2021 میں حکومت نے تقریباً 44 سرکاری اداروں (ایس او ایز) کی نجکاری کا ہدف مقرر کیا تھا، جیسا کہ وزارت خزانہ کی جاری کردہ “ایس او ایز ٹرائاج: اصلاحات اور آگے کا راستہ” رپورٹ میں بیان کیا گیا، مگر یہ ہدف آج تک حاصل نہیں ہوا۔ براہِ راست غیر ملکی سرمایہ کاری (ایف ڈی آئی) کے حوالے سے بھی، متواتر حکومتوں نے بیرون ملک دورے کیے اور غیر ملکی وفود پاکستان آئے، تعاون اور مشترکہ منصوبوں کے وعدے دیے، مگر حقیقی سرمایہ کاری کی آمد بہت کم رہی۔ نومبر 2025 میں ایف ڈی آئی صرف 179 ملین ڈالر رہی۔ اس کے کئی عوامل ہیں، مگر سب سے واضح وجہ پالیسی کا عدم استحکام، اچانک ریگولیٹری تبدیلیاں، اور مجموعی طور پر ایسا غیر مستقل ماحول ہے جو سرمایہ کاروں کے لیے طویل مدتی وعدوں کو خطرناک بناتا ہے۔ حتیٰ کہ خصوصی سرمایہ کاری سہولت کونسل (ایس آئی ایف سی) جو سرمایہ کاری کے عمل کو آسان بنانے اور سرمایہ کاروں کی دلچسپی کو بحال کرنے کی کوشش کر رہی ہے، یہ خطرات مکمل طور پر دور نہیں کر سکتی جب تک حکومت کے تمام شعبے مربوط اور منظم نہ ہوں۔

اس کے نتیجے میں، موجودہ سرمایہ کار اپنے سرمایہ کو غیر متوقع ریگولیٹری فیصلوں کے سامنے بے بس پاتے ہیں، جس کی وجہ سے کئی نے یا تو اپنے منصوبے کم کیے، آئندہ سرمایہ کاری معطل کی، یا پاکستان سے نکلنے پر غور کیا۔ اسے سمجھنا مشکل نہیں کہ سرمایہ کاری کو راغب کرنا بالکل ایسے ہے جیسے والدین اپنے بچے کے لیے یونیورسٹی میں داخلہ تلاش کر رہے ہوں۔ کسی پروسپیکٹس سے ادارہ متاثر کن لگ سکتا ہے، مگر والدین صرف بروشرز پر یقین نہیں کرتے، بلکہ موجودہ طلبہ اور فارغ التحصیل سے بات کرتے ہیں تاکہ اصل صورتحال معلوم ہو۔ سرمایہ کار بھی یہی کرتے ہیں؛ کسی بھی حکومت کے تحریری وعدوں، اصلاحات یا مراعات کے باوجود ممکنہ سرمایہ کار ہمیشہ دیکھتے ہیں کہ موجودہ سرمایہ کار کس حد تک کامیاب ہیں۔

پاکستان کے موجودہ سرمایہ کاروں کی بات کریں تو او آئی سی سی آئی کی پرسیپشن اینڈ انویسٹمنٹ سروے 2025کے مطابق تقریباً 45 فیصد سرمایہ کار پاکستان کو زیادہ کاروباری خطرے والے ماحول کے طور پر دیکھتے ہیں، جس میں ریگولیٹری تبدیلیاں اور عدم استحکام سب سے بڑے خطرات ہیں۔ مثال کے طور پر، ٹیلی نار نے دو دہائیوں سے زیادہ کے بعد پاکستان چھوڑنے کا فیصلہ کیا، اور پراکٹر اینڈ گیمبل نے ملک میں اپنی مینوفیکچرنگ کم کر کے صرف ڈسٹریبیوٹر ماڈل اپنانے کا اعلان کیا، جو براہِ راست لاگت کے دباؤ، ٹیکس اور پالیسی کی غیر یقینی صورتحال کی عکاسی ہے۔

اسی طرح، ہالمور پاور کمپنی کی مثال بھی سرمایہ کاروں کے لیے خطرات کو واضح کرتی ہے۔ ہالمور، جو 2002 کی پاور پالیسی کے تحت 225 میگاواٹ پلانٹ چلا رہی تھی، 2021 میں اپنی گارنٹیڈ ریٹرن آن ایکویٹی 15 فیصد سے کم کر کے 12 فیصد قبول کرنے پر مجبور ہوئی، جس سے تقریباً 52 ملین ڈالر کا نقصان ہوا۔ اکتوبر 2025 میں ہالمور نے یو کے–پاکستان دوطرفہ سرمایہ کاری معاہدہ کے تحت تقریباً 80 ملین ڈالر کا معاوضہ طلب کرتے ہوئے آربیٹریشن کا نوٹس دیا۔ حکومت اب اربوں روپے خرچ کرنے کی تیاری کر رہی ہے تاکہ اپنی پوزیشن کا دفاع کرے، جس کے اخراجات آخرکار صارفین پر منتقل ہوں گے۔

کے الیکٹرک کی مثال بھی اسی صورتحال کو اجاگر کرتی ہے۔ کئی سالہ مشاورت اور طے شدہ ملٹی-ایئر ٹیرف کے بعد، نیپرا نے اچانک سابقہ فیصلے کو واپس لیتے ہوئے منظور شدہ ریٹرن کم کر دیا اور پہلے سے کیے گئے اخراجات کو منظور نہ کیا۔ ایک پرائیویٹائزڈ یوٹیلیٹی کے لیے اس طرح کے ریگولیٹری جھٹکوں کے بعد کاروباری ماڈل کو ایڈجسٹ کرنا مشکل ہو گیا، نتیجتاً مالی دباؤ بڑھ گیا، نہ کہ مارکیٹ کی ناکامی کی وجہ سے۔

موجودہ صورتحال کے پیش نظر، پاکستان صرف روڈ شوز، مراعات یا ایم او یو کے ذریعے قابلِ ذکر ایف ڈی آئی حاصل کرنے میں مشکلات کا سامنا کرے گا۔ سرمایہ کار اعلانات سے نہیں بلکہ پیش گوئی اور استحکام سے متاثر ہوتے ہیں۔ جب تک پاکستان ایک مستحکم پالیسی ماحول فراہم نہیں کرتا، ریگولیٹری وعدے پورے نہیں کرتا، اور سرمایہ کاری کو طویل مدتی شراکت کے بجائے وقتی فیصلوں کے سلسلے کے طور پر نہیں دیکھتا، ملک میں نجکاری رکی رہے گی، سرمایہ کار ہچکچاہٹ کا شکار رہیں گے، اور ایف ڈی آئی کی پائپ لائن کبھی حقیقی شکل نہیں لے گی۔ دنیا میں سرمایہ کاری کے مواقع کم نہیں، مگر پاکستان کی ساکھ کم ہے۔ اسے بحال کرنا اب انتخابی معاملہ نہیں بلکہ کسی بھی سنجیدہ اقتصادی بحالی کے لیے بنیادی شرط ہے۔