مہنگائی کی شرح میں مسلسل کمی کا رجحان جاری ہے، جیسا کہ دسمبر 2024 میں یہ 4.1 فیصد پر ریکارڈ کی گئی ہے – جو مارچ 2018 کے بعد سب سے کم سطح ہے۔ اس کمی میں بنیادی اثر (بیس ایفکیٹ) کا بڑا عمل دخل ہے۔ خوراک کی قیمتوں میں سالانہ صرف 0.3 فیصد اضافہ ہوا ہے – اور دیہی خوراک کے اشاریہ کی شرح حقیقتاً پچھلے سال کے اسی مہینے سے کم ہے۔

مالی سال 2025 کی پہلی ششماہی میں مجموعی مہنگائی کی اوسط شرح 7.2 فیصد رہی، جبکہ پچھلے سال کے اسی عرصے میں یہ 28.8 فیصد تھی۔ مالی سال 2025 کی پہلی ششماہی میں مہنگائی میں کمی صرف بنیادی اثر تک محدود نہیں ہے، کیونکہ پچھلے چھ مہینوں میں ماہانہ اضافے کی اوسط شرح 0.6 فیصد رہی، جو پچھلے سال کے اسی عرصے کے 1.8 فیصد سے نمایاں طور پر کم ہے۔ یوں ماہانہ اضافے میں تین گنا کمی دیکھنے کو ملی ہے جبکہ سالانہ اضافے میں چار گنا کمی ہوئی ہے۔

یہ نمایاں کمی بنیادی طور پر خوراک کی قیمتوں میں کمی کی وجہ سے ہوئی ہے – جو عالمی اجناس کی قیمتوں میں گراوٹ کے سائیکلیکل، مستحکم کرنسی، اور گندم کی امدادی قیمت کے عدم موجودگی سے منسلک ہے۔ گندم کی قیمتیں پچھلے بارہ مہینوں میں ایک تہائی کم ہوئی ہیں، اور اس سے دیگر کئی خوراکی اجناس کی مہنگائی پر قابو پانے میں مدد ملی ہے، جو براہِ راست یا بالواسطہ طور پر اس سے جڑی ہوئی ہیں۔

حکومتی انتظامی کنٹرول بھی اہم کردار ادا کر رہا ہے، جیسا کہ مرغی اور دالوں کے شعبوں پر کریک ڈاؤن، جہاں قیمتیں عالمی قیمتوں اور دیگر ملکی عوامل کے ساتھ نہیں گر رہی تھیں۔ ان دو اشیاء کی قیمتیں ماہانی بالترتیب 13 فیصد اور 7 فیصد کم ہوئیں، اور وزیر خزانہ، جو عام طور پر نجی شعبے کی آزادی کے حامی ہیں، اس انتظامی کنٹرول پر فخر کرتے ہیں۔

مالی سال 2024 میں مانیٹری سختی (monetary tightening) نے بھی اس میں کردار ادا کیا۔ اس نے طلب کو کم کرنے میں مدد کی، جو پچھلے دو سالوں میں تقریباً ہائپر انفلیشن کی وجہ سے کمزور قوت خرید کے باعث پہلے ہی گر رہی تھی۔ لیکن دیہی علاقوں میں یہ دوہری مصیبت بن گئی، جہاں حقیقی زرعی آمدنی گندم کی امدادی قیمت کی غیر موجودگی کی وجہ سے مزید کم ہوئی۔

تاہم، پچھلے دو سالوں کی انتہائی زیادہ مہنگائی کے دوسرے درجے کے اثرات چند شعبوں میں ابھی بھی برقرار ہیں، جیسا کہ کچھ شعبوں میں سالانی اضافہ دوہرے ہندسے میں ہے۔ کپڑے اور جوتے کی قیمتوں میں 14.4 فیصد اضافہ ہوا، جبکہ صحت کے اشاریہ میں 13.3 فیصد اضافہ ہوا۔ مواصلات اور تعلیم میں سب انڈیکسز میں بالترتیب 12.2 فیصد اور 10.3 فیصد اضافہ دیکھنے میں آیا، جبکہ متفرق اشیاء میں اضافہ 12.1 فیصد رہا۔

ان تمام شعبوں کا مجموعی وزن 22.3 فیصد ہے، جن کے اضافے کو خوراک (34.5 فیصد) اور ہاؤسنگ و یوٹیلٹیز (23.4 فیصد) جیسے وزنی شعبوں نے پیچھے چھوڑ دیا ہے، جہاں دسمبر میں سالانہ اضافہ بالترتیب 0.3 فیصد اور 3.4 فیصد رہا۔

خوراک کی قیمتوں میں کمی کی وضاحت پہلے کی جا چکی ہے۔ ہاؤسنگ اور یوٹیلٹیز کے معاملے میں، عالمی تیل کی قیمتوں میں گراوٹ اور ملکی کرنسی کی استحکام کا کردار ہے۔ اگرچہ توانائی کی طلب میں کمی ہوئی ہے، لیکن قیمتوں پر اس کا کوئی یا بہت کم اثر ہے، کیونکہ ان اشیاء کی قیمتیں انتظامی طور پر مقرر کی جاتی ہیں۔

ٹرانسپورٹ کے شعبے میں بھی کہانی ایسی ہی ہے، جہاں سالانہ کمی 2.5 فیصد رہی، جو زیادہ تر عالمی پٹرولیم قیمتوں میں کمی کی وجہ سے ہوئی۔ اس دوران معمولی کرنسی کی قدر میں اضافے نے ایندھن کی قیمتوں کو 6.6 فیصد تک گرا دیا۔

سوال یہ ہے کہ مہنگائی کی آئندہ صورتحال اور اس کے شرح سود پر اثرات کیا ہوں گے، جو صرف چھ مہینوں میں 900 بیسس پوائنٹس کی کمی کے ساتھ پہلے ہی کافی کم ہو چکے ہیں۔ یہ کمی کچھ طلب پیدا کرے گی – عام طور پر اس کے اثرات 6 سے 18 مہینے کی تاخیر کے ساتھ دیکھے جاتے ہیں، اور اس سے مہنگائی میں کچھ اضافہ ہو سکتا ہے۔ اس کے بعد، بنیادی اثر کا اثر کم ہو جائے گا، جیسا کہ اپریل سے جون کی سہ ماہی میں مہنگائی 8 سے 10 فیصد کے قریب رہنے کا امکان ہے۔

اسٹیٹ بینک کو ان پہلوؤں پر غور کرنا چاہیے اور آئندہ مانیٹری نرمی کی پالیسی پر نظر رکھنی چاہیے۔ اسے وزیر خزانہ اور نائب وزیر اعظم کی باتوں پر زیادہ توجہ نہیں دینی چاہیے، جو شرح سود کو سنگل ڈیجیٹ میں لانا چاہتے ہیں۔ مرکزی بینک کو اپنی آزادی کا مظاہرہ کرنا چاہیے اور مہنگائی کو 5 سے 7 فیصد کے دائرے میں رکھنے پر توجہ مرکوز کرنی چاہیے۔