے گا، جو ایک ارب ڈالر کی آئل فیسلٹی فراہم کر رہا ہے۔ اس میں سے 400 ملین ڈالر پہلے ہی جاری کیے جا چکے ہیں۔

مجموعی طور پر بیرونی مالی وسائل کی آمد کا منظرنامہ کمزور دکھائی دیتا ہے۔ وزارتِ خزانہ نے 2025-26 کے لیے خالص بیرونی وصولیوں کا تشویش ناک تخمینہ پیش کیا ہے۔ اس کے مطابق مجموعی بیرونی وصولیاں 5,777 ارب روپے ہوں گی، جبکہ 5,672 ارب روپے کی ادائیگیاں کرنا ہوں گی، یعنی خالص آمد نہایت معمولی رہے گی۔ اگر نئی بیرونی آمد میں کمی برقرار رہی تو بجٹ خسارے کی بیرونی فنانسنگ منفی ہو سکتی ہے۔ اس سے نہ صرف وفاقی حکومت کے اندرونی قرضوں پر دباؤ بڑھے گا بلکہ زرمبادلہ کے ذخائر میں نمایاں کمی کا خدشہ بھی پیدا ہو جائے گا۔

بیرونی فنانسنگ کے تخمینے میں سب سے بڑا خطرہ نجی شعبے کی فنانسنگ ہے، جس میں بین الاقوامی کمرشل بینکوں کے قرضوں اور بانڈز کی صورت میں 3,500 ملین ڈالر کی آمد شامل ہے۔ اس خطرے میں اضافہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کے پھیلاؤ سے بھی ہوا ہے، جس کی ایک وجہ سیلاب بھی ہے۔ چاول کی برآمدات کم ہوئی ہیں اور کپاس و گندم کی درآمدات میں نمایاں اضافے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔

خطرات بڑھنے کے پیشِ نظر اسٹیٹ بینک آف پاکستان کی نامیاتی ایکسچینج ریٹ کو برقرار رکھنے کی پالیسی مناسب نظر نہیں آتی۔ حقیقی مؤثر ایکسچینج ریٹ پہلے ہی بڑھ کر 104 تک جا پہنچا ہے۔ برآمدات کے فروغ کے لیے مناسب اقدامات کرنے ہوں گے تاکہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں حد سے زیادہ اضافے کو روکا جا سکے اور بیرونی فنانسنگ کی کسی ممکنہ کمی کا جزوی طور پر ازالہ کیا جا سکے۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2025