روپے کی قدر

اسٹیٹ بینک آف پاکستان (ایس پی بی) نے دسمبر 2024 میں روپے کے حقیقی مؤثر ایکسچینج ریٹ (آر ای ای آر) انڈیکس کا تخمینہ جاری کیا ہے۔ یہ 103.7 پر ہے، جو نومبر میں 103.2 تھا۔ دسمبر میں یہ قیمت اپریل 2024 کے بعد سب سے زیادہ ہے، جب یہ 104.4 تھی۔

اسٹیٹ بینک نے احتیاط کی ہے کہ آر ای ای آر انڈیکس کو کرنسی کی توازن قیمت کے طور پر غلط نہ سمجھا جائے۔ تاہم، آر ای ای آر کی قدر میں تبدیلی، جو اپریل 2023 میں 85.3 تھی اور اب 103.7 تک پہنچ چکی ہے، واضح طور پر روپے کی مضبوطی کی نشاندہی کرتی ہے۔

انڈیکس کا 100 سے اوپر جانا اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ روپے کی قدر اتنی کم نہیں ہوئی ہے کہ وہ پاکستان میں مہنگائی کی شرح اور عالمی مہنگائی کی شرح کے فرق کو ظاہر کرے۔

دسمبر 2023 اور دسمبر 2024 کے درمیان معمولی تبدیلی آئی ہے۔ دسمبر 2023 میں امریکی ڈالر کے مقابلے میں روپے کی قیمت 279.18 تھی، اور اب دسمبر 2024 میں یہ 278.12 روپے پر قدرے مضبوط ہوئی ہے۔

روپے کی مضبوطی بیرونی ادائیگیوں کے توازن کی بہتری کی وجہ سے ہے، جو 24-2023 کے آئی ایم ایف اسٹینڈ بائی فسیلٹی کے ذریعے ممکن ہوئی۔ غیر ملکی زر مبادلہ کے ذخائر جون 2023 میں صرف 4 ارب ڈالر تک گر گئے تھے؛ وہ بعد میں جون 2024 تک 9 ارب ڈالر تک پہنچ گئے اور اب تقریبا 12 ارب ڈالر ہیں۔

آر ای ای آر میں اضافہ پاکستان میں مہنگائی کی شرح میں کمی کی وجہ سے بھی ہے۔ یہ جولائی سے دسمبر 2023 کے دوران 28.8 فیصد تک تھی، جو گزشتہ چھ ماہ میں صرف 7.2 فیصد تک آ گئی ہے۔

آخری بار آر ای ای آر 100 سے نمایاں طور پر اوپر18-2017 میں تھا، جب جون 2018 میں اس کی بلند ترین قیمت 107.3 تھی۔ اس کے نتیجے میں، روپے کی مضبوطی کی وجہ سے برآمدات غیر مسابقتی ہو گئیں، جبکہ درآمدات نسبتاً سستی ہو گئیں۔

اس کا نتیجہ یہ تھا کہ تجارتی خسارہ 17-2016 میں 30.7 ارب ڈالر سے بڑھ کر 18-2017 میں 37.3 ارب ڈالر تک پہنچ گیا، جس کے نتیجے میں سب سے بڑا کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ 19.2 ارب ڈالر کا تھا۔ خاص طور پر درآمدات میں 16 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا، جبکہ برآمدات میں صرف 9 فیصد اضافہ ہوا۔

آج ہم ایک خوشگوار اور نادر متنازعہ صورتحال کا سامنا کر رہے ہیں، جہاں روپے کی قدر مضبوط اور معمولی طور پر مستحکم ہے اور دراصل کرنٹ اکاؤنٹ میں سرپلس ہے۔ یہ اس کے برعکس ہے جو 18-2017 میں تھا، جب آر ای ای آر 100 سے اوپر تھا اور اس کا نتیجہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں ریکارڈ اضافہ تھا۔

اس انتہائی مثبت صورتحال کی وضاحت کرنے کے لیے بنیادی سوال یہ ہے کہ اس کا کیا سبب ہے؟ اسٹیٹ بینک کو کامیابی کے ساتھ روپے کی قیمت کو مارچ 2024 سے 278 اور 279 روپے فی ڈالر کے درمیان برقرار رکھنے پر سراہا جانا چاہیے۔

یہ آئی ایم ایف کی توقعات کے برعکس بھی ہے۔ پاکستان کے ساتھ تین سالہ ایکسٹینڈڈ فنڈ فسیلٹی کے معاہدے کے بعد، آئی ایم ایف کے سٹاف رپورٹ میں 2024-25 کے لیے روپے کی قیمت کی مختلف پیش گوئی کی گئی تھی۔ اس کے مطابق، یہ سال کے دوران اوسطاً 302 روپے فی ڈالر رہنے کی توقع تھی، جو روپے کی قدر میں 8 فیصد سے زیادہ کمی کی نشاندہی کرتا ہے۔

اس کے نتیجے میں، ہمیں کرنٹ اکاؤنٹ کے سرپلس کی وضاحت کی ضرورت ہے، باوجود اس کے کہ روپے کی قدر مضبوط ہے۔ سب سے پہلے، برآمدات میں جولائی سے دسمبر 2024 کے دوران 7 فیصد اضافہ ہوا ہے، جو مارکیٹ کے مواقع میں اضافے اور بہتر ڈالر کی قیمتوں کی وجہ سے ہے۔

چاول کی برآمدات میں مقدار کے لحاظ سے 38 فیصد اضافہ ہوا ہے، جو کہ فصل کی بھرپور پیداوار اور بھارت کی طرف سے چاول کی برآمدات پر پابندی کی وجہ سے ہے۔ مجموعی طور پر، ٹیکسٹائل کی برآمدات میں 13 فیصد اضافہ ہوا ہے، جو خاص طور پر بہتر ڈالر کی قیمتوں کی وجہ سے ہے، جس نے برآمدات کی منافع کو برقرار رکھا، حالانکہ روپے کی قیمت مستحکم رہی اور توانائی کی قیمتیں بڑھ گئیں۔

ریڈی میڈ گارمنٹس کی برآمدات میں 23 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا ہے، جس میں ڈالر کی قیمت میں 10 فیصد اضافہ اور مقدار میں 13 فیصد کا اضافہ شامل ہے۔ یہ بنگلہ دیش میں بگڑتی ہوئی صورتحال کی بدولت ممکن ہوا۔ اسی طرح، نٹ ویئر کی برآمدات میں تقریباً 19 فیصد اضافہ ہوا ہے۔

درآمدات کے حصے میں بھی کچھ مثبت پیشرفت ہوئی ہے۔ جولائی سے دسمبر 2024 کے دوران پی او ایل مصنوعات اور خام تیل کی بڑی درآمدات ہوئی ہیں، جس کے نتیجے میں ڈالر کی قیمتوں میں 13 فیصد سے زائد کی کمی آئی ہے۔ اس کے علاوہ، اسٹیٹ بینک آف پاکستان (ایس بی پی) نے درآمدات پر کچھ کنٹرول بھی جاری رکھا ہے۔

سب سے بڑھ کر یہ کہ کارکنوں کی ترسیلات زر میں 33 فیصد تک کا غیر معمولی اضافہ ہوا ہے۔ سرکاری زر مبادلہ کی آمد میں اس لیے اضافہ ہوا ہے کیونکہ ہنڈی اور سرکاری زر مبادلہ کی شرحوں کے درمیان فرق کم ہو گیا ہے۔

اس لیے ہم آج اقتصادی صورتحال میں ایک قسم کی اطمینان دیکھتے ہیں۔ غیر ملکی زر مبادلہ کے ذخائر دو مہینوں تک کی درآمدات کی کوریج فراہم کرتے ہیں اور وہ آئی ایم ایف کے مطابق دسمبر 2024 کے لیے پیش کی گئی سطح کے قریب ہیں۔ روپے کی قیمت میں استحکام نے درآمد شدہ افراط زر میں کمی کا سبب بنایا ہے اور اس نے افراط زر کی شرح کو بہت کم 4 فیصد تک رکھنے میں اہم کردار ادا کیا ہے۔

لیکن اب احتیاط کی ضرورت ہے۔ سب سے پہلے، تیل کی قیمتیں تیزی سے بڑھ رہی ہیں اور حالیہ دنوں میں تقریباً 14 فیصد تک بڑھ گئی ہیں، جو اب 80 ڈالر فی بیرل سے زیادہ ہو گئی ہیں۔ دوسرے، جب سے ڈونلڈ ٹرمپ نے عہدہ سنبھالا ہے، امریکہ میں درآمدی ٹیکسوں میں اضافے کا امکان ہے۔ اس کا اثر پاکستان کی سب سے بڑی منڈی پر ہونے والی برآمدات پر پڑے گا۔

تیسرے، کپاس کی خراب فصل کی وجہ سے کپاس کی درآمدات میں نمایاں اضافہ کی ضرورت ہوگی۔ آئندہ گندم کی فصل کے سائز سے بھی گندم کی درآمدات میں اضافہ ہو سکتا ہے۔

یہ بھی تسلیم کرنے کی ضرورت ہے کہ کرنٹ اکاؤنٹ میں جو مثبت رجحانات ہیں وہ مالیاتی اکاؤنٹ میں متوازن ادائیگیوں کی منفی ترقیات کو چھپاتے ہیں۔

مالیاتی اکاؤنٹ نے 25-2024 کے پہلے چھ ماہ میں صرف 544 ملین ڈالر کا معمولی سرپلس ظاہر کیا ہے۔ یہ 24-2023 کے اسی عرصے میں 4,929 ملین ڈالر کے نسبتا بڑے سرپلس کے مقابلے میں ہے۔ اس کا بنیادی سبب حکومت کو نیٹ بیرونی امداد کی آمد میں کمی ہے۔ یہ 24-2023 کے پہلے چھ ماہ میں 2,125 ملین ڈالر تھی اور جولائی سے دسمبر 2024 کے درمیان یہ منفی 353 ملین ڈالر ہو گئی ہے۔ مجموعی طور پر، جولائی سے دسمبر 2023 میں بیلنس آف پیمنٹس کا سرپلس 3,006 ملین ڈالر تھا جب کہ گزشتہ چھ ماہ میں یہ 1,711 ملین ڈالر تھا۔

آئی ایم ایف کا پہلا مکمل جائزہ فروری کے آخر میں متوقع ہے۔ اس میں کئی مقداری کارکردگی کے معیار، اشارتی اہداف اور ساختی بنچ مارکس ہیں جو دسمبر 2024 تک پورے نہیں ہوئے ۔ جائزہ کو کامیابی سے مکمل کرنا ضروری ہے، ورنہ خطرات اور غیر یقینی کی صورتحال میں اضافہ ہو جائے گا۔ اس کے نتیجے میں 2024 میں روپے کو جو نیا استحکام حاصل ہوا ہے، وہ برقرار رکھنا مشکل ہو جائے گا۔ مجموعی طور پر، یہ آنے والے مہینوں میں اسٹیٹ بینک آف پاکستان کی اقتصادی انتظامیہ کا حقیقی امتحان ہوگا۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2025