اسٹاک مارکیٹ: محتاط رہنے کا مطلب کیا ہے

پاکستان اسٹاک مارکیٹ (پی ایس ایکس) مسلسل بلندی کی جانب گامزن ہے، اس کی وجوہات میں بین الاقوامی کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں کی جانب سے درجہ بندی میں بہتری، شرح سود میں کمی اور افراط زر میں نمایاں کمی کے بعد شرح سود میں مزید کمی کی توقعات شامل ہیں۔

تاہم صرف یہ عوامل پی ایس ایکس انڈیکس کی گزشتہ سال کے دوران مسلسل بل رن کی مکمل وضاحت نہیں کرسکتے ہیں۔ اگرچہ اس بات سے انکار نہیں کیا جاسکتا ہے کہ میکرو اکنامک اشارے نمایاں طور پر بہتر ہوئے ہیں ،لیکن کمپنیوں کی کارکردگی کے لحاظ سے زیادہ بہتری نظر نہیں آتی۔

معاشی سست روی بدستور برقرار ہے اور اہم صنعتوں میں فروخت پیداواری صلاحیت سے کافی کم ہے۔ پیداواری صلاحیت کا مکمل استعمال نہ ہو پانا ایک بڑا چیلنج بنا ہوا ہے جسےبرداشت کرنا مشکل ہے۔

غیر ملکی سرمایہ کار بھی نمایاں طور پر حصہ نہیں ڈال رہے، کیونکہ مالی سال کے آغاز سے اب تک خالص خریداری نہ ہونے کے برابر ہے۔ یہ صورتحال اس وجہ سے ہے کہ پاکستان کی کچھ غیر ملکی فنڈز کی جانب سے ابھرتی مارکیٹ سے فرنٹیئر مارکیٹ میں درجہ بندی میں کمی کی گئی ہے، جس کی وجہ سے انہیں فروخت کرنے پر مجبور ہونا پڑا۔ اس کے مقابلے میں مقامی سرمایہ کار ان حصص کو خرید رہے ہیں۔

لہذا، مارکیٹ کی نمو بنیادی طور پر مقامی سرمایہ کاروں کی مسلسل خریداری سے متاثر ہے حالانکہ سیاسی عدم استحکام کی وجہ سے حکومت کی بنیاد کمزور ہے اور طویل مدتی سرمایہ کاری میں کمی ہے۔

سوال یہ ہے کہ اسٹاک مارکیٹ شہد کی مکھیوں کی طرح سرمایہ کاری کو کیوں راغب کررہی ہے؟ اس کے پیچھے کچھ بنیادی وجوہات ہیں۔ ایک: حالانکہ کے ایس ای 100 انڈیکس اس بل رن کے دوران دگنا سے زیادہ ہو چکا ہے، تحقیق سے ظاہر ہوتا ہے کہ 2024 کے لیے وزنی اوسط پی / ای 5.2 گنا ہے، جو تقریباً ٹریلنگ پی / ای کے برابر ہے، کیونکہ سال کے تین چوتھائی گزر چکے ہیں۔ یہ 10 سال کی اوسط ٹریلنگ پی / ای 7x کے مقابلے میں اب بھی ڈسکاؤنٹ پر ہے جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ اب بھی کچھ ڈسکاؤنٹ دستیاب ہے۔

ایک اور نقطہ نظر یہ ہے کہ کے ایس ای 30 انڈیکس ، جو اسٹاک کی قیمتوں پر مبنی ہے (کے ایس ای -100 کل ریٹرن انڈیکس ہے ) اب بھی مئی 2017 سے اپنی بلند ترین سطح سے نیچے ہے۔ لہذا مارکیٹ کو کچھ کرنا ہے، کیونکہ اس نے 2017 سے 2023 کے درمیان کمزور کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے۔

سوال یہ ہے کہ صرف 18 مہینوں میں 6 سے 7 سال کا یہ کیچ اپ کیوں ہو رہا ہے، خاص طور پر جب لسٹڈ کمپنیوں کے لئے مستقبل کی ترقی متاثر کن نہیں ہے، اور معیشت میں مضبوط ترقی کی رفتار کا فقدان ہے. اس کا جواب مقامی سرمایہ کاروں کے لئے متبادل سرمایہ کاری کے اختیارات کی کمی میں پوشیدہ ہوسکتا ہے۔ تاریخی طور پر، رئیل اسٹیٹ بچت کرنے والوں کے لیے ایک پسندیدہ انتخاب رہا ہے—چاہے وہ چھوٹے ہوں، درمیانے ہوں، یا بڑے۔

جبکہ رئیل اسٹیٹ میں طویل مدتی منافع تقریباً اسٹاک مارکیٹ کے برابر رہے ہیں،لیکن اس کی گہرائی اور غیر رسمی نوعیت نے اسے ایک واضح انتخاب بنا دیا ہے۔

تاہم حالیہ ٹیکس ضوابط اور غیر رسمی لین دین پر کریک ڈاؤن کی وجہ سے، رئیل اسٹیٹ مارکیٹ سست روی کا شکار ہے اور کچھ سرمایہ اسٹریٹجک طور پر اسٹاک مارکیٹ میں منتقل ہورہا ہے۔ شرح سود میں کمی بھی کم خطرے والے سرمایہ کاروں کو فکسڈ انکم آلات سے اسٹاک میں منتقل کررہی ہے لیکن یہ ایک معمول کی بات ہے اور یہ جاری بل رن کی مکمل وضاحت نہیں کرتی۔

ایک دلچسپ پیشرفت یہ ہے کہ بینک غیر فعال اکاؤنٹ کے ذخائر کو کم کر رہے ہیں تاکہ اگر ان کا ایڈوانس ٹو ڈپازٹ تناسب (اے ڈی آر) 50 فیصد سے کم ہو جائے تو زیادہ ٹیکس سے بچ سکیں۔ پچھلے مہینے، اس فرق کا تخمینہ 2.5 سے 3 کھرب روپے کے درمیان لگایا گیا تھا۔

بہت سے بینک ذیلی کائبور شرح پر قرض دے رہے ہیں، اور کچھ سنگل ڈیجٹ قرض لینے کی لاگت سے فائدہ اٹھا رہے ہیں ۔ اس کے ساتھ ہی، وہ ڈپازٹ سے گریز کر رہے ہیں، خاص طور پر جب انہیں بچت کھاتوں پر 16 فیصد ادا کرنا ہوگا. یہ سرمایہ جزوی طور پر اسٹاک مارکیٹ میں منتقل ہو سکتا ہے۔

مزید برآں، خودمختار فنڈ کی بحالی، جو او جی ڈی سی، پی پی ایل اور دیگر جیسی سرکاری ملکیت والی کمپنیوں کی بیلنس شیٹ کو بہتر بنا سکتی ہے، بھی ان کمپنیوں میں سرمایہ کاری کو راغب کر رہی ہے، جنہوں نے ناقص کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے۔

ان وجوہات کی بنا پر ، پی ایس ایکس اچھی کارکردگی جاری رکھے ہوئے ہے۔ تاہم، سرمایہ کاروں کو محتاط رہنا چاہئے. جتنی تیزی سے مارکیٹ میں اضافہ ہوتا ہے ،اتنا ہی تیز نیچے کی جانب درستگی کا امکان بڑھے گا۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2024