جب سے اسٹیٹ بینک نے مانیٹری پالیسی میں نرمی شروع کی ہے اور شرحِ سود کو اپنی بلند ترین سطح 22 فیصد سے آدھا کرتے ہوئے موجودہ 11 فیصد تک لے آیا ہے، آٹو فنانسنگ نے ایک واپسی کی ہے، لیکن ایک غیر متوقع انداز میں۔ شرحِ سود اپنی تاریخی کم ترین سطح پر واپس نہ آنے اور 2021 کے بعد سے کاروں کی قیمتیں تقریباً دگنی ہو جانے کے باوجود قرض لینا بڑھ گیا ہے۔
اوسطاً، بینک اب آٹو قرضوں میں تقریباً 7.3 ارب روپے ماہانہ دے رہے ہیں، جو اس سطح سے تقریباً ملتے جلتے ہیں جب شرح سود 7 فیصد پر تھی۔ لیکن 2021 کے برعکس، آج ہر قرض کا روپیہ مزید کھنچ کر استعمال ہو رہا ہے: خریدار فی گاڑی زیادہ بڑے قرض لے رہے ہیں، مگر یہ قرض کار کی لاگت کا کہیں کم حصہ پورا کر پاتے ہیں۔
اگرچہ آٹو قرضوں میں اضافے کو کچھ لوگ طلب اور کریڈٹ مارکیٹ میں بڑی حرکت سمجھ سکتے ہیں، لیکن حقیقت میں یہ بلند قیمتوں اور کہیں زیادہ سخت ضوابط کے دباؤ کی نمائندگی کرتا ہے۔
کار قرضوں کے لیے گزشتہ آٹھ ماہ (جنوری 2025 سے اگست 2025 تک) کے دوران اوسط خالص قرض لینا 7 ارب روپے سے زیادہ رہا ہے۔ اس دوران، پالیسی ریٹ 13 فیصد سے گھٹ کر 11 فیصد تک آ گیا، اور پچھلے چار ماہ سے یہ اسی تازہ ترین شرح پر برقرار ہے۔ لہٰذا اس مدت کے دوران اوسط شرح 11.5 فیصد بنتی ہے۔ اس کا موازنہ اس وقت سے کریں جب شرحیں اپنی تمام تر تاریخ میں کم ترین سطح پر یعنی 7 فیصد پر تھیں۔
جون 2020 میں، مانیٹری پالیسی کمیٹی نے شرح سود کو 8 فیصد سے گھٹا کر 7 فیصد کر دیا تھا۔ یہ وہی سطح ہے جس پر پالیسی ریٹ 15 ماہ تک رہا۔
اس مدت کے دوران، آٹو قرضوں کے لیے اوسط خالص قرض لینا 7.5 ارب روپے رہا؛ جو کہ موجودہ سائیکل 2025 کے مقابلے میں صرف تھوڑا سا زیادہ ہے۔ اس کو مدت بہ مدت موازنہ بناتے ہوئے، جنوری 2021 سے اگست 2021 تک، اوسط خالص قرض لینا 8.6 ارب روپے رہا۔ اہم بات یہ ہے کہ اس وقت تک شرح سود پہلے ہی سات ماہ کے لیے اپنی سب سے کم ترین سطح پر پہنچ چکی تھی۔
اب اس تصویر کو طلب تک بڑھائیں۔ سابقہ مدت (جنوری 2021 سے اگست 2021) میں، جب شرح سود 7 فیصد تھی، مسافر گاڑیوں، ایل سی ویز اور ایس یو ویز کی اوسط ماہانہ فروخت تقریباً 18,500 یونٹس تھی۔ یاد رہے کہ اس وقت کار فنانسنگ پر کوئی پابندیاں نہیں تھیں۔ درآمد شدہ گاڑیاں بھی کار قرض حاصل کر سکتی تھیں۔
معاشی کارکردگی بہت اچھی تھی، اگرچہ بعد کے مہینوں میں میکرو اکنامک دباؤ ابھرنے لگا تھا۔ آج کے دن تک صورتحال کو بدلتے ہوئے، معیشت اب بھی ایک محتاط طور پر وسعت پذیر مرحلے میں ہے؛ پیداوار اور آمدنی اتنی تیزی سے نہیں بڑھ رہیں، گھرانے اب بھی گزشتہ برسوں کی تباہ کن مہنگائی کے جھٹکوں کو محسوس کر رہے ہیں اور ٹیکس کے بوجھ میں اضافہ ہوا ہے۔
اسٹیٹ بینک شرح سود کم کر رہا ہے مگر تحفظات کے ساتھ۔ ریگولیٹر پوری طرح ڈھیل دینے اور بے لگام نمو اور درآمدی دباؤ کا سامنا کرنے کو تیار نہیں۔
لہٰذا، گزشتہ آٹھ ماہ (جنوری 2025 سے اگست 2025، جو تازہ ترین دستیاب اعداد ہیں) میں، اگرچہ آٹوموٹو طلب دوبارہ ابھری ہے، یہ اب بھی سست رفتاری سے بحالی کے عمل میں ہے۔ اس دوران اوسط ماہانہ فروخت 14,000 یونٹس پر کھڑی ہے۔ اس مدت میں اوسط شرح 11.5 فیصد رہی اور جیسا کہ پہلے کہا گیا، اوسط خالص قرض لینا 7.3 ارب روپے ہے۔
پالیسی ریٹ آٹو قرضوں کے چکر کا ایک واضح محرک ہے، جو قرض لینے کے بڑھنے کے ساتھ ساتھ طلب میں اضافے کو بھی واضح کرتا ہے۔
تاہم، آٹو فنانسنگ پر اسٹیٹ بینک کی جانب سے عائد کردہ پابندیاں، جنہوں نے ٹینر اور ایکویٹی کے حوالے سے ضوابط کو مزید سخت کر دیا ہے اور درآمدی کاروں کے قرضوں پر مکمل پابندی لگا دی ہے، اس کا مطلب یہ ہے کہ موجودہ خالص قرض لینا مکمل طور پر مقامی مارکیٹ ہی میں جذب ہو رہا ہے۔ مارکیٹ ایک زیادہ سخت ضابطہ جاتی ماحول میں کام کر رہی ہے، جہاں شرح سود زیادہ ہیں، لیکن اس کے باوجود وہ مضبوط ترقی دکھا رہی ہے۔
فی گاڑی خالص قرض لینا، جب شرح سود 7 فیصد تھی کے مقابلے میں اب جب شرح سود 11.5 فیصد ہے، 11 فیصد بڑھ گیا ہے۔ یہ شاید قیمتوں میں تیز اضافے کی وجہ سے ہے اور اس لیے بھی کہ خریدار اب فی یونٹ پہلے کے مقابلے میں زیادہ قرض لے رہے ہیں۔
تاہم، آٹو فنانسنگ کی شدت پہلے کے مقابلے میں کم نظر آتی ہے۔ ظاہر ہے کہ تمام گاڑیاں قرض پر نہیں لی جا رہیں۔ اگر موجودہ فروخت کا تقریباً 30 سے 40 فیصد بینکوں کے ذریعے فنانس کیا جا رہا ہے اور باقی نقد ادائیگی کے ساتھ، تو 2025 میں فنانسنگ کی شدت اس وقت کے مقابلے میں اور بھی زیادہ ہے جب شرح سود اپنی سب سے کم ترین سطح پر تھی۔
چونکہ گاڑیاں زیادہ مہنگی ہو گئی ہیں، اور طلب کافی عرصے سے دباؤ میں رہی ہے، خریدار شاید اتنی جلدی مارکیٹ میں واپس آ رہے ہیں جتنی جلدی انہیں نہیں آنا چاہیے، اور اپنی ضرورت پوری کرنے کے لیے جیب سے کہیں زیادہ رقم ادا کر رہے ہیں۔
اب یہاں ایک آخری باریکی شامل کریں، کیونکہ ہمیں یہ معلوم نہیں کہ بینک کتنے قرض لینے والوں کو قرض دے رہے ہیں یا اوسط قرض کا سائز کیا ہے۔ اس لیے ہم اوسط کار کی قیمتوں کو اس مساوات میں شامل کرتے ہیں۔ سیڈانز اور چھوٹی انجن والی کاروں (جیسے آلٹو) کے درمیان اوسط وزنی قیمت تقریباً 30 لاکھ روپے کے آس پاس ہوگی۔ انہی ماڈلز کے لیے، اوسط وزنی قیمت 55 لاکھ روپے یا اس سے کچھ زیادہ ہو گی۔
قرض بہ نسبت مالیت 2021 اور 2025 کے درمیان 52 فیصد سے گھٹ کر 32 فیصد پر آ گیا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ قرض لینے والے بڑے قرض لے رہے ہیں، یہ قرض کار کی کل قیمت کا کہیں کم حصہ پورا کرتے ہیں، جس کی وجہ سے خریداروں کو کہیں زیادہ بڑی پیشگی ادائیگیاں برداشت کرنی پڑ رہی ہیں۔
فنانسنگ میں یہ نسبتی کمی ظاہر کرتی ہے کہ سخت تر قرض دینے کے قواعد، کم مدت والے قرضے، اور قیمتوں میں تیز مہنگائی نے بینکوں کی صلاحیت یا آمادگی کو پیچھے چھوڑ دیا ہے۔ اس کا یہ مطلب بھی ہے کہ موجودہ آٹو فنانسنگ صرف فی خریدار زیادہ گہری ہے لیکن جتنی مؤثر نظر آتی ہے، اتنی مؤثر دراصل نہیں ہے کہ یہ خریداری کی استطاعت کے خلا کو پُر کر سکے یا ایک متحرک مارکیٹ کو برقرار رکھ سکے۔
حقیقت یہ ہے کہ اگرچہ اسٹیٹ بینک کی محتاط نرمی نے آٹو فنانسنگ کو دوبارہ زندہ کیا ہے، یہ صرف ایک نازک بحالی کو مدد دے رہی ہے جو برقرار نہیں رہ سکتی اگر آمدن اس رفتار کے مطابق نہ بڑھی۔ لیکن شاید، درآمدات اور بڑے پیمانے پر طلب کو قابو میں رکھنے کے لیے، یہ نازک پن بالکل اسی پالیسی میں فٹ بیٹھتا ہے جو اسٹیٹ بینک چاہتا ہے۔ اور غالباً، صارفین ہی وہ واحد ممکنہ ہارنے والے ہوں گے۔