فچ کی جانب سے پاکستان کی ریٹنگ اپ گریڈ

عالمی ریٹنگ ایجنسی فچ ریٹنگز نے پاکستان کی غیرملکی کرنسی کی طویل مدتی کریڈٹ ریٹنگ ٹرپل سی پلس سے بہتر کرکے بی مائنس کردی ہے اور آؤٹ لک کو مستحکم قرار دیا ہے۔اس کا مطلب ہے کہ ریٹنگ ”نمایاں کریڈٹ رسک“ (جس میں ڈیفالٹ کا امکان موجود ہوتا ہے) سے بڑھا کر ”انتہائی قیاس آرائی پر مبنی“ سطح پر آ گئی ہے (جس میں اب بھی مادی ڈیفالٹ رسک موجود ہے، لیکن ادائیگی جاری رکھنے کی کچھ گنجائش باقی ہے جو کاروباری اور معاشی حالات کی خرابی سے متاثر ہو سکتی ہے)۔

اگرچہ ناقدین بڑی صنعتی پیداوار (ایل ایس ایم) کے منفی رجحان کی جانب اشارہ کر سکتے ہیں— جیسا کہ حالیہ اعدادوشمار میں فروری 2025 میں 1.90 فیصد کی کمی ظاہر کی گئی ہے — اور اس کے ساتھ ساتھ یہ امکان کہ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) حکومت کو سیاسی طور پر مشکل مالی اقدامات، جیسے تاجروں پر ٹیکس اور زرعی ٹیکس (جسے چاروں صوبائی اسمبلیاں پہلے ہی قانون سازی کر چکی ہیں اور جس پر یکم جولائی سے مؤثر طریقے سے عملدرآمد کا وعدہ کیا گیا ہے) کے نفاذ میں نرمی کی اجازت نہ دے، پھر بھی فچ کی جانب سے کی گئی یہ اپ گریڈ بلاشبہ ایک مثبت پیش رفت ہے۔ اس سے نہ صرف حکومت کو آئندہ کمرشل قرضے معقول اور قابلِ برداشت شرح پر حاصل کرنے میں مدد مل سکتی ہے بلکہ سکوک یا یورو بانڈز کی صورت میں قرضے کے دیگر ذرائع بھی بروئے کار لائے جا سکتے ہیں۔

جیسا کہ بار بار بزنس ریکارڈر میں نشاندہی کی گئی ہے، حکومت کے پاس دستیاب ایک آپشن اپنے موجودہ اخراجات کو کم کرنا ہے، جو کہ ایک غیرترقیاتی افراط زر کی صورت میں ہونے والا خرچ ہے، جسے ہر سال بڑھنے کی اجازت دی گئی ہے اور ٹیکس دہندگان کے لیے یہ ایک ایسا اقدام سمجھا جاتا ہے جو اشرافیہ کو ان کے ٹیکس پیسوں کا فائدہ پہنچاتا ہے۔

یہ بات اہم ہے کہ فچ نے جولائی 2024 کے دوران پاکستان کی ریٹنگ سی سی سی سے بڑھا کر سی پلس کردی تھی،اس کے فوراً بعد حکومت نے ایکسٹینڈڈ فنڈ فیسلٹی پروگرام پر اسٹاف لیول معاہدہ کیا تھا؛ تاہم، دونوں درجہ بندیاں قابل ذکر کریڈٹ رسک کو ظاہر کرتی تھیں اور ڈیفالٹ کا امکان موجود تھا۔

موڈیز نے بھی اگست 2024 میں پاکستان کی ریٹنگ سی اے اے 3 سے بڑھا کر سی اے اے 2 کر دی تھی ، یہ فرض کرتے ہوئے کہ آئی ایم ایف بورڈ اس ایس ایل اے کو منظور کرے گا جسے ریٹنگ ایجنسی نے جَنک اور انتہائی قیاس آرائی والا قرار دیا تھا۔ موڈیز نے ابھی تک اس سال درجہ بندی میں مزید اضافہ نہیں کیا۔

اس تناظر میں یہ نوٹ کرنا اہم ہے کہ فچ بی ریٹنگ کو موڈیز بی تھری ریٹنگ کے مساوی سمجھا جاتا ہے یا مؤثر طور پر موڈیز کو پاکستان کو موازنہ کی ریٹنگ دینے کے لیے سی اے اے 2 سے سی اے اے 1 تک دو نوٹس اپ گریڈ کرنا پڑے گا، اور پھر مائنس بی تک پہنچنا ہوگا۔

تیسری بڑی بین الاقوامی ریٹنگ ایجنسی اسٹینڈرڈ اینڈ پور (ایس اینڈ پی) نے اکتوبر 2022 سے پاکستان کی درجہ بندی سی سی سی پلس پر برقرار رکھی ہے حالانکہ اس نے جولائی 2024 میں ملک کے بارے میں ایک رپورٹ جاری کی تھی جسے موڈیز سی اے اے 1 اور فچ کے سی سی سی کے مساوی سمجھا گیا تھا۔

وقت بتائے گا کہ موڈیز اور ایس اینڈ پی ریٹنگ میں اضافہ کرتے ہیں یا نہیں، تاہم یہ بات ذہن میں رکھنی چاہیے کہ ایک اپ گریڈ پاکستان کو انتہائی قیاس آرائی کی کیٹیگری کے نچلے حصے میں ہی رکھے گا۔

بہر حال، فِچ کی اپ گریڈ اس ایجنسی کی پیش گوئی کو ظاہر کرتی ہے کہ پاکستان بیرونی فنڈنگ تک رسائی جاری رکھے گا، جس کا مطلب یہ ہے کہ ملک آئی ایم ایف کی تمام سیاسی طور پر چیلنجنگ شرائط – مقداری وقت کی بنیاد پر شرائط، ساختی بینچ مارکس کے ساتھ اصلاحات – کو پورا کرتا رہے گا، جو نہ صرف دوسرے جائزے پر ایس ایل اے تک پہنچنے کے لیے ضروری ہیں بلکہ تین دوست ممالک کی جانب سے 16 ارب ڈالر کی رول اوورز کی شرط کو بھی یقینی بنائیں گے، جو 2019 سے یہ غیر متنازعہ شرط رکھتے ہیں کہ ملک ایک فعال فنڈ پروگرام پر قائم رہے۔ یا یوں کہہ لیں، جیسا کہ وزیراعظم شہباز شریف اور وزیر خزانہ محمد اورنگ زیب بار بار کہتے ہیں، ملک کے پاس کوئی متبادل نہیں ہے سوائے اس کے کہ اصلاحات نافذ کی جائیں، یعنی آئی ایم ایف کی شرائط پر عمل کیا جائے، اور اس بار اصلاحات سے پیچھے نہیں ہٹا جائے گا۔

فِچ کی تمام مثبت پیش گوئیاں اس بات پر مبنی ہیں کہ پاکستان آئی ایم ایف پروگرام کی شرائط پر عمل کرے گا، تاہم اس نے دو پریشان کن پہلوؤں کا بھی ذکر کیا؛ خاص طور پر وزیر اعظم شہباز شریف کی مسلم لیگ (ن) اور اس کے اتحادیوں کو 2024 کے ابتدائی انتخابات میں ہماری توقعات سے کم مینڈیٹ ملا، حالانکہ ان کے پاس قومی اسمبلی میں آئینی اکثریت ہے جو ملک کے اثر و رسوخ رکھنے والے فوجی ادارے کی حمایت سے ہے“، اور “پاکستان میں مختلف سیاسی جماعتوں کی حکومتوں کا آئی ایم ایف پروگرام کی کارکردگی کے حوالے سے ملا جلا ریکارڈ رہا ہے، جنہوں نے اکثر مطلوبہ اصلاحات کو نافذ کرنے یا ان میں پیچھے ہٹنے میں ناکامی کا سامنا کیا۔

اس میں کوئی شک نہیں کہ فِچ کی جانب سے جن حکومتوں کا ذکر کیا گیا ہے، ان میں تین بڑی قومی سیاسی جماعتوں کی حکومتیں اور واضح طور پر فوج کی زیر قیادت والی حکومتیں بھی شامل ہیں۔

موجودہ معاشی مسائل کا اصل مسئلہ حکومت کی تبدیلیوں سے نہیں، بلکہ اس بات سے ہے کہ ہر حکومت ایلیٹ طبقے کو خوش کرنے کے لیے ہر سال ان کو زیادہ بجٹ دیتی رہی ہے اور یہ سلسلہ آج بھی جاری ہے۔

جب تک ہمارے بجٹ کے بڑے وصول کنندگان اپنی رقم کی قربانی نہیں دیتے، یہ کہنا مشکل ہے کہ حالیہ اپگریڈ درمیانی اور طویل مدتی میں برقرار رہ پائے گا۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2025