اسٹاک مارکیٹ عروج پر ہے، اور کے ایس ای 100 انڈیکس پچھلے ایک سال میں تقریباً دوگنا ہو گیا ہے۔ مارکیٹ تاریخ کی بلند ترین سطح پر ہے، اور ریکارڈ توڑ رہی ہے۔ اس نے سرمایہ کاروں کی ایک چھوٹی سی جماعت کو پرجوش کر دیا ہے اور ان کے پاس جشن منانے کی ہر وجہ ہے، کیونکہ مارکیٹ نے آخر کار کئی سالوں کے بعد اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے۔

تاہم، حقیقی معاشی کارکردگی اور تیزی سے بڑھتی ہوئی اسٹاک مارکیٹ کے درمیان فرق کرنا ضروری ہے، کیونکہ وہ ہمیشہ ایک ساتھ نہیں چلتے ہیں. ایسا لگتا ہے کہ اس بوم میں ایسا ہی ہوا ہے۔ گزشتہ چند سالوں میں جب حقیقی معیشت کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی تھی تو رئیل اسٹیٹ مارکیٹ میں تیزی آ رہی تھی لیکن سٹاک مارکیٹ کی کارکردگی ناقص رہی۔ اب، یہ زور پکڑ رہی ہے.

انڈیکس میں اضافے کے باوجود، جمعہ کے اختتام تک، کے ایس ای 100 کے لئے پچھلے 10 سالہ کمپاؤنڈ سالانہ ترقی کی شرح (سی اے جی آر) 10.6فیصد ہے، جو گزشتہ دہائی میں 10.7فیصد کی ہیڈ لائن افراط زر کا احاطہ بھی نہیں کرتی ہے. اس طرح، مارکیٹ کو ابھی کچھ کرنا باقی ہے.

جس کے مطابق یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ اسٹاک مارکیٹ میں اضافہ بنیادی معیشت کا بیرومیٹر نہیں ہے. حقیقی جی ڈی پی نمو ایک بہتر اشارہ ہے، اور اس کے اندر، ترقی کا معیار اہم ہے. اس سے مجموعی روزگار اور چھوٹے کاروبار کی ترقی کا اندازہ لگانے میں مدد ملتی ہے۔

اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ ترقی غائب ہے، صارفین کے صوابدیدی اخراجات تیزی سے سکڑ رہے ہیں، اور حقیقی معیشت میں سرمایہ کاروں کا اعتماد کم ہے. گزشتہ سال 0.2 فیصد سکڑنے کے بعد اس سال عارضی جی ڈی پی نمو 2.38 فیصد ہے۔

شعبہ جاتی اعداد و شمار اس سے بھی زیادہ مایوس کن تصویر پیش کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، مالی سال 24 کے پہلے گیارہ مہینوں میں چار پہیوں والی گاڑیوں (کاروں اور ایس یو وی) کی فروخت 15 سالوں میں سب سے کم ہے۔ دو اور تین پہیوں والی گاڑیوں کی فروخت بالترتیب نو سال اور پندرہ سال کی کم ترین سطح پر ہے۔ ٹریکٹروں کی فروخت بھی نو سال کی کم ترین سطح پر ہے۔

تعمیراتی شعبہ بھی اسی طرح مشکلات کا شکار ہے اور مالی سال 24 کے پہلے گیارہ ماہ میں سیمنٹ کی مقامی فروخت سات سال کی کم ترین سطح پر ہے۔ اسٹیل کی صنعت کو بھی اسی طرح کے مسائل کا سامنا ہے ، حالانکہ اس حوالے سے مخصوص اعداد و شمار عوامی طور پر دستیاب نہیں ہیں۔ گھریلو اشیاء کی فروخت بھی اس سے مختلف نہیں ہے، اور ڈاکٹروں نے اطلاع دی ہے کہ لوگ صحت کی دیکھ بھال کے لئے فنڈز کی کمی کی وجہ سے ضروری طبی طریقہ کار کو ملتوی کر رہے ہیں.

نقل و حمل کے شعبے میں توانائی کی کھپت بھی حوصلہ شکن ہے – ہائی اسپیڈ ڈیزل کی فروخت 15 سال سے زیادہ عرصے میں سب سے کم ہے، جبکہ پٹرول (موٹر اسپرٹ) کی فروخت سات سال کی کم ترین سطح پر ہے۔

صارفین کے صوابدیدی اخراجات تیزی سے سکڑ رہے ہیں۔ بہت سے گھرانوں کے پاس بنیادی اخراجات کو پورا کرنے کے بعد خرچ کرنے کے لئے بہت کم بچتا ہے کیونکہ اصل ڈسپوزایبل آمدنی ختم ہو رہی ہے۔ سرمایہ کاروں کا اعتماد بھی متزلزل ہے، جس کا ثبوت سرمایہ کاری اور جی ڈی پی کا 50 سالہ کم تناسب ہے، اور براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری کے معاملے میں جشن منانے کی کوئی وجہ نہیں ہے۔

مسئلہ مالی ہے، ٹیکسوں کے خوف سے سرمایہ کاروں کو دور رکھا جا سکتا ہے۔ سٹاک مارکیٹ نے بجٹ کا خیر مقدم کیا کیونکہ اس سے قبل کیپیٹل انکم پر زیادہ ٹیکس کی تجاویز عائد نہیں کی گئی تھیں اور انہیں توقع ہے کہ آئی ایم ایف پروگرام بروقت نافذ ہوجائے گا۔

تاہم، ٹیکسوں کا نفاذ ایک مالی ضرورت ہے. حکومت کے پاس کافی رقم نہیں ہے اور اسے جلد یا بدیر مزید ٹیکس لگانے ہوں گے۔ آئی ایم ایف کے ساتھ طے شدہ محصولات کے اہداف میں اضافہ نہیں ہو رہا ہے۔ یہ خلا جلد ہی آنے والے سال میں نظر آنے لگے گا، اور آئی ایم ایف ہنگامی حالات پیدا کرنے کا مطالبہ کر سکتا ہے، جس کے افراط زر پر مبنی نتائج ہوں گے. سیلز ٹیکس میں چھوٹ ختم کرنے اور پیٹرولیم لیوی (پی ایل) میں اضافے سے ماہانہ افراط زر کی ریڈنگ پر بھی اثر پڑے گا۔

کرنسی کے دباؤ کا بھی امکان ہے ، اور قدر میں کمی کے چند فیصد پوائنٹس سے بچا نہیں جاسکتا ہے۔ لہذا، شرح سود میں کمی مارکیٹ کے شرکاء کی توقع سے سست ہوسکتی ہے. حقیقت سامنے آنے میں زیادہ وقت نہیں لگے گا، اور ٹیکس کا خوف اسٹاک سرمایہ کاروں کو دوبارہ متاثر کر سکتا ہے.

حقیقی معاشی اشاریوں پر توجہ مرکوز کی جانی چاہئے۔ کے ایس ای 100 انڈیکس کا تقریبا دو تہائی حصہ بینکنگ، توانائی اور فرٹیلائزر کے کاروبار پر مشتمل ہے۔ گردشی قرضوں میں کمی کی وجہ سے توانائی کا شعبہ کارکردگی کا مظاہرہ کر رہا ہے جس کے نتیجے میں توانائی کمپنیوں کے لیے نقد بہاؤ میں بہتری آئی ہے۔ تاہم یہ بجلی اور گیس کی قیمتوں میں لگاتار اضافے کی وجہ سے ہو رہا ہے جس کی وجہ سے حقیقی معیشت سست روی کا شکار ہو رہی ہے۔

بینکنگ سیکٹر کے فوائد کی وجہ بلند شرح سود اور بڑھتے ہوئے سرکاری اندرونی قرضے ہیں، جن کی زیادہ تر مالی اعانت کمرشل بینکوں نے کی ہے۔ وہ دوسرے شعبوں کی قیمت پر پیسہ کما رہے ہیں، جو زیادہ شرح سود اور بینکنگ قرضوں کی کم تقسیم کی وجہ سے سست روی کا شکار ہیں۔

کھاد کے شعبے میں، قیمتوں میں اضافے کی وجہ ان پٹ قیمتوں میں تبدیلی ہے اور پروڈیوسروں کا مارجن بڑی حد تک برقرار ہے، لیکن کسانوں کی کھاد استعمال کرنے کی صلاحیت کم ہونے کا امکان ہے۔

خلاصہ یہ ہے کہ ان شعبوں کی کارکردگی ان عوامل کی وجہ سے ہے جو معیشت کو سست کر رہے ہیں۔ ایسا لگتا ہے کہ معیشت اس وقت تک کم شرح نمو میں پھنسی ہوئی ہے جب تک کہ پورے مالیاتی فریم ورک کی تشکیل نو نہیں کی جاتی، جس حوالے سے بظاہر اس حکومت کا کوئی ارادہ نہیں ہے۔

اس طرح، کے ایس ای 100 انڈیکس 80،000 یا 120،000 پوائنٹس تک پہنچ جائے، اگر حقیقی معیشت کو بحال نہیں کیا جاتا ہے تو اس کا کوئی مطلب نہیں ہے. حکومت کو آئی ایم ایف پروگرام میں ایک مشکل راستے پر چلنا ہوگا، جس میں دوست ممالک کی جانب سے کوئی معنی خیز حمایت نہیں ہوگی۔ یہ کہانی ممکنہ طور پر اگلے مالی سال تک جاری رہے گی، جس میں کم شرح نمو اور بلند بے روزگاری کی شرح بدقسمتی کے نتائج ہیں جن کی تلافی اسٹاک مارکیٹ میں تیزی سے نہیں کی جا سکتی۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2024