یہ یقیناً دانشمندانہ مشورہ ہے، مگر اس پہلو میں تضاد بھی ہے کیونکہ یہ مشورہ ایسے فرد کی جانب سے آیا ہے جو بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کو دیے گئے لیٹر آف انٹینٹ پر دستخط کرنے والوں میں سے ایک ہے (دوسرے وزیر خزانہ محمد اورنگزیب تھے)، جس میں اکتوبر 2024 کے قرضے کے معاہدے اور بعد میں ہونے والے دو جائزوں — 26 مارچ اور 15 اکتوبر — کے اسٹاف لیول معاہدے کے تحت سخت شرائط نافذ کرنے پر اتفاق کیا گیا تھا، جو 7 ارب ڈالر کے ایکسٹینڈڈ فنڈ فیسیلٹی پروگرام کے لیے تھے۔

مانیٹری پالیسی کمیٹی (ایم پی سی) جس کی صدارت گورنر اسٹیٹ بینک کر رہے ہیں، نے 5 مئی سے ڈسکاؤنٹ ریٹ 11 فیصد پر برقرار رکھا ہوا ہے، جس سے یہ سوال پیدا ہوتا ہے کہ ڈسکاؤنٹ ریٹ کا تعین کس منطق کے تحت کیا جا رہا ہے: ماہانہ کنزیومر پرائس انڈیکس مئی 2025 میں 3.5 فیصد سے بڑھ کر اکتوبر میں 6.2 فیصد ہو گیا اور حساس ہفتہ وار پرائس انڈیکس 30 اکتوبر 2025 کو 0.12 فیصد سے بڑھ کر 20 نومبر 2025 کو 3.53 فیصد تک پہنچ گیا۔

کور انفلیشن مئی میں 7.3 فیصد تھی اور اگست میں 6.9 فیصد پر آئی، جبکہ ایم پی سی کے اجلاس 15 ستمبر اور 27 اکتوبر نے ڈسکاؤنٹ ریٹ میں کوئی تبدیلی نہیں کی۔ موجودہ ریٹ ہمارے علاقائی حریفوں کے مقابلے میں دگنا ہے اور پیداواری سرگرمیوں میں رکاوٹ کا سبب بنتا ہے۔

تاہم مانیٹری پالیسی بیانات سرویز اور تاثرات کی بنیاد پر دعویٰ کرتے ہیں کہ پیداواری صلاحیت میں اضافہ ہوا ہے۔ 27 اکتوبر کو ہونے والی آخری ایم پی سی کے دوران دوبارہ نوٹ کیا گیا کہ ہائی فریکوئنسی انڈیکیٹرز میں مضبوط نمو — جیسے کہ آٹوموبائل، سیمنٹ، فرٹیلائزر اور پی او ایل مصنوعات کی فروخت کے ساتھ ساتھ نجی شعبے کی مضبوط کریڈٹ ڈیمانڈ اور مثبت کاروباری جذبات دیکھے گئے ہیں۔

یہ دعویٰ حیران کن ہے کیونکہ فروخت میں اضافہ زیادہ تر انوینٹریز کے کمی سے منسلک ہوتا ہے اور نجی شعبے کی کریڈٹ ڈیمانڈ میں اضافہ ہونے کے باوجود رپورٹس بتاتی ہیں کہ یہ فنڈز بنیادی مقصد کے بجائے قیاسی سرگرمیوں میں استعمال ہوئے۔

اب بھی کمرشل بینکنگ شعبے سے سب سے بڑی قرض لینے والی حکومت ہے تاکہ اپنے بجٹ کے موجودہ اخراجات پورے کر سکے اور یہ نجی شعبے کی سرگرمیوں میں رکاوٹ پیدا کرتی ہے۔ مزید برآں، حالیہ مہینوں میں کئی کثیر القومی کمپنیاں ملک سے نکل گئی ہیں کیونکہ معیشت اتنی مستحکم نہیں کہ وہ دوسرے علاقائی ممالک کے مقابلے میں زیادہ قرض کی لاگت، زیادہ ٹیکس، بجلی کی شرح اور نقل و حمل کے اخراجات کے ساتھ مقابلہ کر سکے۔

ڈسکاؤنٹ ریٹ کے حوالے سے ایم پی سی کے فیصلے آئی ایم ایف کی سخت شرائط کے تحت لیے گئے ہیں تاکہ ایک مناسب سخت اور ڈیٹا پر مبنی مانیٹری پالیسی برقرار رکھی جا سکے — جس کی ویب سائٹ پر 15 اکتوبر 2025 کو یہ یاد دہانی دی گئی کہ ”اسٹیٹ بینک محتاط مانیٹری پالیسی پر قائم ہے، ڈیٹا کی روشنی میں رہنمائی کرے گا… تاکہ افراط زر 5 سے 7 فیصد کے ہدف کے دائرے میں پائیدار طور پر رہے… جبکہ بین الاقوامی زرمبادلہ کے ذخائر میں مسلسل اضافہ خوش آئند ہے، مزید اقدامات درکار ہیں تاکہ فارن ایکسچینج مارکیٹ کو مضبوط بنایا جا سکے، لین دین کی سہولت، قیمتوں کے تعین کی حمایت کرنا، اور بیرونی جھٹکوں سے تحفظ فراہم کیا جا سکے۔“

آئی ایم ایف نے گزشتہ سال قرضے کے دستاویزات میں اہم خامیاں نوٹ کی تھیں اور بین الاقوامی ذخائر کی گہرائی پر زور دینے کا مطلب یہ ہے کہ یہ ذخائر مکمل طور پر قرض پر مبنی ہیں جو اگر حکومت متفقہ شرائط پر عمل نہ کرے تو واپس لیے جا سکتے ہیں۔

نتیجہ کے طور پر، گورنر کو یہ مشورہ دیا جانا چاہیے کہ وہ ان پالیسی اقدامات کا ادراک کریں جن پر انہوں نے عمل کرنے کا عہد کیا ہے، جو واضح طور پر ترقی مخالف ہیں، اور آئی ایم ایف کی شرائط کے تحت ملک کی پالیسیوں پر مشورہ دینے کی بجائے وہ فنڈ کے ساتھ لچک بڑھائیں تاکہ ترقی مخالف شرائط کو مرحلہ وار ختم کیا جا سکے، جس میں وہ ادارہ جس کی وہ قیادت کر رہے ہیں، شامل ہے۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2025