بحران رک گیا ہے لیکن ابھی ختم نہیں ہوا

شدید اتار چڑھاؤ کے بعد، گزشتہ ہفتے کے دوران، کے ایس ای-100 نے آخرکار ایک لاکھ پوائنٹس کا سنگ میل عبور کیا۔ موجودہ تیزی طویل عرصے سے متوقع تھی، کیونکہ مارکیٹ 2017 سے اپنی صلاحیت کے مطابق کارکردگی نہیں دکھا پائی تھی اور اب یہ بالاخر اپنی پچھلی کمی کو پورا کر رہی ہے۔

اسٹاک مارکیٹ کے 40 ہزار سے جون 2023 میں ایک لاکھ تک پہنچنے کی بنیادی وجہ دلکش ویلیوایشن ہے۔ یہ بات نوٹ کرنا ضروری ہے کہ بلیش آؤٹ لک کا آغاز اس حقیقت سے ہوا تھا کہ ملک نے آئی ایم ایف کی ایکسٹینڈڈ فنڈ فسیلٹی (ای ایف ایف) حاصل کر کے ڈیفالٹ کو کامیابی سے بچا لیا تھا۔

حال ہی میں، اقتصادی اشاریے بہتر ہونا شروع ہوئے اور مرکزی بینک کے زرمبادلہ کے ذخائر مئی 2023 میں 2.9 ارب ڈالر سے بڑھ کر اب 11 ارب ڈالر سے زائد ہو چکے ہیں۔ پھر عالمی اشیاء کی قیمتوں میں کمی اور ملکی طلب میں کمی کے نتیجے میں مہنگائی میں زبردست کمی آئی ہے۔

اس کا نتیجہ سود کی شرح میں تیز کمی کی صورت میں نکلا — 3 ماہ کے ٹریژری بل (ٹی بل) کی شرح 23.8 فیصد کی بلند ترین سطح سے 15 ماہ میں 13 فیصد تک آ گئی۔ تاریخی طور پر، کے ایس ای-100 انڈیکس کی حرکت سود کی شرحوں کے ساتھ الٹا تعلق رکھتی ہے اور اس بار بھی ایسا ہی ہو رہا ہے۔ ایک اور طریقہ یہ دیکھنے کا ہے کہ کے ایس ای-30 انڈیکس، جو کہ مجموعی قیمت انڈیکس ہے، اس میں تمام اضافے کے باوجود یہ 2017 کے اپنے پچھلے عروج سے 15 فیصد کم ہے۔

قیمتیں پاکستانی روپے میں ہیں اور ایک امریکی ڈالر کے مقابلے میں 104 سے بڑھ کر 278 تک پہنچ چکی ہیں۔ اس کا مطلب ہے کہ قیمتوں میں اضافہ اور بلیش ٹرینڈ جاری رہنے کے امکانات ہیں۔

تاہم، مارکیٹ کے اوپر جانے کا وقت سیاسی منظرنامے اور پالیسیوں کی تسلسل سے جڑا ہوا ہے۔ مارکیٹ نے گزشتہ چند تجارتی سیشنز میں پاکستان تحریک انصاف (پی ٹی آئی) کے اسلام آباد میں احتجاج کے باعث شدید اتار چڑھاؤ کا سامنا کیا۔

جب بہت سے افراد وفاقی دارالحکومت میں پہنچے تو مارکیٹ میں شدید فروخت دیکھی گئی۔ اور اگلے ہی دن، احتجاج کے اختتام کے بعد، قانون نافذ کرنے والے اداروں کی مضبوط مزاحمت کی وجہ سے مارکیٹ کا رخ تبدیل ہو گیا اور انڈیکس دوبارہ اوپر کی طرف بڑھ گیا۔

مارکیٹ جو کچھ دیکھ رہی ہے وہ موجودہ حکومت کا تسلسل ہے۔ انہیں اس بات کی پرواہ نہیں ہے کہ اسلام آباد میں حکومت کون چلا رہا ہے۔ بلکہ، وہ اسلام آباد اور راولپنڈی میں حکومتی رہنماؤں پر توجہ مرکوز کیے ہوئے ہیں۔ حالیہ آئینی ترمیم کے بعد، سرمایہ کار یہ سمجھتے ہیں کہ راولپنڈی کی قیادت آئندہ آٹھ سالوں تک جاری رہے گی۔ اس کا مطلب اسپیشل انویسٹمنٹ فیسیلیٹیشن کونسل (ایس آئی ایف سی) کی مزید مضبوطی ہے۔

پی ٹی آئی کے احتجاج کا اختتام مارکیٹ کے شرکاء کے لیے حکومت کے پیچھے رہنے والی قیادت کے عزم کو ظاہر کرتا ہے۔ وہ ان کی طرف سے چلائی جانے والی پالیسیوں کے تسلسل کی توقع کر رہے ہیں۔

اور وہ اس پر داؤ لگا رہے ہیں۔ اب یہ بات واضح ہو رہی ہے کہ وہ موجودہ حکومت کی قانونی حیثیت یا دوسری صورت میں کسی پر زیادہ توجہ نہیں دے رہے، جو کہ ایک متنازعہ عام انتخابات کے نتیجے میں اقتدار میں آئی۔

جو کچھ وہ دیکھ رہے ہیں وہ یہ ہے کہ موجودہ قیادت اگلے آٹھ سال تک تسلسل کے ساتھ کام کرے گی، چاہے الیکشن کا کوئی عمل ہو یا نہ ہو، اور وہ اسلام آباد میں ایس آئی ایف سی کے تحت پالیسیوں کی تشکیل، نفاذ اور تسلسل میں فعال طور پر شامل ہوں گے، جس میں یہ ایک اہم اسٹیک ہولڈر ہے۔

تاہم، یہ ایک خطرناک مفروضہ ہے۔ ملک ایک مشکل راستے پر چل رہا ہے۔ لوگ، خاص طور پر نوجوان، جوش و جذبے سے بھرے ہوئے ہیں۔ وہ موجودہ حکومت سے خوش نہیں ہیں، اور نہ ہی پی ٹی آئی قیادت کے ان کے مسائل سے نمٹنے کے طریقے سے مطمئن ہیں۔ یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ 60 فیصد سے زائد آبادی نوجوانوں پر مشتمل ہے۔

اسٹاک مارکیٹ کو اس بات کی زیادہ فکر نہیں ہے۔ تاہم، طویل مدتی سرمایہ کار کو فکر ہے، اور شاید اسی وجہ سے مقامی یا غیر ملکی گروپوں کی طرف سے ابھی تک کسی بھی منصوبے میں طویل مدتی سرمایہ کاری نہیں کی گئی۔

اس کے علاوہ، ایس آئی ایف سی کی طرف سے دوستانہ ممالک سے سرمایہ کاری کی کوششیں ابھی تک کامیاب نہیں ہو سکیں۔ ملک میں اور بیرون ملک ایک بڑھتا ہوا تاثر ہے کہ امریکی حکومت میں متوقع تبدیلی کے ساتھ، واشنگٹن ڈی سی اور یورپی دارالحکومت حکومت پر دباؤ بڑھائیں گے تاکہ موجودہ بحران کا حل جلد از جلد نکالا جائے۔

آخر کار، یہ ایک حقیقت ہے کہ فوج نے حکومت کی مدد کی اور وفاقی دارالحکومت میں سیاسی بدامنی کو کامیابی سے دبا دیا، جس کے لیے اس کی تعریف کی جانی چاہیے، لیکن یہ نظرانداز نہیں کرنا چاہیے کہ بحران صرف عارضی طور پر روکا گیا ہے؛ یہ ابھی مکمل طور پر ختم نہیں ہوا ہے۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2024۔