آمدنی 8 فیصد کم ہو کر 12.4 ٹریلین روپے رہ گئی، اور بہتر کارکردگی دکھانے والے اداروں کے منافع میں بھی کمی آئی۔ کل ایکویٹی 6.2 ٹریلین روپے تک بڑھ گئی، لیکن یہ اضافہ مضبوط کارکردگی کی وجہ سے نہیں، بلکہ سرکاری دوبارہ سرمایہ کاری، خاص طور پر پاور سیکٹر میں، سرکلر ڈیٹ کے انتظام کے لیے ہوا۔ سادہ الفاظ میں، ٹیکس دہندگان نے ایسے بیلنس شیٹس کو ٹھیک کیا جو اداروں کی کارروائی برقرار نہیں رکھ سکی۔

وسیع تصویر تشویشناک ہے۔ ریاستی ملکیتی اداروں میں سرمایہ کاری پر اوسط منافع صرف 2.2 فیصد ہے، جبکہ سرمایہ کی لاگت تقریباً 15 فیصد ہے۔ کوئی پرائیویٹ سرمایہ کار یہ قبول نہیں کرے گا۔ ریاست اسے برداشت کرتی ہے — فی الحال۔

سرکاری معاونت میں 37 فیصد اضافہ ہوا اور یہ 2 ٹریلین روپے تک پہنچ گئی، جو وفاقی ٹیکس آمدنی کا تقریباً 16 فیصد ہے۔ اسی دوران، حکومت کو واپسی میں ملنے والی خالص نقد رقم صرف 41 ارب روپے رہ گئی۔ اصل میں ایس او ایز بجٹ سے زیادہ وسائل لے رہی ہیں جتنا وہ واپس دے رہی ہیں۔ مالی دباؤ کے اشارے، بشمول سالوینسی میٹرکس، ظاہر کرتے ہیں کہ پورٹ فولیو خطرناک حد تک دباؤ میں کام کر رہا ہے۔

منافع انتہائی محدود ہیں۔ کل منافع کا تقریباً 90 فیصد چند بڑے اداروں سے آتا ہے — بنیادی طور پر تیل و گیس اور بینکنگ میں۔ ادارے جیسے کہ آئل اینڈ گیس ڈیولپمنٹ کمپنی لمیٹڈ، پاکستان پیٹرولیم لمیٹڈ، اور نیشنل بینک آف پاکستان مرکزی منافع کے انجن ہیں، ساتھ ہی واپڈا اور گورنمنٹ ہولڈنگز (پرائیویٹ) لمیٹڈ بھی شامل ہیں۔ لیکن یہاں بھی منافع پر دباؤ ہے۔

دوسری طرف 25 نقصان دینے والے ایس او ایز ہیں، جن کے مشترکہ سالانہ نقصان 833 ارب روپے اور مجموعی نقصان 6.8 ٹریلین روپے ہے۔ سب سے بڑے بوجھ نیشنل ہائی وے اتھارٹی، پاکستان ریلوے، پی آئی اے ہولڈنگ کمپنی لمیٹڈ، اور کئی پاور ڈسٹری بیوشن کمپنیاں جیسے کوئٹہ الیکٹرک سپلائی کمپنی اور پشاور الیکٹرک سپلائی کمپنی سے آتے ہیں۔ ان میں سے کئی ادارے ہر ایک روپے کی لاگت میں صرف 80 پیسے وصول کرتے ہیں، باقی قرض یا سرکاری ٹرانسفر کے ذریعے پورا ہوتا ہے۔

سرکلر ڈیٹ ایک مرکزی مسئلہ ہے۔ پاور سیکٹر میں یہ رقم 3.9 ٹریلین روپے تک کم ہوئی ہے، لیکن بنیادی مسائل حل ہونے کی وجہ سے نہیں، بلکہ ایکویٹی انیکشنز اور اکاؤنٹنگ ایڈجسٹمنٹس کی وجہ سے۔

کم وصولی کی شرح، تکنیکی نقصانات اور چوری نئے قرضے پیدا کرتے رہتے ہیں۔ گیس سیکٹر میں سرکلر ڈیٹ اب بھی زیادہ ہے، تقریباً 2.04 ٹریلین روپے، بنیادی طور پر سوئی نادرن گیس پائپ لائنز لمیٹڈ اور سوئی سدرن گیس کمپنی میں موجود ہے۔ قیمتوں میں غیر معمولی فرق اور عملی غیر مؤثریت دباؤ برقرار رکھتے ہیں۔

گورننس اب بھی بنیادی چیلنج ہے۔ بورڈز میں اکثر تکنیکی مہارت نہیں، قیادت میں تبدیلیاں اکثر ہوتی ہیں، اور بہت سے ایس او ایز بروقت آڈٹ مکمل نہیں کرتے۔ پنشن واجبات اب 2 ٹریلین روپے سے زیادہ ہیں، جو ایک طویل مدتی بوجھ ہے۔ نجکاری کی کوششیں تب ناکام رہتی ہیں جب بیلنس شیٹس پر پرانا قرض اور حل نہ ہونے والی ذمہ داریاں موجود ہوں۔

رپورٹ میں مناسب حل بھی تجویز کیے گئے ہیں: بہتر بلنگ اور وصولی کے نظام، خودکار ٹیرف ایڈجسٹمنٹ، ڈیجیٹل میٹرنگ سے چوری کی کمی، اور مضبوط مالی نظم و ضبط۔ لیکن پاکستان طویل عرصے سے ان مسائل کو جانتا ہے۔ اصل مشکل کام مستقل عملدرآمد ہے۔

مالی سال 2025 یہ ثابت کرتا ہے کہ ایس او ای سیکٹر صرف کمزور کارکردگی نہیں دکھا رہا بلکہ عوامی مالیات پر بڑھتا ہوا دباؤ ڈال رہا ہے۔ بغیر ساختی اصلاحات کے، دوبارہ سرمایہ کاری کے ذریعے نقصان مسلسل بیلنس شیٹ پر منتقل ہوتا رہے گا۔

اعداد و شمار تکنیکی ہیں، لیکن پیغام سادہ ہے: اصلاحات میں مزید تاخیر نہیں کی جاسکتی۔