نان پرفارمنگ لونز بڑھ رہے ہیں؟

پرائیویٹ سیکٹر کے قرض میں 39.7 فیصد کی کمی آئی، کل اس اخبار کی سرخی پڑھیں۔ یہ شہ سرخی مئی 2024 کے ماہانہ اقتصادی اپ ڈیٹ سے منسوب اور فنانس ڈویژن کے اکنامک ایڈوائزر ونگ (ای اے ڈبلیو) کی طرف سے جاری کی گئی ہے۔ یہ واضح طور پر ایک بہت ہی تاریک تصویر پیش کرتی ہے۔ تاہم حقیقت شاید ذہن کو افسردہ کرنے والی نہ ہو۔

پرائیویٹ سیکٹر کا قرضہ یقینی طور پر جمود کا شکار ہے تاہم 40 فیصد کی تیزی سے گراوٹ کی تصویر پیش کرنا تفصیلات کو بہت دور تک پھیلا رہا ہے۔ اسٹیٹ بینک کی طرف سے جاری کردہ تازہ ترین مالیاتی مجموعوں کے مطابق، جسے فنانس ڈویژن نے اپنی ماہانہ رپورٹنگ میں بھی حوالہ دیا ہے، مالی سال 2023-2024 سے اب تک (30-جون) کے دوران نجی شعبے کو بینکنگ سیکٹر کی پیش قدمی کا خالص بہاؤ 77 ارب روپے رہا۔ جو گزشتہ مالی سال کی اسی مدت کے دوران 128 بلین روپے تھا۔

یہ کسی بھی طرح حیران کن نہیں ہے۔ زیر جائزہ مدت کے دوران، نجی شعبے کے قرضوں پر معیاری شرح سود ، 3 ماہ کے کراچی انٹربینک آفر ریٹ، میں تقریباً 5 فیصد پوائنٹس اضافہ ہوا ہے، مالی سال 23 میں 17.48 فیصد مالی سال 24 میں اب تک 22.3 فیصد، اگر چہ یہ واضح ہونا چاہیے لیکن یہ پھر بھی اس بات پر زور دیتا ہے کہ خالص بہاؤ مجموعی ادائیگیوں کے برابر نہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ تاریخی بلند شرح سود کے باوجود نجی شعبے نے ابھی تک قرضوں کی خالص ادائیگی شروع نہیں کی ہے۔

اسی مدت کے دوران شرح میں 5 فیصد پوائنٹ اضافے کے بعد قرضوں کے خالص بہاؤ کی رفتار تھوڑی سی کم ہو گئی ہے جو قطعی طور پر حیران کن امر نہیں۔ درحقیقت یہ ایسا ہے کہ تازہ قرضوں کی مجموعی تقسیم نے افراط زر کی رفتار کو برقرار رکھا ہے۔ تاہم جیسا کہ خبر کی اطلاع خود بتاتی ہے، لارج مینوفیکچرنگ ( ایل ایس ایم) شعبے کے مختلف بڑے قرض لینے والے حصوں میں سست روی نے اہم صنعتوں کی طرف سے ٹارگٹ ادائیگیوں کی اجازت دی ہے، جس سے نجی شعبے کو بڑھتے ہوئے خالص بہاؤ کی حتمی تعداد کم ہو گئی ہے۔

درحقیقت، حقیقت یہ ہے کہ چندریگر اور کیو-بلاک دونوں میں فیصلہ سازوں کو واقعی وقفہ دینا چاہیے، ملین ڈالر کا سوال ہے: گزشتہ دو سالوں میں تاریخی مہنگائی اور شرح سود کے باوجود نجی شعبے نے اتنی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیسے کیا؟ . درحقیقت 22 ماہ کی مہنگائی اور 20 فیصد سے اوپر کی پالیسی ریٹ کے 15 ماہ کے بعد بینکنگ سیکٹر کا نان پرفارمنگ لونز (این پی ایلس) پورٹ فولیو اب بھی 8 فیصد سے کم ہے جو نہ صرف اس کی تاریخی اوسط سے کافی کم ہے بلکہ ستمبر 2018 اور ستمبر 2021 کے درمیان ماہانہ ریڈنگ کے نیچے ایک فیصد پوائنٹ ہے، جب افراط زر اور پالیسی کی شرح دونوں کی اوسط صرف نو فیصد تھی۔

یہ کوئی چھوٹی کامیابی نہیں ہے۔ امریکہ میں معیاری شرح سود میں ایک فیصد اضافہ تاریخی طور پر قرض کے نادہندگان میں 15 سے 20 فیصد اضافے سے منسلک ہے جس میں سب پرائم مارکیٹ کے حصوں کے لیے ڈیفالٹ کی شرح زیادہ ہے۔ اس کے برعکس مارچ 2023 اور مارچ 2024 کے درمیان پاکستان میں بینکنگ سسٹم کے لیے کل نان پرفارمنگ لونز میں محض 1 فیصد اضافہ ہوا جس کے دوران پالیسی ریٹ میں دو فیصد پوائنٹس کا اضافہ ہوا – 20 فیصد سے 22 فیصد۔ درحقیقت کل نان پرفارمنگ لونز میں سب سے زیادہ اضافہ مارچ 2022 اور مارچ 2023 کے درمیان پچھلے عرصے کے دوران ہوا، جب بینکنگ سیکٹر کے لیے کل نان پرفارمنگ لونز میں 125 بلین روپے – یا 14.5 فیصد – بینچ مارک پالیسی ریٹ میں 12 ماہ کی مدت کے دوران 8 فیصد پوائنٹ اضافے کے بعد ہوا۔

یقیناً یہ پالیسی کی شرح کو موجودہ تاریخی سطحوں پر رکھنے کے لیے کافی دلیل نہیں ہے یا اصرار اس بات پر ہے کہ گرتی ہوئی مہنگائی اور 12 ماہ کی پیشن گوئی کو بہتر بنانے کے پیش نظر حقیقی شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں ہونی چاہیے۔ تاہم اس کے باوجود شرح سود کی پہلے کبھی نہ دیکھی گئی سطحوں کے مقابلے میں نجی شعبے کے قرضے کی لچکدار نوعیت کو سامنے لانے کے لیے ایک گہری تحقیقات کی ضرورت ہے۔ پوری دنیا میں جب بھی قرض لینے کی لاگت بڑھ جاتی ہے تو ضرورت سے زیادہ فوائد یا ناقص انتظام شدہ کمزور ترین لنکس گر جاتے ہیں۔ نان پرفارمنگ لونز اگر مستحکم رہے ہیں تو یہ مانیٹری ٹرانسمیشن میکانزم میں خرابی کی طرف بھی اشارہ کرتا ہے اور وہ خرابی یہ ہے کہ کرونا وبا کے دوران مقررہ شرح والے قرض فعال کیے گئے ہیں۔

ٹھوس تحقیقات اور تجرباتی شواہد کے جائزے کے بغیر مانیٹری پالیسی میں نرمی کے کیلئے کسی بھی دلیل کو جذباتیت کہنا چاہئیے۔ لارج مینوفیکچرنگ پروڈکشن انڈیکس بہت اچھی طرح سے منفی علاقے میں ہوسکتا ہے، لیکن ایل ایس ایم انڈسٹری کا شعبہ نجی شعبے کے اندر بینکنگ کریڈٹ کا سب سے بڑا گاہک بھی ہے جو ممکنہ طور پر نجی شعبے کے قرض دہندگان کو بقایا قرضوں کا 50 فیصد تک فراہم کرتا ہے۔ اس کے باوجود اس شعبے کیلئے نہ صرف نان پرفارمنگ لونز کے تناسب میں اضافہ ہوا ہے بلکہ یہ طویل مدتی اوسط سے کافی نیچے ہے۔ یہاں تک کہ ایس ایم ای/تجارتی شعبے میں معمولی اضافہ بھی 2021-22 کی اعلی ترقی کی مدت سے کافی نیچے ہے۔

اگر مانیٹری پالیسی کا معیشت میں قیمتوں کے استحکام پر کبھی بھی مطلوبہ اثر پڑتا ہے تو پالیسی سازوں کو ایسے فیصلے کرنے میں رہنمائی کے لیے صحیح اعداد و شمار سے آگاہ ہونا چاہیے جس سے لاکھوں پاکستانیوں کی زندگیوں پر اثر پڑتا ہے۔ زرعی معیشت جیسی چیزیں کافی نہیں ہیں جو خود بڑا انحصار قرضوں پر کرتی ہے.