ضمنی مفروضہ یہ ہے کہ آج (16 جون 2025) ہونے والے مانیٹری پالیسی کمیٹی کے اجلاس کے بعد شرح سود میں مزید کمی کی جائے گی، تاکہ آئندہ مالی سال کے لیے مارک اپ کی مد میں مختص کردہ 739 ارب روپے کی کمی کو جواز فراہم کیا جا سکے۔ یہ کمی ان حکومتی ارادوں کے باوجود رکھی گئی ہے جو بجٹ دستاویزات میں ظاہر ہوئے ہیں: (i) غیر بینکی قرضے 25-2024 کے بجٹ شدہ 2.662 کھرب روپے سے بڑھا کر 26-2025 میں 2.874 کھرب روپے کیے جائیں گے، حالانکہ قومی بچت اسکیموں کی مد میں 23.658 ارب روپے کی کمی کا اعتراف کیا گیا ہے — یعنی 25-2024 میں 164.994 ملین روپے سے کم ہوکر اگلے سال 141.288 ملین روپے کر دیے گئے ہیں؛ اور (ii) بینک قرضہ جات (ٹی بلز، پاکستان انویسٹمنٹ بانڈز، سکوک) یا قرضِ سرمایہ کاری، جس سے 26-2025 میں 3.435 کھرب روپے حاصل کرنے کا ہدف رکھا گیا ہے، جو کہ 25-2024 کے بجٹ شدہ 5.142 کھرب روپے سے کم ہے — یہ دعویٰ بجٹ میں درج کیپٹل رسیدوں کی تفصیلات سے میل نہیں کھاتا، جہاں آئندہ سال کے لیے 2663.9 ارب روپے کے حصول کا ہدف رکھا گیا ہے، جبکہ رواں سال یہ ہدف صرف 326 ارب روپے تھا، اور فلوٹنگ قرض 26-2025 میں 1.409 کھرب روپے تک پہنچنے کا امکان ہے، جو اس سال کے 1.121 کھرب روپے کے مقابلے میں زیادہ ہے۔

اس تناظر میں، یہ بات قابلِ ذکر ہے کہ وزیر خزانہ نے بجٹ تقریر کے بعد مختلف نجی ٹی وی چینلز پر یہ عزم ظاہر کیا کہ وہ قرضِ سرمایہ کاری (Debt Equity) بڑھائیں گے، اگرچہ یہ ملک کی کمزور کریڈٹ ریٹنگ کی وجہ سے رکاوٹ کا شکار ہے۔ انہوں نے کہا کہ وہ پانڈا بانڈ کا اجرا بھی کریں گے، خواہ اس کی مالیت کتنی ہی کم کیوں نہ ہو۔ واضح رہے کہ شرح سود میں کسی بھی قسم کی کمی کے لیے عالمی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کی منظوری درکار ہوگی، کیونکہ 17 مئی 2025 کو آئی ایم ایف کی ویب سائٹ پر جاری کردہ پہلے جائزہ رپورٹ میں کہا گیا تھا کہ مانیٹری پالیسی کو مناسب حد تک سخت اور ڈیٹا پر مبنی رکھا جائے، جو سال کے دوران کسی کمی کو مشکل بنا دیتا ہے۔ مزید برآں، اکتوبر 2024 میں جاری کردہ عملے کی سطح پر ہونے والے معاہدے میں آئی ایم ایف نے یہ تسلیم کیا کہ وہ پاکستان کو تکنیکی معاونت فراہم کر رہا ہے تاکہ دستیاب ڈیٹا کے ماخذ میں پائی جانے والی خامیوں کو دور کیا جا سکے، جس کا مطلب ہے کہ آئندہ سال کے لیے مقرر کردہ 4.2 فیصد جی ڈی پی کا ہدف حاصل ہونا ممکن نہیں۔

ایک واضح مفروضہ روپے اور ڈالر کی برابری 290 روپے پر رکھا گیا ہے۔ اس شرح کے مطابق 19.99 ارب ڈالر کی بیرونی آمدنی متوقع ہے، جن میں تین دوست ممالک کی جانب سے 16 ارب ڈالر کے رول اوور شامل ہیں۔ 18.869 ارب ڈالر کی ادائیگیاں متوقع ہیں، جن میں قلیل مدتی کریڈٹ کی واپسی 689 ارب روپے تک پہنچ سکتی ہے۔ منطقی طور پر، اگر قرضِ سرمایہ کاری حاصل کیا جاتا ہے تو قلیل مدتی کریڈٹ کی واپسی میں بھی اضافہ ہوگا۔ گزشتہ مالی سال میں ترمیم شدہ تخمینے ظاہر کرتے ہیں کہ بیرونی وسائل کی خالص آمد 2583.8 ارب روپے رہی، جبکہ رواں مالی سال کے لیے یہ ہدف محض 106.5 ارب روپے رکھا گیا ہے، حالانکہ آئندہ سال کے لیے بیرونی آمدنی 5.777 کھرب روپے متوقع ہے، جو کہ رواں سال کے ترمیم شدہ تخمینے 5.833 کھرب روپے کے قریب ہے۔

آئی ایم ایف کی پہلی جائزہ رپورٹ میں حکومت پر زور دیا گیا کہ وہ ”حالیہ حقیقی مؤثر تبادلہ نرخ (آر ای ای آر) میں اضافے کی نگرانی کرے تاکہ مسابقت کو نقصان نہ پہنچے“، جبکہ اسٹیٹ بینک کی ویب سائٹ کے مطابق آر ای ای آر منفی 2.10 پر ہے، جس کے لیے بیس ایئر 2010 درج کیا گیا ہے — ایک ایسا سال جس کے بارے میں کئی تجزیہ کاروں کا ماننا ہے کہ یہ شرح مبادلہ کو ایک مطلوبہ سطح پر لانے میں بالواسطہ معاون رہا، کیونکہ آر ای ای آر جنوری تک مثبت رہا ہے۔ ۔۔ علاوہ ازیں، یہ بات قابلِ ذکر ہے کہ اسٹیٹ بینک آف پاکستان نے عالمی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کے ساتھ معاشی اور مالیاتی پالیسیوں کے میمورنڈم (میمورنڈم آف اکنامک اینڈ فنانشل پالیسز) میں یہ وعدہ کیا ہے کہ وہ شرح مبادلہ کو لچکدار رکھے گا، جس کے تحت بینکوں کو بغیر کسی رکاوٹ کے آزادانہ کام کرنے کی اجازت دی جائے گی — بشمول درآمدی ادائیگیوں پر عائد پابندیوں کا خاتمہ (اگرچہ اگر تجارت میں عدم توازن دوبارہ ناقابلِ برداشت حد تک پہنچ جائے تو غالب امکان ہے کہ یہ وعدہ پورا نہیں ہوگا) — اور یہ کہ ’’اسٹیٹ بینک بینکوں کو فروخت کردہ زرمبادلہ کو ہر سہ ماہی میں خریدی گئی غیر ملکی کرنسی کے برابر تک محدود رکھے گا اور اگر کسی بھی متواتر 30 دن کی مدت میں مجموعی فروخت 200 ملین ڈالر سے تجاوز کر جائے تو آئی ایم ایف سے مشاورت کرے گا۔‘‘

اس کے علاوہ، حکومت نے یہ وعدہ بھی کیا ہے کہ چونکہ محدود زرمبادلہ کے ذخائر بیرونی استحکام کے لیے ایک بنیادی رکاوٹ ہیں، اس لیے اسٹیٹ بینک زرمبادلہ کے ذخائر کو مضبوط بنانے کی کوششیں جاری رکھے گا۔ اور زرمبادلہ کی فروخت صرف اُس وقت کی جائے گی جب مارکیٹ میں غیرمعمولی اتھل پتھل ہو، اور اسے روپے کی قدر میں بنیادی عوامل کے باعث آنے والی تنزلی کو روکنے کے لیے استعمال نہیں کیا جائے گا۔ دوسرے الفاظ میں، آئی ایم ایف کسی بھی ایسی حکومتی کوشش کو روکنے کی کوشش کرے گا جو زرمبادلہ کی مارکیٹ میں مداخلت کے مترادف ہو۔

دوسرا واضح مفروضہ 26-2025 کے لیے صوبائی سرپلس کی 1464 ارب روپے کی تخمینہ شدہ رقم ہے، جو رواں سال کے نظرثانی شدہ تخمینے 1009 ارب روپے سے زیادہ ہے۔ یہ بھی قابلِ ذکر ہے کہ موجودہ مالی سال میں اصل ہدف 1217 ارب روپے تھا، جس سے 17 فیصد کمی ہوئی۔ لہٰذا، اس تخمینے کو قابلِ حصول سمجھنے سے قبل صوبائی بجٹ کا انتظار کرنا دانشمندی ہوگی۔

آخری واضح مفروضہ 87 ارب روپے کی نجکاری سے حاصل ہونے والی آمدنی ہے، جو 290 روپے فی ڈالر کے حساب سے صرف 3 ارب ڈالر بنتی ہے — جو حکومت کے ان دعوؤں سے ہم آہنگ نہیں جو پی آئی اے، روزویلٹ ہوٹل، اور بجلی کی تقسیم کار کمپنیوں کی نجکاری کا ہدف رکھتے ہیں۔ یہ وہی انداز ہے جو آئی ایم ایف نے اپنی پہلی جائزہ رپورٹ میں اپنایا، جہاں بتایا گیا کہ پچھلے سال کے بحران کے بعد پی آئی اے کی نجکاری کی راہ میں حائل تمام رکاوٹیں دور کر دی گئی ہیں، مگر اس کے باوجود آئی ایم ایف نے 2030 تک نجکاری کی آمدنی کو صفر قرار دیا۔

وفاقی بورڈ آف ریونیو (ایف بی آر) کی وصولیاں آئندہ سال 14.13 کھرب روپے رکھی گئی ہیں، جو رواں مالی سال کے نظرثانی شدہ 11.9 کھرب روپے سے تقریباً 1 کھرب 70 ارب روپے زیادہ ہیں — جسے چیئرمین ایف بی آر نے یہ کہہ کر درست قرار دیا کہ موجودہ ماہ کے اختتام تک یہ خلا کم ہو جائے گا۔

وزیر خزانہ نے رواں مالی سال کے دوران نفاذی اقدامات کے ذریعے حاصل شدہ 390 ارب روپے کو سراہا، اور آئندہ مالی سال میں بھی اسی رقم کو حاصل کرنے کا ہدف رکھا گیا ہے (جسے آئی ایم ایف نے تسلیم کیا ہے، وزیر خزانہ نے خوشی خوشی بتایا)۔ تاہم انہوں نے خبردار کیا کہ اگر ایف بی آر ناکام ہوا (خواہ وہ متعلقہ قوانین کے نفاذ میں تاخیر ہو یا عدالتوں کی جانب سے چیلنجز)، تو اضافی ٹیکسز لگانے ہوں گے۔ تاہم یہ بات قابلِ غور ہے کہ یہ نفاذی اقدامات براہ راست ٹیکسز پر نہیں بلکہ بالواسطہ ٹیکسز پر مرکوز تھے (خاص طور پر چینی اور تمباکو پر ایکسائز ڈیوٹی کی مد میں وصولی کو بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا)، جو صارفین پر منتقل ہوتے ہیں اور جن کا بوجھ امیروں کے مقابلے میں غریبوں پر زیادہ پڑتا ہے۔

نان ٹیکس آمدنی کا بڑا ذریعہ پیٹرولیم لیوی ہوگی (علاوہ اسٹیٹ بینک کے منافع کے، جنہیں آئندہ سال کے لیے 2.4 کھرب روپے تخمینہ کیا گیا ہے، اگرچہ ماہرینِ معیشت اس پر اعتراض کر رہے ہیں)، اور یہ رواں سال کے نظرثانی شدہ تخمینے 1.162 کھرب روپے سے بڑھا کر آئندہ سال 1.468 کھرب روپے مقرر کی گئی ہے — لیکن یہ بھی اس شرط پر منحصر ہے کہ عالمی منڈی میں تیل کی قیمت کم رہے، جو کہ اسرائیل کے ایران پر حملے کے بعد چند گھنٹوں میں ہی 5 فیصد بڑھ چکی ہے۔

ٹیکس آمدنی کا انحصار بھی 2.7 فیصد کی شرحِ نمو کے درست ہونے پر ہے، کیونکہ اس میں زیادہ تر خدمات کے شعبے میں اضافہ شامل ہے (جو کہ ناپ تول کے لیے مشکل ہے، کیونکہ اس کا بڑا حصہ غیر رسمی شعبے میں ہے)، جبکہ بڑی صنعتوں کی شرح نمو منفی رہی اور بڑی فصلوں کی شرحِ نمو کو بھی مقررہ ہدف سے کم کر دیا گیا ہے۔

اگر 2.7 فیصد کی شرحِ نمو کو بعد میں کم کیا گیا (جیسا کہ 2013 میں اُس وقت کے وزیر خزانہ نے دو سال پرانی شرحِ نمو کو غیر منطقی طور پر کم کر دیا تھا)، تو آئندہ مالی سال کے لیے 4.2 فیصد کا ہدف نسبتاً زیادہ حقیقت پسندانہ محسوس ہوگا، تاہم اس کے فوائد محدود ہوں گے کیونکہ بنیاد کمزور ہوگی۔

کاپی رائٹ بزنس ریکارڈر، 2025