اب، پرائمری سرپلس کے دو مسلسل سالوں (مالی سال 25-24) کے ساتھ، کرنٹ اکائونٹ دوسرے سال دوبارہ مثبت ہو گیا ہے۔

معاشی نظریے میں، کرنٹ اور مالیاتی کھاتوں میں خسارے کو ’’جڑواں خسارے‘‘ کہا جاتا ہے۔ اس وقت، ہم ایک نایاب مرحلے میں ہیں جہاں ’’جڑواں سرپلس‘‘ موجود ہیں۔ اگر حکومت مالی سال 26 میں بجٹ شدہ پرائمری سرپلس کو برقرار رکھتی ہے تو امکان ہے کہ کرنٹ اکائونٹ بھی سرپلس ہی رہے۔

کرنٹ اکائونٹ کا توازن پچھلے سال کے مقابلے میں مالی سال 25 میں 4.2 ارب ڈالر بہتر ہوا، حالانکہ اشیا اور خدمات کے تجارتی خسارے میں 4.1 ارب ڈالر کی خرابی ہوئی۔ 8.3 ارب ڈالر کی یہ تبدیلی تقریباً مکمل طور پر ترسیلات زر کی غیر معمولی کارکردگی سے بیان کی جاتی ہے، جو مالی سال 25 میں 8.0 ارب ڈالر یا 27 فیصد بڑھ کر 38.3 ارب ڈالر ہو گئیں۔

تاہم، یہ ترسیلات زر کا رجحان جاری نہیں رہ سکتا۔ اضافہ بنیادی طور پر بیرون ملک جانے والے کارکنوں کی تعداد میں اضافے سے نہیں آیا۔ درحقیقت، مالی سال 23 کے مقابلے میں 2024 میں کم لوگ بیرون ملک گئے۔ مثال کے طور پر، مالی سال 25 میں ترسیلات زر میں سب سے زیادہ اضافہ متحدہ عرب امارات سے آیا—جو 41 فیصد بڑھ کر 5.5 ارب ڈالر ہو گیا—جبکہ 2024 میں یو اے ای جانے والے کارکنوں کی تعداد سالانہ 71 فیصد گر کر صرف 66,000 رہ گئی۔

یہ ظاہر کرتا ہے کہ ترسیلات زر میں یہ اضافہ صرف نئی مزدور ہجرت کی وجہ سے نہیں ہے۔ شاید یہ ’’الٹا منی لانڈرنگ‘‘ کی ایک شکل ہے۔ 23-2022 میں متحدہ عرب امارات میں پاکستانی سرمایہ کاری میں بھاری اضافہ ہوا، جس کا اشارہ دبئی کی رئیل اسٹیٹ میں بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری سے ملتا ہے۔ اس کے علاوہ، بہت سے فری لانسرز اور کاروبار جزوی طور پر یو اے ای سے کام کرتے ہیں اور مقامی اخراجات کے لیے باضابطہ بینکنگ چینلز کے ذریعے پاکستان رقم بھیجتے ہیں۔ اسمگلنگ پر کریک ڈاؤن نے بھی غیر رسمی رقوم کو باضابطہ ترسیلات زر چینلز کی طرف موڑ دیا ہو سکتا ہے۔

یہ کہا جا رہا ہے کہ اس اضافے کی ایک حد ہے، اور یہ امکان ہے کہ یہ ختم ہو جائے۔ بہترین صورت میں، مالی سال 26 میں ترسیلات زر 8–10 فیصد بڑھ سکتی ہیں، جس سے معاشی توسیع کی گنجائش محدود رہے گی، بصورت دیگر کرنٹ اکائونٹ کے خسارے اور اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ کا خطرہ رہے گا۔

مالی سال 25 میں (پی بی ایس کے اعداد و شمار کے مطابق) درآمدات 58.4 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں—جو سالانہ 7 فیصد کا اضافہ ہے۔ یہ مالی سال 18 کی سطح کے قریب ہے، جب جی ڈی پی کی نمو تقریباً 6 فیصد تھی، جبکہ موجودہ نمو 2.5 فیصد ہے۔ اہم بات یہ ہے کہ تیزی سے بڑھتی ہوئی آبادی اور خوراک کی زیادہ قیمتوں کی وجہ سے نام نہاد ضروری درآمدات کا بڑھتا ہوا حصہ ایک مسئلہ بنتا جا رہا ہے۔ مالی سال 25 میں خوراک کی درآمدات مالی سال 18 کے مقابلے میں 1.3 گنا زیادہ تھیں اور مالی سال 22 کی چوٹی کا 90 فیصد تھیں—وہ سال جب جی ڈی پی کی نمو 5 فیصد سے زیادہ تھی۔

اس کے برعکس، غیر ضروری درآمدات (جس میں ٹرانسپورٹ آلات، دھاتیں، زرعی کیمیکلز وغیرہ شامل ہیں) مالی سال 22 کی سطح کا صرف دو تہائی ہیں۔ اگر معاشی نمو کو بحال کرنا ہے تو درآمدات میں کوئی بھی اضافہ حاصل کردہ فائدوں کو نقصان پہنچا سکتا ہے۔ اسٹیٹ بینک نے پچھلے 18 مہینوں میں انٹربینک مارکیٹ سے 12–14 ارب ڈالر خریدا ہے—یہ فنڈز بیرونی قرضوں کی خدمت، مستقبل کی واجبات کو کم کرنے، اور ذخائر کو 14.5 ارب ڈالر تک دوبارہ بنانے میں مددگار ثابت ہوئے۔

پھر بھی بینک درآمدی ادائیگیوں کی پروسیسنگ میں ہچکچاہٹ کا مظاہرہ کرتے ہیں اور ایل/سی کھولنے میں محتاط ہیں۔ ان پابندیوں کے پیش نظر، حکومت مالی سال 26 کے لیے 4.2 فیصد ہدف کو درآمدات میں اضافے کی اجازت دیے بغیر کس طرح حاصل کر سکتی ہے؟ اس طرح، معمول کا طریقہ کار جاری ہے: اسٹیٹ بینک تجارتی بینکوں کی نگرانی، درآمدی بہاؤ کو کنٹرول، اور انٹربینک مارکیٹ سے ڈالر خرید کر ذخائر بنانے کا سلسلہ جاری رکھے گا۔

زیادہ درآمدات کو پورا کرنے کا واحد قابل عمل طریقہ زیادہ برآمدی آمدنی ہے۔ لیکن اشیا کی برآمدات (پی بی ایس کے اعداد و شمار کے مطابق) مالی سال 25 میں 32 ارب ڈالر کی ریکارڈ بلند ترین سطح پر پہنچ گئیں۔ برآمد کنندگان موجودہ ٹیکس اور توانائی پالیسی کے ماحول سے ناخوش ہیں اور اس بنیاد سے بڑھنے کے لیے جدوجہد کر رہے ہیں۔ مالی سال 26 میں برآمدات میں خاطر خواہ اضافے کا کوئی امکان نہیں ہے۔

آئی سی ٹی برآمدات سب سے نمایاں کارکردگی دکھا رہی ہیں—جو 18 فیصد بڑھ کر 3.8 ارب ڈالر ہو گئیں، اور پچھلی دہائی میں 17 فیصد کی مرکب سالانہ شرح نمو کے ساتھ۔ تاہم، پیمانہ ابھی بھی چھوٹا ہے۔ تناظر کے لیے، آئی سی ٹی برآمدات بمشکل پاکستان کے خوردنی تیل کے درآمدی بل کے برابر ہیں، جو مالی سال 25 میں 3.7 ارب ڈالر تھا۔ بڑی تصویر میں، حصہ اب بھی محدود ہے۔

بیرونی استحکام کو برقرار رکھنے اور نمو حاصل کرنے کے لیے، پاکستان کو مالی اور سرمایہ جاتی کھاتوں میں اندرونی سرمایہ کاریاں لانا ہوں گی تاکہ ایک قابلِ انتظام جاری کھاتہ خسارہ پورا کیا جا سکے۔ تاہم، براہِ راست غیر ملکی سرمایہ کاری (ایف ڈی آئی) مایوس کن رہی—جو 2.4 ارب ڈالر رہی، جو صرف 13 فیصد کا اضافہ ہے۔ اس کے برعکس، ریکارڈ کارکردگی کے باوجود اسٹاک مارکیٹ میں پورٹ فولیو سرمایہ کاری منفی رہی۔ ایسا لگتا ہے کہ غیر ملکی سرمایہ کار ابھی بھی قائل نہیں ہیں۔

انہیں قائل کرنا ضروری ہے—کیونکہ 07-2004 کی نمو صرف پچھلے جڑواں سرپلس سے ہی نہیں، بلکہ بحالی کے سالوں کے دوران مضبوط ایف ڈی آئی سے بھی چلائی گئی تھی۔ پاکستان کو اندرونی سرمایہ کاری کی ضرورت ہے۔

سرمایہ کاری کو مکمل کرنے کے لیے، قرض سے متعلق بہاؤ میں بھی اضافہ ہونا چاہیے۔ مالی سال 25 کے پہلے 11 ماہ منفی رہنے کے بعد، مالی کھاتہ جون میں 2.8 ارب ڈالر کی آمد کے ساتھ مثبت ہو گیا۔ اس نے اسٹیٹ بینک کو اپنے ذخائر کے ہدف سے تجاوز کرنے میں مدد کی اور سکون کا سانس فراہم کیا—لیکن یہ بامعنی نمو یا ملازمت کی تخلیق کے لیے کافی نہیں ہے۔