پاکستان کے لیے حالیہ وقت میں دو معاشی پیشگوئیاں کی گئی ہیں۔ پہلی پیش گوئی آئی ایم ایف کی اسٹف رپورٹ میں ہے جو پاکستان کے لیے توسیع شدہ فنڈ سہولت سے متعلق ہے۔ دوسری پیش گوئی اکتوبر 2024 میں ورلڈ بینک ڈیولپمنٹ اپ ڈیٹ میں کی گئی ہے۔
جدول 1 میں دونوں کثیر الجہتی ایجنسیوں کی اہم میکرو اکنامک پیش گوئیوں کا موازنہ کیا گیا ہے۔
یہ اہم پیش گوئیاں جی ڈی پی کی شرح نمو، مہنگائی کی شرح، بین الاقوامی ادائیگیوں کے توازن میں جاری کھاتے کے خسارے، اور بجٹ کے خسارے سے متعلق ہیں۔
یہ توقع کی جا رہی ہے کہ آئی ایم ایف کی پیش گوئیاں زیادہ محتاط ہوں گی۔ توسیع شدہ فنڈ سہولت کا مقصد معیشت کو مستحکم کرنا اور دونوں خساروں کو کم کرنے پر زیادہ توجہ دینا ہے۔ تاہم، جیسا کہ نیچے دکھایا گیا ہے، ضروری نہیں کہ ایسا ہی ہو۔جی ڈی پی کی نمو کی پہلی پیش گوئی میں دونوں ایجنسیوں نے معیشت میں نمو کے عمل میں کچھ بحالی دیکھی ہے۔ آئی ایم ایف 2023-24 میں 2.5 فیصد سے سے بڑھ کر 2024-25 میں 3.2 فیصد اور 2025-26 میں 4.0 فیصد کی ترقی کی پیش گوئی کرتا ہے۔ جبکہ عالمی بینک کم تیزی کی توقع کرتا ہے جس کے تحت شرح نمو 2024-25 میں معمولی طور پر 2.8 فیصد اور 2025-26 میں 3.2 فیصد تک بڑھنے کی توقع ہے۔
درمیانی مدت کی ترقی کی توقعات کا ایک اہم عنصر معیشت میں سرمایہ کاری کی سطح ہے۔ سال 2023-24 میں جی ڈی پی کے فیصد کے لحاظ سے سرمایہ کاری کی سطح شاید سب سے کم رہی جو کہ صرف 13.1 فیصد تھی جبکہ گزشتہ سالوں میں یہ 15 فیصد سے زیادہ تھی۔
آئی ایم ایف اسٹاف رپورٹ ای ایف ایف کی موجودگی میں کم خطرے اور غیر یقینی صورتحال کی چھتری کی وجہ سے معیشت میں سرمایہ کاری کی بحالی کے بارے میں پرامید ہے۔ اس طرح سرمایہ کاری کی سطح 2024-25 میں جی ڈی پی کے 13.6 فیصد اور 2025-26 میں جی ڈی پی کے 15.1 فیصد تک بڑھنے کا امکان ہے۔
عالمی بینک کو شاید نجی سرمایہ کاری پر بلند شرح سود کے اثرات اور وفاقی حکومت کی جانب سے لیے گئے قرضوں کی وجہ سے بینک قرضوں کا بڑا حصہ قبل از وقت ملنے پر زیادہ تشویش ہے۔ اس کے علاوہ، اس بات کا احساس بھی شروع ہو گیا ہے کہ 2023-24 میں بڑے فصل کے شعبے میں 16.8 فیصد کی انتہائی اعلی شرح نمو کا مطلب 2024-25 میں اس شعبے کی پیداوار میں گراوٹ ہوسکتی ہے۔
ایک اہم تخمینہ 2024-25 اور 2025-26 میں افراط زر کی ممکنہ شرح سے متعلق ہے۔ دونوں ایجنسیوں کو افراط زر کی شرح میں بہت بڑی کمی کی توقع ہے۔ آئی ایم ایف نے اسے 2024-25 میں 9.5 فیصد اور 2025-26 میں مزید کم کرکے 7.8 فیصد کرنے کا تخمینہ لگایا ہے۔ تاہم ورلڈ بینک کو توقع ہے کہ یہ 2024-25 میں 11.1 فیصد پر ڈبل ڈیجٹ رہے گی اور پھر 2025-26 میں کم ہو کر 9.0 فیصد رہ جائے گی۔
آئی ایم ایف کی اسٹاف رپورٹ میں معیشت میں سرمایہ کاری کی بحالی کے بارے میں امید ظاہر کی گئی ہے جس کی وجہ ای ایف ایف کے پیش نظر خطرات اور غیر یقینی صورتحال سے متعلق خدشات میں کمی ہے۔ اس طرح سرمایہ کاری کی سطح 2024-25 میں جی ڈی پی کے 13.6 فیصد اور 2025-26 میں جی ڈی پی کے 15.1 فیصد تک بڑھنے کا امکان ہے۔
عالمی بینک ممکنہ طور پر نجی سرمایہ کاری پر بلند شرح سود کے اثرات اور وفاقی حکومت کے ذریعے لیے گئے قرضوں کے باعث بینک کے زیادہ تر کریڈٹ کی پیشگی استعمال کے بارے میں زیادہ فکر مند ہے۔ اس کے علاوہ یہ بھی سمجھنے کا آغاز ہو رہا ہے کہ 2023-24 میں اہم فصل کے شعبے کی 16.8 فیصد کی انتہائی بلند ترقی کی شرح ممکنہ طور پر 2024-25 میں اس شعبے کی پیداوار میں کمی کی طرف اشارہ کرتی ہے۔
ایک اہم پیشگوئی 2024-25 اور 2025-26 میں افراط زر کی ممکنہ شرح سے متعلق ہے۔ دونوں ایجنسیوں کو افراط زر کی شرح میں بہت بڑی کمی کی توقع ہے۔ آئی ایم ایف نے اسے 2024-25 میں 9.5 فیصد اور 2025-26 میں مزید کم کرکے 7.8 فیصد کرنے کا تخمینہ لگایا ہے۔ تاہم ورلڈ بینک کو توقع ہے کہ یہ 2024-25 میں 11.1 فیصد پر ڈبل ڈیجٹ رہے گی اور پھر 2025-26 میں کم ہو کر 9.0 فیصد رہ جائے گی۔
افراط زر کی شرح کا تعین کرنے میں متعدد عوامل اہم کردار ادا کریں گے۔ آئی ایم ایف کا شاید خیال ہے کہ وفاقی حکومت کی جانب سے بینکوں سے لیے گئے قرضوں میں کمی سے مالیاتی توسیع کی شرح محدود ہوجائے گی اور جی ڈی پی کی تیز تر نمو کی وجہ سے 2024-25 میں بنیادی اشیاء کی کسی حد تک بہتر دستیابی سے افراط زر پر قابو پایا جا سکے گا۔
تاہم عالمی بینک کو گردشی قرضوں کو محدود کرنے کے لیے بجلی اور گیس کے نرخوں میں مسلسل بڑے اضافے کے خطرے پر زیادہ تشویش ہونے کا امکان ہے۔ اس کے علاوہ 2024-25 میں زرعی شعبے میں کم ترقی کے ساتھ خوراک کی قیمتیں ایک بار پھر بڑھنا شروع ہوسکتی ہیں۔
جہاں تک دونوں خساروں کا تعلق ہے دونوں ایجنسیوں کا اندازہ ہے کہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ بالترتیب 2024-25 اور 2025-26 میں جی ڈی پی کے ایک فیصد سے کم رہے گا۔ واضح طور پر یہ اس توقع پر مبنی ہے کہ ملک میں زرمبادلہ کے ذخائر کی محدود سطح کو دیکھتے ہوئے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کو کم سطح پر رکھنے کے لئے مناسب پالیسیوں پر عمل کیا جائے گا۔ مثال کے طور پر آئی ایم ایف کو توقع ہے کہ جون 2024 کی سطح کے مقابلے میں جون 2026 تک روپے کی قدر میں مجموعی طور پر 15 فیصد سے زیادہ کی کمی ہوگی۔
تاہم کچھ ابھرتی ہوئی منفی پیش رفتیں ہیں جو 2024-25 میں تجارتی خسارے میں اضافہ کر سکتی ہیں اور کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں نمایاں اضافے کا باعث بن سکتی ہیں۔ مشرق وسطیٰ میں کشیدگی میں اضافے کے بعد حال ہی میں خام تیل کی قیمت میں 10 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا ہے۔
کپاس کی موجودہ فصل کی بظاہر ناکامی سے کپاس کی درآمدات میں نمایاں اضافہ ہوگا۔ مزید برآں چاول کی برآمدی منڈی میں بھارت کے دوبارہ داخلے سے پاکستان کی چاول کی برآمدات متاثر ہوں گی۔
مجموعی طور پر اب یہ تسلیم کرنے کی ضرورت ہے کہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ جی ڈی پی کے ایک فیصد سے زیادہ بڑھ سکتا ہے۔ اس سے پاکستان کے لیے بیرونی مالیاتی ضروریات کو مکمل طور پر پورا کرنے میں مشکلات میں اضافہ ہوگا۔ نتیجتا 2024-25 کی دوسری ششماہی میں زرمبادلہ کے ذخائر اور روپے کی قدر پر دباؤ پڑ سکتا ہے۔
آخر میں ہم دونوں ایجنسیوں کی طرف سے پیش کردہ بجٹ خسارے کے حجم کو دیکھتے ہیں۔ پیشگوئیوں میں سب سے بڑا فرق اس متغیر میں ہے۔ آئی ایم ایف ای ایف کے حصے کے طور پر بجٹ خسارے کے حجم میں بہت تیزی سے کمی چاہتا ہے۔ اس میں توقع کی گئی ہے کہ خسارہ 2023-24 میں جی ڈی پی کے 6.7 فیصد سے کم ہوکر 2024-25 میں جی ڈی پی کا 6.0 فیصد اور 2025-26 میں جی ڈی پی کا صرف 4.7 فیصد رہ جائے گا۔ اگر یہ کامیابی حاصل کر لی جاتی ہے تو یہ یقینا معیشت کو مستحکم کرنے میں ایک بڑی پیش رفت ہوگی۔
عالمی بینک کی توقعات آئی ایم ایف کی توقعات کے بالکل برعکس ہیں۔ توقع ہے کہ بجٹ خسارہ 2024-25 میں جی ڈی پی کے 7.6 فیصد تک بڑھنے کا رجحان ظاہر کرے گا اور پھر 2025-26 میں جی ڈی پی کے 7.3 فیصد تک گر جائے گا۔ بجٹ خسارے کے دو تخمینوں کے درمیان فرق 2024-25 میں جی ڈی پی کا 1.6 فیصد اور 2025-26 میں جی ڈی پی کا 2.6 فیصد ہے۔
آئی ایم ایف کو توقع ہے کہ 2024-25 میں پاکستان کے ٹیکس ٹو جی ڈی پی تناسب میں جی ڈی پی کا تقریبا 1.8 فیصد اضافہ ہوگا۔ ایسا پہلے کبھی نہیں ہوا اور ٹیکس محصولات میں تقریبا 40 فیصد کی شرح نمو کی ضرورت ہوگی جبکہ برائے نام جی ڈی پی میں صرف 13 فیصد اضافے کی توقع ہے۔ 2024-25 کے وفاقی بجٹ میں بظاہر اتنی ٹیکس تجاویز شامل نہیں ہیں کہ محصولات میں اس بڑے اضافے کو حاصل کیا جا سکے۔ یہ شاید 2024-25 میں بجٹ خسارے میں اضافے کے عالمی بینک کے تخمینے کی وضاحت کرتا ہے۔
مجموعی طور پر دونوں ایجنسیوں کی جانب سے 2024-25 اور 2025-26 کے میکرو اکنامک تخمینوں میں خاص طور پر افراط زر کی شرح اور بجٹ خسارے کے حجم میں نمایاں فرق نظر آتا ہے۔ اس سے وفاقی وزارت خزانہ کو آئی ایم ایف اور ورلڈ بینک دونوں کے ساتھ میکرو اکنامک تخمینوں کے مشترکہ سیٹ پر اتفاق رائے کے لئے بیک وقت بات کرنے کا موقع ملے گا۔
آئی ایم ایف کو توقع ہے کہ 2024-25 میں پاکستان کے ٹیکس ٹو جی ڈی پی تناسب میں جی ڈی پی کا تقریبا 1.8 فیصد اضافہ ہوگا۔ ایسا پہلے کبھی نہیں ہوا اور ٹیکس محصولات میں تقریبا 40 فیصد کی شرح نمو کی ضرورت ہوگی جبکہ برائے نام جی ڈی پی میں صرف 13 فیصد اضافے کی توقع ہے۔ 2024-25 کے وفاقی بجٹ میں بظاہر اتنی ٹیکس تجاویز شامل نہیں ہیں کہ محصولات میں اس بڑے اضافے کو حاصل کیا جا سکے۔ یہ شاید 2024-25 میں بجٹ خسارے میں اضافے کے عالمی بینک کے تخمینے کی وضاحت کرتا ہے۔
مجموعی طور پر دونوں ایجنسیوں کی جانب سے 2024-25 اور 2025-26 کے میکرو اکنامک تخمینوں میں خاص طور پر افراط زر کی شرح اور بجٹ خسارے کے حجم میں نمایاں فرق نظر آتا ہے۔ اس سے وفاقی وزارت خزانہ کو آئی ایم ایف اور ورلڈ بینک دونوں کے ساتھ میکرو اکنامک تخمینوں کے مشترکہ سیٹ پر اتفاق رائے کے لئے بیک وقت بات کرنے کا موقع ملے گا۔