اس رویے کی حالیہ مثال وفاقی آئینی عدالت کا وہ فیصلہ ہے جس نے سپر ٹیکس کے ماضی پر اطلاق کو برقرار رکھا۔ اس سے ایف بی آر کو اس سال کے خسارے کو بغیر کسی منی بجٹ کے تقریباً 300 ارب روپے جمع کرنے میں مدد مل سکتی ہے۔ تاہم، اہم سوال یہ ہے کہ جب ملک کی سب سے اعلیٰ عدالت نے یہ قرار دیا کہ ٹیکسز اور پالیسیاں ماضی پر لاگو یا تبدیل کی جا سکتی ہیں، تو باقاعدہ کارپوریٹ سیکٹر میں غیر ملکی سرمایہ کاری کو کیسے راغب کیا جا سکتا ہے؟

یہی ان وجوہات میں سے ایک ہے جس کی بنا پر میکرو اکنامک استحکام حاصل کرنے اور جغرافیائی سیاسی سازگار حالات سے فائدہ اٹھانے کے باوجود حکومت سرمایہ کاری راغب کرنے میں مشکلات کا شکار ہے۔ براہِ راست غیر ملکی سرمایہ کاری اپنی پہلے سے کم سطح سے مزید 43 فیصد گر کر 809 ملین ڈالرز تک رہ گئی ہے جو کہ گزشتہ 20 سالوں میں جی ڈی پی کے تناسب سے تیسری کم ترین سطح ہے۔ ماضی کی تاریخوں سے محصولات کا نفاذ سرمایہ کاروں کے اعتماد کے لیے انتہائی نقصان دہ ہے، خاص طور پر جب اس کا جواز ریاستی حاکمیت کے استعمال سے دیا جائے۔ حکومت اور ریگولیٹرز کو اپنی حکمت عملی پر نظر ثانی کرنے اور اس بات کو تسلیم کرنے کی ضرورت ہے کہ باقاعدہ کارپوریٹ سیکٹر میں بڑی سرمایہ کاری ہی بھاری مقدار میں غیر ملکی سرمایہ کاری کی آمد کا بنیادی راستہ ہے۔

جیسا کہ ٹیکس کی شرحیں بڑھ رہی ہیں، فروخت کو چھپانے کے لیے ترغیبات بھی بڑھ رہی ہیں۔ یہ جزوی طور پر اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ بڑے کاروباری گروپس ریٹیل اور ریئل اسٹیٹ میں کیوں پھیل رہے ہیں، مالز کھول رہے ہیں اور مقامی مارکیٹس پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔ ایک سب سے بڑے ٹیکسٹائل ایکسپورٹر نے کھلے عام کہا ہے کہ وہ مزید ایکسپورٹ پر مبنی کاروبار میں سرمایہ کاری کا ارادہ نہیں رکھتا، جبکہ اپنے گھریلو ریٹیل نیٹ ورک کو بڑھا رہا ہے اور درآمدی متبادل منصوبوں کی تلاش کر رہا ہے۔ ریٹیل سرمایہ کاری جزوی فروخت چھپانے اور کیش پیدا کرنے کی سہولت فراہم کر سکتی ہے، جسے غیر رسمی ذرائع جیسے ہنڈی-ہوالہ یا کرپٹو آلات کے ذریعے بیرون ملک منتقل کیا جا سکتا ہے—یہ ایک ابھرتا ہوا رجحان ہے۔ نتیجتاً، غیر ملکی سرمایہ کار پیچھے ہٹ جاتے ہیں۔ حیران کن نہیں کہ فارماسیوٹیکل، ایف ایم سی جی اور دیگر شعبوں کی کئی ملٹی نیشنل کمپنیز مارکیٹ سے نکل رہی ہیں۔

جیسے جیسے ٹیکس کی شرح بڑھتی ہے، فروخت کو چھپانے کے محرکات میں بھی اضافہ ہو جاتا ہے۔ یہ جزوی طور پر اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ کیوں بڑے کاروباری گروپ ریٹیل اور رئیل اسٹیٹ میں توسیع کررہے ہیں، مالز کھول رہے ہیں اور مقامی منڈیوں پر توجہ مرکوز کررہے ہیں۔ ٹیکسٹائل کے سب سے بڑے برآمد کنندگان میں سے ایک نے کھلے عام کہا ہے کہ اس کا برآمدی کاروبار میں مزید سرمایہ کاری کا کوئی ارادہ نہیں ہے جبکہ وہ اپنے مقامی ریٹیل نیٹ ورک کو پھیلا رہے ہیں اور درآمدی متبادل کے منصوبوں پر غور کررہے ہیں۔ ریٹیل میں سرمایہ کاری سیلز کو جزوی طور پر چھپانے اور نقد رقم پیدا کرنے میں مددگار ثابت ہو سکتی ہے، جسے ہنڈی حوالہ یا کرپٹو جیسے غیر رسمی ذرائع سے بیرونِ ملک منتقل کیا جا سکتا ہے جو کہ ایک ابھرتا ہوا رجحان ہے۔ نتیجتاً غیر ملکی سرمایہ کار پیچھے ہٹ جاتے ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ فارماسیوٹیکل، ایف ایم سی جی اور دیگر شعبوں کی متعدد ملٹی نیشنل کمپنیاں مارکیٹ سے باہر نکل رہی ہیں۔

یہ بات قابلِ ذکر ہے کہ حکومتی ترجمان اکثر دلیل دیتے ہیں کہ یہ صورتحال مثبت ہے اور اس میں مرجرز اور ایکوزیشنز اور مقامی خریداروں کے مارکیٹ میں قدم رکھنے کی مثالیں دیتے ہیں۔ اگرچہ یہ جزوی طور پر درست ہو سکتا ہے، لیکن ایک گہرا رجحان واضح ہے: کئی ایکوزیشنز اس لئے کی جا رہی ہیں کہ نقدی پھنسی ہوئی ہے،باقاعدہ کیش جو غیر رسمی پابندیوں کی وجہ سے بیرون ملک منتقل نہیں کی جا سکتی۔ بعض صورتوں میں، بیچنے والوں کے پاس اب بھی قانونی ذرائع موجود ہیں کہ وہ فنڈز بیرون ملک منتقل کریں۔ سب سے اہم ترجیح یہ ہے کہ سرمایہ کاروں کو اعتماد فراہم کیا جائے تاکہ وہ ملک میں سرمایہ لائیں، منافع مقامی سطح پر دوبارہ سرمایہ کاری کریں اور باقاعدہ کاروبار میں شمولیت اختیار کریں۔ اس کے لیے ٹیکس کے مسئلے کا حل ضروری ہے۔ اگرچہ حکومت کا مقصد مالی استحکام اور قرض میں کمی حاصل کرنا درست ہے، لیکن توجہ اس بات پر ہونی چاہیے کہ ٹیکس بیس کو وسیع کیا جائے، نہ کہ پہلے ہی بھاری ٹیکس دینے والوں کو مزید دبایا جائے۔

دیگر رکاوٹوں میں حکومت کی نااہلیوں، بالخصوص توانائی کے شعبے کی وجہ سے گرتی ہوئی مسابقت اور سرمائے کی نقل و حرکت پر پابندیاں شامل ہیں۔ جب بھی کوئی بحران جنم لیتا ہے اسٹیٹ بینک سرمائے کے بہاؤ پر پابندیاں لگا دیتا ہے۔ ان پابندیوں کو ختم کرنے کے لیے نئے سرمائے کی آمد اور زرمبادلہ ذخائر میں اضافے کی ضرورت ہوتی ہے لیکن تاریخی طور پر پاکستان کے زرمبادلہ ذخائر بہترین حالات میں بھی صرف تین سے چار ماہ کی درآمدات کے برابر رہے ہیں۔ یہ رکاوٹیں معیشت کو استحکام کے مرحلے سے آگے بڑھنے سے روکتی ہیں۔ جب تک ترقی کا کوئی قابلِ اعتماد بیانیہ موجود نہ ہو، سرمایہ کاری بدستور ناپید رہتی ہے۔ یہی وجہ ہے کہ اسٹاک مارکیٹ میں تاریخی تیزی کے باوجود، خالص غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کاری بدستور منفی ہے۔

اس لیے اب وقت آ گیا ہے کہ حکومت متعدد محاذوں پر اپنی پالیسیوں کی اصلاح کرے۔ فیصلہ کن اصلاحات کے بغیر سرمایہ کاری کی شرح کم ہی رہے گی۔ اگرچہ اسٹیٹ بینک اس سال زرمبادلہ کے ذخائر کو ریکارڈ سطح تک لے جانے کے لیے پرامید ہے، لیکن حکومت کو بجلی کی تقسیم کار کمپنیوں (ڈسکوز) کی نجکاری کے ذریعے توانائی کے شعبے کے مسائل حل کرنے ہوں گے اور آنے والے بجٹ میں ٹیکسوں کی منصفانہ تقسیم کو یقینی بنانا ہوگا۔ بصورتِ دیگر زیادہ غیر ملکی سرمایہ کاری (ایف ڈی آئی) کا حصول ہمیشہ ایک ادھورا خواب ہی رہے گا۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر 2026