امریکی شرح سود میں کتنی کمی ہوگی، ممکنہ فیصلے پر بحث شروع

فیڈرل ریزرو چار سال سے زائد عرصے میں پہلی بار شرح سود میں کمی کرنے جارہاہے کیوں کہ امریکی مرکزی بینک نے افراط زر پر قابو پانے کے لیے سخت شرائط واپس لینا شروع کر دی ہیں تاہم اس بات پر بحث شروع ہوگئی ہے کہ پالیسی ساز شرح سود میں نصف پوائنٹس یا اس سے کم کٹوتی کا انتخاب کریں گے۔

امریکی پالیسی ساز شرح سود میں کمی کے نئے دور کا آغاز کیسے کرنا چاہتے ہیں– ایک ایسے وقت میں جب امریکی صدارتی انتخابات میں تقریباً دو ماہ باقی ہیں اور مقابلہ سخت ہونے کی توقع ہے – ممکنہ طور پر اس بات پر زیادہ منحصر ہے کہ وہ ایک چوتھائی صدی میں سب سے زیادہ شرح سود سے کیا اشارہ دینا چاہتے ہیں کیونکہ وہ قریب مدتی میکرو اکنامک اثرات کی توقعات کے بارے میں ہیں جبکہ یہاں تک کہ ملازمت کی مارکیٹ کے بارے میں ان کے خدشات میں اضافہ ہوا ہے۔

شرح سود میں نصف پوائنٹ کی کمی-جس کے امکانات فیوچر مارکیٹ میں 60 فیصد سے زیادہ ہیں-اس بات کا اشارہ دے گی کہ فیڈ موجودہ اقتصادی ترقی اور اس کے ساتھ ہونے والی ملازمتوں میں اضافے کو برقرار رکھنے کے لیے پُرعزم ہے۔ فیڈ چیئرمین جیروم پاول نے کہا ہے کہ افراطِ زر کے 2 فیصد کے ہدف کے قریب پہنچنے کے بعد یہ ان کی اولین ترجیح ہے۔

شرح میں ایک چوتھائی پوائنٹ کی کمی زیادہ ہم آہنگ ہوگی جس طرح فیڈ نے پہلے نرمی کے دور آغاز کیا اور اس وقت کوئی سنگین بحران نہیں تھا۔ یہ محتاط انداز سے مطابقت رکھے گا جو پالیسی سازوں نے شرح سود میں کمی کے حوالے سے اپنانے کا کہا تھا اور اقتصادی ڈیٹا سے بھی ہم آہنگ ہوگا جس سے معاشی سست روی ظاہر ہورہی ہے تاہم فوری طور پر کوئی بحران نظر نہیں آرہا ہے۔

حالیہ ملازمتوں کی نمو کوویڈ 19 کے دور کی بلند ترین سطح سے نیچے آگئی ہے تاہم یہ اب بھی مثبت ہے۔ منگل کو جاری کردہ ریٹیل سیلز اور صنعتی پیداوار کے اعداد و شمار توقعات سے بہتر رہے اور اٹلانٹا فیڈ کا ایک ماڈل، جو آنے والے ڈیٹا کی بنیاد پر اقتصادی ترقی کا تخمینہ لگاتا ہے، یہ ظاہر کرتا ہے کہ معیشت تیسرے سہ ماہی میں اب تک 3.0 فیصد سالانہ شرح سے بڑھ رہی ہے جو فیڈرل ریزرو کے امریکی معیشت کی ممکنہ شرح سے زیادہ ہے۔

کیم پی ایم جی کی چیف اکانومسٹ ڈیان سونک نے پیر کو فیڈ کی دو روزہ پالیسی میٹنگ کے آغاز سے پہلے لکھا کہ ہم کبھی بھی شرح سود پر کسی اہم فیصلہ کن موڑ کے قریب نہیں پہنچے جب تک اس کے آغاز کے بارے میں زیادہ یقین نہ ہو۔ انہوں نے کہا کہ اگرچہ 50 بیسس پوائنٹس کی کمی پر ضرور بحث ہوگی تاہم پاول کو شاید اس حوالے سے اعتماد میسر نہ ہو۔

دوسروں کا کہنا تھا کہ جولائی میں فیڈ کی آخری میٹنگ کے بعد، جس میں کئی پالیسی ساز اُس وقت شرحوں میں کمی کے حق میں تھے اور سرمایہ کار آدھے فیصد پوائنٹ کی کٹوتی کی توقعات پر انحصار کر رہے ہیں اگر اس سے کم کمی کی گئی تو اسے پاول کے گزشتہ ماہ کے بیان پر عمل درآمد میں ناکامی سمجھا جائے گا جس میں انہوں نے کہا تھا کہ وہ لیبر مارکیٹ کو مزید کمزور نہیں کرنا چاہتے۔

ایورکور آئی ایس آئی کے وائس چیئرمین کرشنا گہا نے لکھاکہ فیڈ 50 بیسس پوائنٹس کی کمی کرے گا تاکہ نرمی کے دور کا آغاز کیا جا سکے اور یہ یقین دلانے کی کوشش کرے گا کہ وہ معاشی رفتار سے پیچھے نہیں ہے اور اس توسیع کے جاری رہنے کے حوالے سے اعتماد کو مضبوط بنائے گا کیونکہ افراطِ زر مزید کم ہو رہا ہے۔ تاہم انہوں نے نوٹ کیا کہ اس فیصلے پر تین تک اختلافات ہو سکتے ہیں جو پاول کی اتفاق رائے سے کام کرنے کی کوششوں میں ایک غیر معمولی تقسیم ہوگی۔

اس سے قطع نظر کہ وہ کس کا انتخاب کرتے ہیں، پالیسی سازوں کو آنے والے مہینوں میں محدود پالیسیوں سے دور رہنے کر گھرانوں اور کاروباری اداروں کے لئے قرض لینے کی لاگت کو کم کرنا شروع کرنا چاہئے، کار اور کریڈٹ کارڈ قرضوں سے لے کر کارپوریٹ بانڈز اور کاروباری لائنوں تک ہر چیز پر شرح وں کو کم کرنا چاہئے. مورگیج بینکرز ایسوسی ایشن نے بدھ کے روز بتایا کہ فیڈ کی تبدیلی کی توقع میں بہت سی کریڈٹ مصنوعات پر شرحیں گر رہی ہیں۔ گزشتہ ہفتے 30 سالہ فکسڈ ریٹ مورگیج پر شرحیں دو سال کی کم ترین سطح پر آ گئیں۔

مہنگائی کیخلاف جنگ

فیڈ کا شرح سود کا فیصلہ اور نیا پالیسی بیان دوپہر 2 بجے تازہ ترین اقتصادی تخمینوں کے ساتھ جاری کیا جائے گا جس سے پتہ چلے گا کہ پالیسی سازوں کو توقع ہے کہ اس سال اور 2025 میں شرحوں میں کتنی کمی آئے گی۔ حکام افراط زر، بے روزگاری اور معاشی نمو کے بارے میں بھی اپنے نقطہ نظر کو اپ ڈیٹ کریں گے۔

فیڈ کی بینچ مارک پالیسی ریٹ کو 14 ماہ کے لئے موجودہ 5.25 فیصد سے 5.50 فیصدد کی حد میں رکھا گیا ہے۔ یہ گزشتہ چھ مدتوں میں سے تین سے زیادہ طویل ہے لیکن یہ 2007 سے 2009 کے مالیاتی بحران سے پہلے 15 مہینوں سے کم ہے اور 1990 کی دہائی کے آخر میں 18 ماہ کے وقفے سے بھی کم ہے۔

اگرچہ شرح سود کا فیصلہ اہم ہے، لیکن پاول جس طرح اس انتخاب اور مستقبل میں قرض لینے کی لاگت کے بارے میں اپنے خیالات بیان کریں گے، وہ شاید زیادہ اہم ہو۔ وہ پالیسی بیان اور پیش گوئیوں کے اجراء کے آدھے گھنٹے بعد اپنی پریس کانفرنس میں اپنے خیالات پیش کرنے والے ہیں۔

فیڈ کا یہ فیصلہ، بیان کی مدت اور پاول کی پریس کانفرنس اور اس پر مارکیٹ کا رد عمل، امریکی صدارتی انتخابات کی مہم کے اختتام سے تقریبا سات ہفتے قبل سامنے آئے گا جو ممکنہ طور پر ووٹر کے مالی مسائل جیسے خوراک اور رہائش کی قیمتوں پر انحصار کرے گا۔

وبائی مرض کے بعد اشیاء کی قلت، بڑے پیمانے پر اخراجات، مزدوروں کی کمی، بڑے حکومتی خسارے اور جارحانہ کارپوریٹ قیمتوں کے امتزاج نے 2022 میں افراط زر کو 40 سال کی بلند ترین سطح پر پہنچا دیا۔

اگرچہ اجرت میں اضافہ بھی مضبوط تھا اور کئی کارکنوں کے لیے قیمتوں میں اضافے سے زیادہ تھا، اس دوران جذبات زیادہ تر مایوس کن رہے، کیونکہ فیڈ نے معیشت کو سست کرنے کی کوشش میں شرح سود میں اضافہ کیا، جس کے نتیجے میں گھریلو مارگیج کی شرحیں بڑھ گئیں اور بینکوں نے مختلف اقسام کے قرضوں کے لیے کریڈٹ کو محدود کر دیا۔

فیڈ کی سب سے زیادہ مشاہدہ کی جانے والی افراطِ زر کی پیمائش اب مرکزی بینک کے ہدف سے تقریباً نصف فیصد دور ہے، اور توقع کی جا رہی ہے کہ 2024 اور اگلے سال کے باقی حصے میں یہ بتدریج کم ہو جائے گی۔

تقریباً ہر پیمائش کے مطابق معیشت توقعات سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی ہے، اور اب توقع کی جا رہی ہے کہ فیڈ اپنے موقف میں تبدیلی کرے گا اور بدھ کو اپنے پہلے اشارے فراہم کرے گا کہ وہ کتنی تیزی سے اور کس حد تک اس تبدیلی کا منصوبہ رکھتا ہے۔