برآمدات پر مبنی ترقی معاشی استحکام کا واحد راستہ

ملک کے کرنٹ اکاؤنٹ نے جنوری 2025 میں 420 ملین امریکی ڈالر کے خسارے کی رپورٹ دی، جو مسلسل تین مہینوں تک سرپلس میں رہنے کے بعد ہوا۔ اس کے ساتھ ساتھ مالیاتی اکاؤنٹ میں مسلسل دوسرے مہینے بھی خسارہ دیکھنے میں آیا، جس سے کچھ تشویش پیدا ہو رہی ہے۔

مجموعی ادائیگیوں کا توازن منفی ہے اور اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے ذخائر گزشتہ نو ہفتوں میں 900 ملین امریکی ڈالر کم ہو چکے ہیں۔ جنوری کے اعداد و شمار کی بنیاد پر، ذخائر بمشکل دو ماہ سے کچھ زیادہ کی درآمدات کو پورا کر سکتے ہیں، جو کہ خطرناک علامت ہے۔ تمام تر توجہ ذخائر میں اضافے پر مرکوز ہونی چاہیے تاکہ کسی بھی ممکنہ بحران کو روکا جا سکے۔

تاہم، یہ ایک مشکل اور سست عمل ثابت ہو رہا ہے۔ اسٹیٹ بینک کے گورنر کے مطابق، مرکزی بینک نے 2024 میں انٹربینک مارکیٹ سے تقریباً 9 ارب ڈالر خریدے۔ شائع شدہ اعداد و شمار کے مطابق، جون سے اکتوبر کے دوران 3.9 ارب ڈالر کی خریداری ہوئی۔ ان خریداریوں نے اسٹیٹ بینک کو بیرونی قرضوں کی ادائیگی میں مدد فراہم کی، جن میں سود کی ادائیگیاں (جو کرنٹ اکاؤنٹ میں ریکارڈ ہوتی ہیں) اور اصل رقم کی ادائیگیاں (جو مالیاتی اکاؤنٹ میں درج ہوتی ہیں) شامل ہیں۔

یہ حکمت عملی فائدہ مند ثابت ہوئی، کیونکہ اس سے 2024 میں اسٹیٹ بینک کے ذخائر میں 3.5 ارب ڈالر کا اضافہ ہوا اور آگے واجب الادا مالی ذمہ داریوں میں کمی آئی۔ تاہم، بڑھتی ہوئی معاشی طلب کے باعث اسٹیٹ بینک کے لیے ان خریداریوں کو جاری رکھنا مشکل ہوتا جا رہا ہے۔ اسٹیٹ بینک عام طور پر انٹربینک مارکیٹ سے ڈالر خریدتا ہے، خاص طور پر بینک ٹریژریز سے۔

گزشتہ سال کے دوران، ایک غیر رسمی اصول اپنایا گیا تھا کہ بینک اپنی آمدنی اور اخراجات کو خود متوازن کریں گے اور صرف اتنے لیٹر آف کریڈٹ کھولیں گے جتنا ان کے پاس زرمبادلہ کا ذخیرہ ہوگا۔ ہر بینک کے پاس درآمدات کا بڑا کاروبار نہیں ہوتا، اور کچھ بینک مستقل طور پر اسٹیٹ بینک کو ڈالر فروخت کرتے ہیں۔

2024 میں مارکیٹ نے ان اصولوں کی پیروی کی، مگر 2025 کا آغاز غیر مستحکم انداز میں ہوا۔ انٹربینک مارکیٹ میں ڈالر کی مزید طلب ہے، کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں چلا گیا ہے، اور اسٹیٹ بینک کو عام فروخت کنندگان سے ڈالر خریدنے میں مشکلات پیش آ رہی ہیں۔

یہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ متوقع تھا، اور منصوبہ یہ تھا کہ عالمی قرض مارکیٹ سے فنڈز حاصل کیے جائیں اور مارکیٹ پر مبنی براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری کو متوجہ کیا جائے۔ وزیر خزانہ کو عالمی بینکنگ حلقوں کے ساتھ اپنے تعلقات استعمال کر کے ان رقوم کے حصول میں مدد فراہم کرنی تھی۔

وہ اب بھی اس مقصد پر توجہ دے رہے ہیں، کیونکہ بنیادی معاشی استحکام حاصل کر لیا گیا ہے۔ تاہم، متوقع سرمایہ کاری تاحال نہیں آئی۔ آئی ایم ایف کے حکام نے بھی مالیاتی کھاتوں میں بیرونی سرمایہ کاری کی توقع کی تھی، لیکن وہ سرمایہ کاروں کے سست ردعمل پر حیران ہیں۔

اس تاخیر کی دو ممکنہ وجوہات ہو سکتی ہیں۔ پہلی عالمی وجوہات ہیں، جن میں امریکی شرح سود تیزی سے کم نہیں ہو رہی اور امریکی ڈالر مضبوط ہو رہا ہے، جس کی وجہ سے فنڈز ابھرتی ہوئی معیشتوں میں نہیں جا رہے۔ دوسری مقامی وجوہات ہیں، جن میں سیاسی عدم استحکام اور حکومت کی معاشی نمو کو تیز کرنے کی کوششیں، جبکہ روپے کی مصنوعی استحکام کو برقرار رکھنے کی حکمت عملی شامل ہے۔ ڈالر کے مضبوط ہونے سے پاکستانی روپے کی دیگر کرنسیوں کے مقابلے میں قدر بڑھ رہی ہے، جو سرمایہ کاروں کے لیے غیر یقینی صورتحال پیدا کر رہی ہے۔

نتیجہ یہ ہے کہ ابھی تک کوئی بڑی ڈالر آمد نہیں ہوئی، جس کی وجہ سے اسٹیٹ بینک پر دباؤ بڑھ رہا ہے کہ وہ کرنٹ اکاؤنٹ کو سرپلس میں رکھے تاکہ ذخائر کی مزید کمی کو روکا جا سکے۔

سال 2025 کے ابتدائی مہینوں میں طلب کو احتیاط سے منظم کرنا ہوگا۔ اسٹیٹ بینک نے آٹو فنانسنگ پر عائد پابندیاں نہیں ہٹائیں اور بینکوں پر زور دیا جا رہا ہے کہ وہ اضافی ڈالر اپنے پاس رکھیں، جس کی وجہ سے کنٹریکٹ اور دیگر ادائیگیوں میں تاخیر ہو رہی ہے۔ بینک ممکنہ طور پر لیٹر آف کریڈٹ کھولنے کے عمل کو مزید سست کر سکتے ہیں۔

کرنسی کی قدر چند فیصد کم ہو سکتی ہے، اور 2025 میں شرح سود سنگل ڈیجٹ تک گرنے کا امکان نہیں۔ وفاقی حکومت ممکنہ طور پر پرائمری سرپلس برقرار رکھے گی، اور ریئل اسٹیٹ کے لیے کوئی خاص مراعاتی پیکج متعارف نہیں کرایا جائے گا۔ موجودہ صورتحال، کم افراط زر اور کم ترقی، مالی سال 2026 تک برقرار رہ سکتی ہے۔ یہ ایک آہستہ اور تکلیف دہ عمل ہے۔

حکومت کے لیے سب سے بہترین حکمت عملی یہ ہوگی کہ وہ ساختی مالیاتی اور توانائی کے شعبے میں اصلاحات نافذ کرے تاکہ ملک میں برآمدات پر مبنی ترقی کی ثقافت کو فروغ دیا جا سکے۔

اس اخبار کی رائے میں، یہ نہ صرف سب سے بہتر آپشن ہے بلکہ واحد راستہ بھی ہے، کیونکہ دیگر تمام متبادل نہ تو زیادہ مؤثر ہیں اور نہ ہی ملک کے بڑھتے ہوئے بیرونی کھاتے کے چیلنج سے مؤثر طریقے سے نمٹنے کے قابل ہیں۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2025